最近正在热播一部短片《东方华尔街》，像是在纪念1998年、2008年两次金融危机，又像是为2018年重启的金融动荡拉开帷幕。正如剧中男主叶抱一所言，市场周期就像西西佛斯周而复始推动那颗巨石一样，不停轮回。言下之意，若能把握市场轮回的节奏，就能在投资期限最大化的前提下，获取不断增长的复合收益。
2018年初，在市场一片“慢牛”的乐观气氛中，我们冷静的提出了《防‘危’杜渐》的观点，当时我们认为，在去杠杆、防风险与强监管背景下，2018年A股市场面临估值、情绪及资金面的多重调整压力。
凡是过往，皆为序章。尽管上半年市场的走势基本符合年初的判断，且医药板块作为研究主打的三个行业之一，走得可圈可点。但不可否认的是，市场变化的复杂性远超过多数人的想象，如果市场给我们再次选择的机会，或许会做得更好。
夏至三伏，在我们的2018年中期策略报告的即将推出之际，恰逢上证综指再次调至3050点，尽管市场多数观点均认为3000是估值底部，但我们仍然坚守独立思考，小心谨慎的发出了上证综指2600点才是估值底部的论断，这一观点获得了市场广泛的关注和评论，亦让我们的研究如履薄冰、日乾夕惕。
不可否认，每轮熊市都是价值投资者偏爱的投资机会。随着市场的调整深入，目前A股市场的投资价值正在逐步展现。从未来3年或者中长期布局的角度而言，下半年隐约可见市场拐点。正是出于对中国股市健康发展的坚定信心和中国经济转型成功的必胜信念，我们认为，目前持续深入的研究和付出可以在未来几年带来卓越价值和丰厚的回报。
瑞达里奥的全天候策略基金经历多年牛熊，获得了稳定收益的同时，也赢得了资金的追捧。在《金钱》这本书当中，他介绍了一个简单的模型，用来模拟全天候策略的资产配置经验。从长达30年的角度而言，他推荐的比重是，股票配置比例为30%，而债券的比重占到55%，而黄金和商品的比重占到15%。在美股历史上，股票指数在过去30年中，出现负收益的年份占比3/10，配置比例低于50%，可以确保熊市期间资产净值回撤的压力较小，而债券指数从长期来看，出现负收益的年份仅占1/10，因此，回撤风险更小，而黄金和商品的配置必要性主要体现在对冲通胀风险。尤其是在高通胀期间，黄金和商品的涨幅较大，但到了通缩期间，利率下行，债券指数的上涨动力较足。所以，按照瑞达里奥的全天候策略，基本在不同经济周期当中都可以获得相对稳定的收益，这就是瑞达里奥的聪明之处。让净值曲线保持稳定增长，年化复合收益率经过杠杆可以放大，收益率更好。
显然，在中国的策略则不同，不能完全复制瑞达里奥的全天候策略。因为中国股市历来是牛短熊长的政策市，需要强化选时，这一点社保基金也非常认可。通过选时可以获得更好的β+收益，甚至在市场牛市起点时可以加杠杆，而在熊市过程中可以通过仓位转换，提升防御板块的比重，来实现收益的最大化。在熊市末期，防御板块开始出现溢价风险时，资金又将开始选择新的战场，超跌的板块机会隐现。因此，在A股市场的不同阶段，通过调节大类资产的配置比重，同样可以获得长期稳定的杰出业绩。
如果不想再穷下去，请记住这五句话
一个人越是倒霉，那些倒霉的事接二连三的就会不断，这就是雪上加霜，所以，人在没钱的时候，其实就是自己倒霉的时候，这个时候一定要牢记，别被下面这四件事情所坑，哪一个对你来说都是一记闷棍，让你得一段时间醒不过神儿来。
【1】人情——人穷别被人情误，没钱别去找人情。
在自己实力不济的时候，在自己很穷的时候，不要给别人谈人情，也不要给别人谈面子，你有多少面子能够给人家呢？这个时候的人情是非常脆弱的，如果依靠别人的施舍，依靠别人的可怜，你永远走不出穷窝，记住，没钱的时候，人情永远靠不住。
【2】快富——天下没有一夜财，唯有勤奋能长久。
天底下绝对没有一夜暴富的事情，如果有的话，那也是前期做了大量的积累，只不过是一个突然的爆发而已，只有勤奋才是最长久的，谁信一夜暴富，谁先快速的发财，谁就必然被人骗，如果不长一点记性，人家骗的就是你。
【3】吹捧——落魄谄媚为落好，赞美仅为有节貌。
在你没钱的时候，任何人对你的吹捧，都是一种虚伪的夸奖，人家赞美你，只是一种礼貌而已，千万不可当真，别人家夸你两句，说你这个人能力很强，非常有魄力，然后自己就不知道自己姓啥了，又开始飘起来，实际上回到你那个破烂屋里，你不还是那个熊样子吗？千万不要掉入这个误区。
【4】施舍——善来善往皆为利，施人不过表面光。
对于穷人的施舍，永远改变不了你命运本身，仅仅是维持你的生计而已，所有的善良，最终也都是为利益而来，对于这件事情，也要慎重的对待，大家一定要记住，拿别人的施舍，不是什么光彩的事情。
大道至简
蓄之既久，其发必速
如果价格连续多天在一个狭窄的幅度内升降，在图表上形成一幅有如建筑地盘布满地基桩的图景，习惯上称之为密集区，亦即专家所说的技术支持区，这个密集区一旦向上至倾向下突破，就会造成一个烈焰冲天的升势或水银泻地的跌势。参与交易，一定要留意这样的机会。
为什么密集区的突破会有这样强劲的冲力呢？古云：“蓄之既久，其发必速”。好比火山，炽热的岩浆和坚硬的地壳进行力的较量，压抑愈久，积聚的能量越大，一旦爆发，轰天动地。在密集区形成过程中，多空交战，争持激烈。由于幅度狭窄，不管做多头还是做空头，在密集区都无利可图，失去平仓的意义。因此，未平仓必定越积越多。大户或是积极收集，或是伺机派发。密集区横向发展，晴朗的地平线上孕育着风暴，平静的海面下翻腾着暗流。密集区沿着时间坐标拉得越长，向上或向下的爆发力就越大。
当密集区终于打破均势，向上冲或向下泻时，有三种力量为这个脱出盘局推波助澜：
第一，在密集区部署己久，交易者得势不饶人，猛加码，乘胜追击；
第二，在密集区形成期间坚持观望的交易者见走势明朗化，马上跟风。顺市而行；
第三，在密集区看错方向的人，一部分会止损认赔，技术性买入或卖出更令突破局面火上加油。
由于三种力量的结合，致使密集区突破后的走势具有幅度大、速度快的特点。而且这个幅度，速度与密集区在时间坐标的长度成正比。
因为密集区的酝酿需时，等候突破要有耐性。如果在密集区未知向上或向下突破时贸然入市有如赌博，拖下去又会不耐烦，觉得徒劳无功，到一片麻木时，忽然大市向相反方向发展就大祸临头了。倒不如首先坐山观虎斗，以逸待劳，下好限价指令单，突破了盘局才顺势去追。
贪心只会让你失去更多
一天，靠炒卖股票发家的一个富翁，看着他八岁的儿子在院子里捕雀。捕雀的工具很简单，是一只不大的网子，边沿是用铁丝固成的，整个网子呈半球形，用木棍支起一端。木棍上系着一根长长的绳子，孩子在立起的网下撒上米粒后，就牵着绳子躲在屋内。
不一会儿，就飞来一些麻雀，孩子数了数，竟有13只！它们大概是饿久了，很快就有8只麻雀走进了网子底下。富翁示意孩子可以拉绳子了，但孩子没有。他悄悄告诉富翁，他要等那5只进去再拉。
等了一会儿，那5只非但没进去，反而走出来4只。富翁再次示意孩子快拉，但孩子却说，别忙，再有一只走进去就拉绳子。
可是接着，又有3只麻雀走了出来。富翁对他说，如果现在拉绳子你还能套住一只玩。但孩子好像对失去的好运不甘心，他说，总该有些要回去吧，再等等吧。
终于，连最后一只麻雀也吃饱走出去了，孩子很伤心。
富翁抚摸着孩子的头，慈爱地说道：“欲望无穷无尽，而机会却稍纵即逝。很多时候，贪婪不但不能满足我们的欲望，反而会让我们把原先拥有的东西也失去。”
人 人都希望自己不断地得到自己想要的东西，而且是越多越好。殊不知，这种欲望是很危险的——想得到的越多，往往失去的就越多。青少年朋友们的社会经验有限， 对外界的事物总抱持着种种美好的幻想，这样就很难抵制来自金钱的诱惑。在这种情况下，我们应多听听亲朋好友的意见和建议，自觉地抵制某些欲望的诱惑，使自己时刻保持理智。
这里的小孩多么像在股市中炒股票的散户，永远不要想着“一夜暴富”，不实际！
中国股市散户多，有不少散户反映，入市炒股赚多赚少没关系，小本生意赔不起啊！那么，有没有只赚不赔或者起码不被套住的方法呢？也许有朋友会笑：“炒股有赚有赔是常事，世界上哪有只赚不赔的道理呢？”关于K线图的技术分析屡见不鲜，但少有人从分时图上发现规律。其实，分时图上包含大量信息，看懂分时图，就等于看懂了背后庄家的意图，就等于看懂了股票下来的走势。
分时判断的关键点：
1、分时的判断一定要以日K线为核心根基，在日K线发出买入或卖出信号后，再去以分时决策买卖点和选个股。
千万不要无视日K线，用分时就决定了买卖点，这是极端错误的。同样的分时形态，在不同的上升或下降的短线趋势中，判断效果和方向的选择是完全不同的，个股的买卖也是一样，同样的分时形态，大盘上升形态中该买，下降形态中就该卖了。
2、
先以周K线判断中期趋势的升降，再以大盘日K线决策是否处于短线出击的买卖点，再以大盘是否处于买卖点决策个股是否操作，然后在根据个股日K线同时结合分时，决策个股的买卖。注意：日K线和分时是同时参考评估的。总结一下就是：看长做短，大盘决定个股，个股靠日K线和分时组合判断。
分时可以反映出即时的股价、成交量、换手、趋势线、买卖量等等。如何判断分时图的买点来抓涨停板。在开始讲之前，先来科普一下，在分时图中，有两条线，一条叫股价线(白线)，一条叫平均线(黄线)。
白线：是即时成交线，代表某只标的股票即时成交的价格，波动具有较强的敏感性。
黄线：是即时成交的平均价格，代表当天成交总金额除以成交总股数，波动的敏感性与白线相比较弱。
分时图中白黄线的相对位置可以判断当日股价的强弱。当白线一直运行在黄线上方，说明买盘积极，反之说明买盘弱势。
要点：与K线和均线的用法相似，当白线向上远离黄线时，股价有向下靠拢黄线的需求；当白线向下远离黄线时，股价有向上靠拢黄线的需求。
两次金叉狙杀黑马分时战法
MACD指标两次金叉是黑马股启动时所表现的一种形态，投资者可观察个股的MACD指标来把握个股的黑马行情。在实际使用MACD操盘的过程中，很多投资者可能感觉到，如果完全按照MACD指标指示的金叉买进、死叉卖出，获利较难甚至有时套牢亏损。MACD指标在低位出现第一次金叉时，股价多数情况下涨幅有限，或小涨之后便出现较大的回调。但是当MACD指标在低位出现第二次金叉之后，股价上涨的概率和幅度便会更大一些。出现这种走势的原因是MACD指标经过第一次金叉之后，盘中多方的实力并未完全释放，股价出现回调走势时，MACD指标又形成一次死叉，此时空方又占据了主动。但此时空方已是强弩之末，这样在MACD指标形成第二次金叉时，盘中多方的力量得到集聚，并发力上攻，之后推动股价持续强势的上涨。这种走势就是“MACD两次金叉”形态，是主力庄家在震仓结束后启动拉升黑马股的走势特征之一。
在实战中，随着股价的攀升，MACD指标的DIF上穿DEA，此时投资者应暂时观望。之后股价回落，DIF向DEA靠拢。当DIF与DEA黏合，并再次上穿DEA时，投资者此时需要观察日K线图进行判断，当日K线图上有止跌信号，如收阳、十字星等，若此时股价能止跌向上，则投资者可以买入股票，积极入场。
一、形态解析
（1）MACD两次金叉形态所用的参数一般为12、26、9。
（2）MACD两次金叉形态要求MACD指标的DIF线连续两次上穿DEA线。
（3）当MACD指标的DIF线连续两次上穿DEA线之后，若日K线图上出现止跌K线形态，则增强该形态的看涨信号。
二、实战要点
（1）“MACD两次金叉”时不需要理会是否击穿其前期低点。
（2）股价处在高位时，只要日K线图上有受阻的现象，投资者一般都要卖出股票或进行减仓，除非有大阳线或涨停出现。
（3）“MACD两次金叉”形态在短期内是捕捉黑马股的有效方法，若利用其判断个股的长线走势，投资者应结合公司基本面、整个市场趋势等因素进行判断。同时，在周、月线图表上出现“MACD两次金叉”时，也为个股的看涨形态。
三、案例分析
1.招商银行（600036）
1）日K线形态分析
如图3-1所示，在招商银行（600036）日K线图中，该股之前一直处于横盘整理的状态之中，其成交量也多处在地量。某日，该股的MACD指标的DIF线连续两次上穿DEA线，在0轴线附近出现了两次金叉，表明该股后市将会成为黑马股，出现强势上涨的走势。在实际交易中，投资者在个股MACD指标出现两次金叉之后，可继续观察该股的后市走势，在股价完全站上均线系统之后买入股票。在经过一波强势上涨之后，该股的多方力量逐步消耗，空方又占据优势。在股价跌破支撑位后，投资者可卖出股票，实现收益。
图3-1 招商银行（600036）日K线图
2）分时买点把握
如图3-2所示，在招商银行（600036）日分时图中，该股股价小幅高开之后，便处在震荡运行的走势之中。之后经过一波拉升，股价便一直运行在均价线之上，直到收盘。结合该股的日K线图进行分析，在股价完全站上均线系统之后，投资者可在这一买点买入股票。表现在分时图中为，在股价向上拉升并出现成交量集中放量时，投资者可在此时吸取筹码。如此，可以使投资者获取的筹码成本较低，如果对后市的走势判断失误，也不会造成较大的损失。同时，也可以扩大投资者的获利空间，取得更丰厚的收益。
图3-2 招商银行（600036）日分时图
图3-3 招商银行（600036）日分时图
3）分时卖出解析
如图3-3所示，在招商银行（600036）日分时图中，该股股价在低开之后，便开始了震荡上行。但是，在上午盘中，股价出现了放量下跌，之后其便一直运行在均价线之下，直到下午收市。结合该股的日K线图进行分析，该股经过一段时间的强势上行之后，盘中多头力量开始衰减，后市股价有可能出现反转，开始回调下跌的走势。表现在分时走势中，在股价向下运行，跌破均价线之后，投资者应在这时卖出股票，或者进行减仓操作。以规避股价后市下跌所带来的风险，同时实现前期持股收益。
2.南京高科（600064）
1）日K线形态分析
图3-4 南京高科（600064）日K线图
如图3-4所示，在南京高科（600064）日分时图中，该股前期走势表现平平，并没有什么涨幅，基本上维持在横盘整理的走势之中。其成交量呈现出逐步递减的趋势，表明该股盘中交易清淡。某日，该股的MACD指标的DIF线连续两次上穿DEA线，在0轴线附近出现了两次金叉，形成黑马股启动的前期形态，预示着该股后市将会出现强势上扬的走势。投资者在股价强势拉升、成交量出现巨幅放量的时候，可以买入股票。经过一轮上涨行情之后，在均线系统出现死叉之后，投资者可卖出筹码，获取利润。
2）分时买点把握
图3-5 南京高科（600064）日K线图
如图3-5所示，在南京高科（600064）日分时图中，该股股价在开盘之后，便开始了向上爬升的走势，并且其一直运行在均价线之上，直到下午收盘。结合该股的日K线图进行分析，在股价完全站上均线系统并且出现大阳线之时，为投资者买入股票的良好时机，投资者可以在当日吸收该股的筹码。表现在分时图中，在股价强势向上拉升，并出现成交量巨幅放量之时，投资者可积极入场，进行跟进。如此，可降低投资者获取筹码的成本，扩大其获利的空间。同时，实现投资者的投资目的。
3）分时卖出解析
图3-6 南京高科（600064）日K线图
如图3-6所示，在南京高科（600064）日分时图中，该股股价在小幅高开之后，便出现了下挫。在低位震荡运行一段时间之后，向上强势拉升，上穿均价线并运行在其上方。不过，在下午开盘之后，股价又出现了一波下探，并跌破了均价线，震荡向下运行直到收盘。结合该股的日K线图进行分析，股价在经过一波强势上涨之后，出现了横盘整理的走势，表明该股后市走势有可能出现反转。表现在分时图中，在股价第二次跌破均价线之后，投资者应卖出股票，或进行减仓操作，以减少所面临的风险。
当出现“MACD两次金叉”之后，投资者应结合日K线图进行判断，以增强该形态的买入信号，规避风险。
如何投资股票
做股票和做任何生意一样，做什么行业，做什么产品，什么时间做最好，具体每一步该怎么做，这都是事先要想好的。具体到股票，包括以下几个方面：
（1）选时：
选择最有利的时机介入。市场是有周期性的，涨多了就会跌，跌多了就会涨，所有的证券市场都是这样。当大盘下挫时，95%的股票都会下跌，这时最好不要建仓。大盘企稳并重新上行时建仓最好，日均线系统是否处于多头状态或正在形成多头状态，在30日均线上方或有效突破30日均线时建仓，成功机会可能会大一些。
（2）选股：
建一个适合你的投资风格的股票池。你不可能跟踪所有的股票。你要仔细地阅读每家公司的年报、中报、季报和其他公开信息，从中选出有良好预期的个股，坚持对他们进行跟踪，在适当的时机采取行动。如果你每天只关注3~4只股票，你的工作量就会相对较小，精力更加集中，操作成功的机会就会大大增加。季度每股收益是否有大幅的增长，以及上市公司的成长性，是股价上涨最主要的推动力。基金的研究能力较强，捕捉市场机会的能力也很强，他们是否愿意买进一只股票，也可以作为你选股的参考。
（3）做一个详细的操作计划：
这样能记录你在买进股票时的想法，可以帮助你控制情绪，让你有一个思考的过程，便于你总结经验教训。
（4）如何在股市获得稳定的利润：
人们通常认为股市高手每战必赢，神秘莫测，可望而不可及，其实不然。高手成功概率大都在50%左右，有的甚至不到50%。怎么获利呢？他们每次的亏损很有限，一般最多在7%~8%左右，而他们每次的赢利都在20%、30%，甚至几倍。
这样，总的看来，他们的收益就很可观了。如果你也能这样去做，在看错了的时候坚决止损，在看对了的时候坚持持股，在获利丰厚时赢利平仓，你也能获得可观的赢利。只买基本面有良好预期的股票，只在适当的时机买进有技术面支持的股票，设立止损位和赢利位，做一个详细的计划，总结经验和教训，坚持下来，你就建立了一个良好的获利模式。这样，你一定能在股市中实现稳定的利润。
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