通常情況下，當投資者面臨不確定的金融市場或全球經濟前景時，他們會轉向黃金尋求避險。但這次卻不同，投資者竟然忽視了黃金，轉而親睞其它避險資產。那麼當前這種情況會持續多久，什麼將最終扭轉黃金價格的走勢呢？
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儘管美國企業利潤和股票價格在過去一年中大幅上漲，儘管美國經濟增長強勁，但投資者仍然表現出避險情緒。從整體上來看，投資者仍未完全擺脫對2008年信貸危機以來再次發生重大危機的擔憂。當前市場恐懼的最新來源涉及到美國和其它國家之間的貿易糾紛。
然而，儘管貿易關稅爭端對全球經濟構成了合理的威脅，但投資者仍沒有充分相信避險資產黃金。從 iShares Gold Trust （IAU）走勢圖中可以看出，黃金ETF在最近兩週一直處於“自由落體”狀態，目前還沒有顯示出任何扭轉跌勢的跡象。對黃金需求的明顯缺乏，可以歸咎於投資者（尤其是新興市場投資者）迫切希望籌集資金，因為他們仍在繼續拋售手中持有的股票。
這種情況的主要受益者莫過於美元。自4月以來，美元已經顯著升值。事實上，美元指數（DXY）幾乎與iShares MSCI新興市場ETF（EEM）的走勢相反。
隨著亞洲和南美國家陷入困境，股市繼續暴跌，投資者越來越將美元作為避風港，至少在危機過去之前如此。這給黃金施壓了壓力，使得黃金在全球避險中成為一種不具有吸引力的資產。
白銀也未能倖免於難，最近幾日跟隨黃金價格下挫。雖然許多分析師預計白銀由於其工業需求而保持穩定，但從iShares silver Trust （SLV）的最近走勢圖中可以看出，投資者也同樣厭惡白銀。這令人失望，因為穩定的銀價更容易引領黃金價格反彈。
即便是銅也未能抵禦全球拋售壓力。此處顯示的最新圖表上反映出，在今年春季銅需求激增之後，趨勢突然發生了逆轉。此後，隨著新興市場陷入下行趨勢，銅價進一步下跌。
在某種程度上，黃金投資者因此再次感到失望。雖然銅作為黃金的領先指標並不像白銀價格那麼明顯，但銅價格的顯著走高在過去往往是黃金市場走強的前兆。最近銅價的暴跌意味著，隨著黃金價格繼續尋找底部，它的支撐力有所減弱。
正如分析師Clif Droke此前強調的那樣，一旦投資者恐慌情緒減少，黃金價格將面臨著因空頭回補而反彈的絕佳機會。與此同時，市場對美元的需求也將減少，而美元漲勢停滯也將再次成為金價反彈的助力。
很明顯，黃金價格短期前景的改善還要看美元指數（DXY）這個關鍵信號。美元指數需要跌破15日均線，且跌破關鍵低點93.19，這將足以刺激黃金價格反彈。而從最近的走勢來看，美元指數一直堅挺於15日均線上方，這意味著空頭仍然控制黃金價格近期的走勢。
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