投資成績是由未來公司發展的潛力決定的,所以巴菲特認為,行業的性質比管理人的素質更重要。畢竟,人心莫測,管理人可以“變質”,但整體行業情形一般不會那麼容易變化。
巴菲特成功的奧秘在於會把錢投在最有效率的公司身上。
在投資行業的選擇上,巴菲特往往也選擇一些資源壟斷性行業進行投資。從巴菲特的投資構成來看,道路、橋樑、煤炭、電力等資源壟斷性企業佔了相當大的份額,所以發展潛力很大。如巴菲特2004年上半年大量買進中石化股票就是這種投資戰略的充分體現。
巴菲特曾說過,從第一家民航公司算起,幾十年來,整個民航事業是沒有半點收益的。自從巴菲特1980年投資美國主要民航公司之一的 US Air沒取得贏利之後,柏克希爾的投資標準是,就算是沒有虧掉本錢,只要是沒有獲得可觀的利潤,也是一種失敗。他開玩笑說,他設立了一個類似美國戒菸者和戒酒者每次忍不住犯癮時就可以打進去諮詢的電話號碼,以便每次他突然想要投資民航公司時,可以打進去尋求諮詢。
巴菲特對競爭激烈卻贏利較低的零售業與市場壟斷卻贏利很高的電視行業進行了對比:“零售業是競爭激烈的行業。許多零售商曾經一度擁有令人吃驚的成長率和股東權益報酬率,但是到後來突然間業績急速下滑宣告破產。相對於製造業和服務業,這種流星現象在零售業是屢見不鮮的。”原因是這些零售商必須時時保持比同行更加聰明。但不管你如何聰明,你的競爭對手隨時準備複製你的做法,然後超越你。同時一群新加入的零售商又在用各種手段引誘著你的客戶,一旦零售業績下滑,就必定會走向失敗。
如果你很早以前買下了一家地方電視臺,你甚至可以讓從不懂管理的人來經營,它也會是持續幾十年的事業,你只需幕後指揮就可以獲利。如果是職業經理來替你管理,你只要毫不干涉就可以得到高額回報。但零售業只要用人不當,就等於自毀前途。如果叫別人去管理超級市場,等於是讓企業快速自殺。
巴菲特所投資的公司,都是對準消費者市場的。有的是名牌產品公司,如可口可樂,有的是行銷行業,如百貨、珠寶、傢俱、保險等。
比如全球最著名的吉利刮鬍刀公司,巴菲特認為消費者每10多天才需要換一次一二元的刀片,不可能會為了節省這一點點錢而將臉頰拿去冒險嘗試其他牌子的刮鬍刀。
對於那些想要讓小孩看電影的父母而言,他們不可能先親自花費幾十個小時的時間去觀賞多部電影,然後才挑選出其中幾部讓孩子看的。現代人通常沒有這個時間。迪斯尼電影馬上成了家長所信賴的品牌。
巴菲特對消費者的觀察得出的結論是,可口可樂的市場將會越來越大,不但營業額增加,市場佔有率也會上升。這是因為喝可口可樂H時具有的品牌優勢。這是全球知名度最高的牌子,也是全球各地消費者最認同的商業品牌。
巴菲特也發現,美國在商業國際化方面佔了難以解釋的優勢。比如快餐(麥當勞)和飲料(可口可樂)市場,我們的確很難想象一家日本、法國或德國公司,能夠佔有全球一半的市場。
有些產品輕易地就能夠流行全世界,但有些卻做不到。比如糖果,在美國、英國和日本3個市場裡,佔有率第一的都是不同的品牌。
投資股票,其實就是投資股票的未來。
對於一家上市公司而言,過去的輝煌事蹟和今日的妥善經營,雖是好事,但它們都已反映在今日的股價上了。因此,對於投資人而言,能夠為我們賺錢的,是未來的成績。所以,我們在識別企業時,應抓準公司發展的潛力。公司的發展潛力預示著公司未來的表現。巴菲特也曾
說過,真正決定投資成敗的,是公司未來的表現。
試想,如果投資成敗取決於過去和今日,那任何人都能投資致富,根本就不需要很強的分析能力,因為過去和今日的業績都是公開消息,人人都知道的。
對於投資者來說,在尋找目標時,選擇那些具有發展潛力的公司,無疑是為自己的投資上了一份保險。
巴菲特提醒您
抓準具有發展潛力的公司很重要。如果公司缺乏良好的前景,投資這種公司是要失敗的只有選擇那些具有較好潛力的公司,才能獲得較高的收益。
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