營收和利潤均處於高速增長中的華帝股份(002035)，突然傳出其全國第二大經銷商欠債跑路的消息。
7月2日，受週末代理商跑路消息影響，廚房電器三巨頭之一華帝股份(002035)開盤後一路走低直至跌停。7月3日，華帝股份股價繼續走低，盤中一度逼近跌停，收盤下跌1.55%。7月4日，華帝股份股份大跌5.59%，收於20.44元/股。
此前的6月29日，廣東省中山市第二人民法院前往北京、天津，查封北京華帝燃具銷售有限公司和天津華帝燃具銷售有限公司財產，這兩家華帝代理商的法定代表人王偉失蹤十餘天。有消息稱，王偉失蹤前，曾給華帝公司寫信稱因為庫存大量積壓，並欠下大量債務，已無法承受壓力。此後雙方曾協商過還債方案，但最終未能履行。
7月2日晚，華帝股份發佈澄清公告稱，北京華帝燃具銷售有限公司和天津華帝燃具銷售有限公司是公司北京、天津地區的一級經銷商，該客戶(上述兩家企業及王偉)2017年提貨額1.63億元，佔公司銷售總額的2.84%。
但華帝股份把這一事件定性為“獨立的個體事件”。對於王偉的公司庫存積壓問題，華帝股份稱，該客戶長期過多依賴公司一攬子傾斜優惠政策發展，2017年起公司取消了一攬子特殊銷售政策，統一全國客戶提貨價，該客戶自調整後未能調整經營思路，渠道建設速度緩慢， 產品銷售結構長期不合理，導致市場出貨緩慢，造成一定的庫存規模積累。
那麼，作為華帝股份第二大代理商的王偉，為何會淪落至此？
全國第二大代理商為何跑路
但王偉的經驗和公司規模卻未能阻止公司滑入高庫存、鉅額欠債的困境，直至他本人無法承受壓力而選擇失蹤。
“市場方面的原因是與國美、蘇寧大渠道打交道費用是很貴的，北京市場這麼多年來應該是虧損狀態。天津市場他是盈利的。以往天津補貼一點北京，就這麼做下來了。他自身的問題確實也有，市場在變化，他經營層面確實未能跟上市場變化。”這位知情人士稱，站在第三者的角度，華帝公司的運作方式把王偉推向更加困難的境地。
“經銷商付款拿貨，但華帝要扣2%的完成任務保證金，原本2018年華帝給王偉的任務是兩個多億，那麼保證金就要400多萬元。完不成任務那這保證金就被沒收了，資金就更緊張了。華帝為了保證銷量，把貨賒給了王偉，但要求一定時間內必須還款，賣都賣不出去，你還再加任務，這其實不是幫他，反而是害了他。”上述知情人士稱，
網上流傳一份華帝股份董秘吳剛接受機構電話調研的報告中，吳剛稱，華帝在二季度就停止了對北京區域供貨，不存在壓貨行為。王偉資金鍊斷裂的原因有三點：其一是北京經銷商有筆1700萬左右的銀行貸款在還貸後未被銀行續貸，對資金鍊形成一定影響，且北京經銷商存在部分社會融資包括對員工工資等；其二是北京經銷商銷售回款有變化，KA(重要客戶)渠道賬期從之前的45天明顯延長；其三是北京公司對外的工廠和股票投資有一定損失。
此外，北京區域屬於華帝老管理團隊經營下的一攬子經銷政策的受益者，長期享受相對不合理的補償，新管理團隊2016年9月調整了經銷政策，京津渠道並未積極接受變化，銷售表現相對較差。
代理商生存狀態
7月2日，華帝公告稱，公司出於風險控制和保護消費者權益的角度出發，申請中山市第二人民法院查封凍結其能夠覆蓋公司債權的庫存商品，並未對其公司銀行賬號和其他資產進行查封，確保其公司能正常運營。查封該客戶的庫存商品是上市公司主動消除風險採取的財產保全行為。
另外，為保護消費者，公司承諾確保消費者的權益不受影響，在任何突發狀況下第一時間保障京津地區的消費者權益，確保該地區的所有市場活動、銷售行為、售後服務均不受影響。
華帝在接受機構調研中稱，公司和規模以上經銷商進行了溝通，並對其資金狀況和庫存規模進行了摸底；將近10個規模在億元以上的代理商，目前都處於正常運營狀態，庫存合理，其中部分代理商規模佔比年度銷售百分之十幾；總體來說不會出現類似情形。
廚電行業高速增長還會繼續嗎？
王偉失聯的另一大行業背景是，多年高速增長的廚電市場在今年上半年急轉直下，整體市場出現超4%的負增長。
據中怡康測算， 2018年1-5月份，廚電市場(煙灶消微蒸烤洗嵌入式一體機)規模達到369億，同比增長-4.2%。
與此同時，廚電龍頭企業老闆電器今年一季度因業績增速低於預期而遭遇估值下殺，股價大幅下挫。加上這次華帝的代理商跑路，引發行業對廚電行業整體前景的擔憂。
劉步塵認為，華帝代理商跑路只是個例，不是行業問題，甚至也不是華帝整個公司出現問題，“廚電的利潤是很豐厚的，經銷商有錢賺的，出現問題更多是經銷商的自身經營出現了問題。”
華帝股份今年第一季度營收為14億元，增長23.23%；淨利潤為1.15億元，增長了49.59%。
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