主業承壓，謀求新方向，對A股上市公司來說再正常不過，只是停牌近半年的新光圓成，在手中現金不足2億元的情況下，卻拋出了百億的收購計劃，且收購主要依靠自有資金及自籌資金。這不禁讓人想起了6千萬撬動30億而被證監會市場禁入5年的趙薇。 不過，不論收購計劃能否成功，新光圓成都將在不久的將來複牌，而值得注意的是，新光圓成的十大流通股東不是資管計劃，就是信託計劃，且大股東質押比例達到99%，此前公司還被證監會要求披露預案並儘早復牌，這不禁讓人懷疑，在重重補跌壓力之下，新光圓成的收購計劃，似有圍魏救趙的嫌疑。
7月1日晚，以重大資產重組為由，停牌近半年的新光圓成公佈了資產重組預案。
據新光圓成披露，公司擬收購Five Seasons所持有的中國高速傳動（0658.HK）的股權，佔中國傳動全部已發行股本約 51.00%-73.91%，協議擬定收購價格對應中國傳動100%股份總價為人民幣約163億元-約184億元。由此，新光圓成將需以83億元-136億元的總價來實現此次收購。
值得注意的是，新光圓成表示，“本次交易的支付方式為現金交易，不涉及發行股份的情形”，收購資金的來源為自有資金及自籌資金。
但新光圓成近來的現金流似乎並不十分樂觀。
據新光圓成一季報顯示，其貨幣資金僅約1.91 億元，較期初大幅減少逾6億元，同比大降76.07%。這一數字與此次交易所需金額相差甚遠，新光圓成自籌的資金規模可謂較為龐大。
“跌停”的恐懼？
事實上，新光圓成自2018年1月下旬起就因重組收購事項進行停牌。停牌前最後一個交易日股價為14.76元/股，總市值為269.82億元。
時間過去5個月後，6月下旬，新光圓成收到了深交所中小板公司管理部的問詢函，被要求7月2日前披露相關書事項進展情況並申請復牌。
7月2日，新光圓成披露了上文中的重組預案的同時，依然表示暫不復牌，並公告稱“自 2018 年 7 月 2 日起將繼續停牌，原則上繼續停牌不超過 10 個交易日，待取得深圳證券交易所事後審核結果後另行通知復牌。”
新光圓成停牌的這段時間內，資本市場出現了諸多變化，從A股跌破3000點到債市違約頻繁發生，以及資管計劃、信託重倉股的閃崩。
事實上，翻看新光圓成的流通股東表格，或許可以對其堅持這筆收購計劃的原因窺探一二。
據東方財富信息顯示，截至3月31日，新光圓成十大流動股東被基金資產管理計劃與信託計劃覆蓋。其中，資管計劃持股共計約2.2億股，信託計劃持股約6000萬股，佔總流通股本持股的比例達到了52.43%。
此外，新光圓成的流動性實在也不算理想。數據顯示，2017年下半年以來，其換手率多集中在1%左右，其中，12月的換手率甚至多數時候低於0.5%。
新光圓成在2018年1月份的12個交易日中，換手率略有改善，但依然有7個交易日的換手率低於1%，同時，成交量通常不足5萬手。
在此種情況下，新光圓成復牌後，若資管計劃、信託計劃出現踩踏情況，股價或許將出現跌停的現象。
值得一提的是，新光集團作為新光圓成控股股東，也是“股權質押俱樂部”中的一員。
據上市公司披露，截止6月28日，新光集團持有公司有限售條件流通股1,134,239,907股，佔公司總股本 62.0455%，已累計質押公司有限售條件流通股1,110,201,934股，佔其持有公司股份的 97.8807%。
而股權質押已經成為了A股投資者避之不及的不定時炸彈。
事實上，靠停牌“躲”過了A股大盤下挫的新光圓成，復牌補跌也是大概率事件。由此來看，如今新光圓成拋出一項如此大手筆的資產重組計劃，或許旨在釋放利好消息，抑或可繼續維持停牌狀態。
約12億的業績承諾
不過，從業務發展的角度來看，新光圓成這次大手筆收購的一大動力，或許是承此前借殼上市之時許下的超高業績承諾之壓，而進行轉型增收。
2016年上半年，上市公司方圓支承（後更名為“新光圓成”）向新光集團及虞雲新發行股份購買萬廈房產、新光建材城各100%股權。由此，新光集團成為上市公司控股股東，周曉光、虞雲新夫婦為實控人。
此後，新光圓成就開啟了房地產開發為主、迴轉支承等機械製造為輔的雙主業模式。
如願借殼上市的周曉光頗為欣喜，曾公開表示：“‘新光’有400億元資產，卻因沒有資本運作平臺，資源整合中常感到掣肘。這回終於如願以償，上市會給‘新光’的發展插上了翅膀。”
可惜天不遂人願，由於去槓桿政策的推進，房地產行業近年來呈現擠出泡沫的狀態，行業集中度不斷提高，中小型房企的生存空間進一步被壓縮。事實上，新光圓成的房地產板塊收入也呈現不斷下行的趨勢。
據新光圓成2017年年報顯示，2016年房地產業務營收實現約36億元；2017年，房地產業務的營收僅為16.56億元，同比大幅下降53.47%。
受累於房地產業務，新光圓成2017年營收和淨利潤同比分別出現46.26%、11.24%的跌幅。
這一頹勢延續至今年一季度。新光圓成一季報顯示，報告期內公司實現營收3.03億元，同比降27.26%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-6884.6萬元，同比降409.30%。扣非後淨利潤為-7738.3萬元，降439.67%。
不過，新光圓成預計2018年1~6月歸屬於上市公司股東的淨利潤為4200萬元~5600萬元。
值得一提的是，此前的借殼上市中，新光集團及虞雲新承諾，萬廈房產、新光建材城2016年度淨利潤不低於14億元，2016年、2017年度累計實現的淨利潤不低於27億元；2016年~2018年度累計實現的合計淨利潤不低於40億元。
據新光圓成公告顯示，萬廈房產、新光建材城2016年度、2017年度累計業績承諾的實現比例為105.54%。這也意味著，新光圓成在2018年還需完成約12億的淨利潤。新光圓成半年5000萬左右的淨利潤尚難以完成2018年的業績承諾。
這或許正是新光圓成意欲收購中國高速傳動的關鍵因素之一。
不過，雖然是風電齒輪傳動設備行業龍頭企業，中國高速傳動近兩年的發展也難言順利。數據顯示，中國高速傳動2017年營收和淨利潤分別為82.92億元、4.52億元，同比下滑8.23%、59.27%。
閱讀更多 環球老虎財經 的文章
