機器人:新品閃耀慕尼黑，複合機器人引領世界
事件1:據公司官網:6月19日，新松攜自主研發三款創新產品--輕載複合機器人(國內首臺智能柔性7軸複合機器人)、工業機器人、智能服務機器人，亮相2018德國慕尼黑機器人及自動化技術貿易博覽會，與全球機器人企業同場競技，展現中國機器人技術實力。(圖片參見附錄)
投資建議:我們預計2018-2020年公司歸屬母公司淨利潤5.9/7.8/10.2億元，同比增長35%/33%/30%，對應PE為46/35/27倍。維持“買入”評級。
風險提示:半導體設備領域拓展低於預期，工業互聯網/智能製造政策低於預期。
古井貢酒:中報預告超預期，產品結構升級提升業績彈性
毛利率提升和費用率下降有望推動公司18年淨利潤快速增長。
2018年上半年公司預計實現歸母淨利潤8.23-9.33億元，同比增長50%-70%，大幅超出預期。根據公司公告，古井貢酒單二季度淨利潤增長72%-150%，大幅超出預期，淨利潤高增長主要因為產品結構升級所致。
受益安徽消費升級，我們預計上半年公司次高端產品古井8年收入高增長可能性較大，據公司2017年度股東大會，18年公司提出“衝八工程”，在組織匹配、宣傳、考核等方面向古井8年聚焦，我們預計古井8年高增長有望推動18年公司毛利率提升。預計隨著公司收入規模不斷擴大，我們預計由於產品結構升級以及公司縮減部分成熟市場費用，未來公司費用率呈下降趨勢。預計18年公司淨利潤將維持高速增長。
省內穩健增長+河南收入改善有望推動18年公司收入穩定增長。
省內受益消費升級有望穩定增長，省外河南地區導入古7、古8新品收入有望改善，有望推動18年公司收入穩定增長。古井貢酒作為徽酒龍頭，充分受益安徽消費升級，產品結構持續提升，預計18年省內收入增長維持穩定增長。河南是古井貢酒省外最大銷售區域，17年公司在河南刪減低端品牌，收入個位數增長，18年導入古7、古8新品，通過“品鑑+旅遊”活動進行消費者培育，我們預計有望推動古井河南地區收入增長雙位數增長。
我們預計18年古井收入穩定增長。
盈利預測及投資建議我們維持收入盈利預測，上調淨利潤盈利預測。預計18-20年公司收入82.82/97.75/114.23億元，同比增長18.85%/18.03%/16.85%；歸母淨利潤17.30/22.74/28.63億元，同比增長50.60%/31.45%/28.63%；對應EPS為3.44/4.52/5.69，對應PE為26/20/16倍。維持買入評級。
好萊客:預告2018H1淨利潤預增60%~75%
結論與建議:
公司發佈2018年半年度業績預增公告，在去年同期高基數(獲得高新技術企業認證，所得稅稅率由25%調整為15%，使2017H1淨利潤同比增56%)的情況下，公司業績仍取得不錯的增長，預計上半年淨利潤在1.7億-1.9億之間，同比增60%-75%，對應2Q 單季度淨利潤同比增67%-86%，上半年扣非後淨利潤在1.2億-1.3間，同比增25%-35%，符合預期。
盈利預測:綜上，預計2018-2019年公司將分別實現淨利潤4.87億和6億，同比增40%和25%，EPS 分別為1.52和1.90元，當前股價對應PE 分別為17倍、14倍，由於板塊回檔，公司估值具有吸引力，維持“買入”投資建議。
風險提示:地產調控、原材料漲價、行業競爭加劇。
精測電子:Q2業績持續高增速，從面板到半導體步步為營
事件:公司6月26號晚公佈2018H1業績預告，同比增長109.72%至138.32%。
點評如下: 二季度延續一季度業績高增長，面板紅利龍頭充分受益。公司6月26日發佈2018年H1業績預告，上半年預計盈利1.1-1.25億元，同比增長110%-138%，符合此前預期，拆分下來Q2單季度業績約為0.61-0.76億，同比增長97%-145%，環比增長24.5%-55%，公司業績繼續保持強勁增速主要是公司作為面板領域檢測的稀缺龍頭，緊抓下游面板投資增長的景氣機遇和紅利，依託在平板顯示檢測領域“光、機、電、算、軟”等核心技術的整合能力和跟隨下游大客戶的擴產不斷擴大規模，護城河深厚。
盈利預測:基於公司為國內稀缺的完整覆蓋面板前中後段製程設備檢測龍頭，我們看好公司在面板及配套國產替代趨勢下，其技術、服務、價格優勢使公司從中後端到前端檢測設備拓展、從LCD檢測到OLED設備檢測、從面板設備檢測到半導體設備檢測、新能源領域檢測等步步為營不斷拓展打開新的成長空間。我們預測公司2018/2019年營收14.56/22.04億元，業績2.69/4.04億元，對應EPS1.65/2.47，對應2018/2019年PE43.6/29.1，維持“買入”評級
風險提示:下游面板投資低於預期；OLED和半導體客戶拓展不及預期。
康弘藥業:朗沐國內放量在即，海外三期正式啟動
康弘藥業自主研發生物I類藥康柏西普眼用注射液對應的眼底新生血管疾病市場空間巨大，國內銷售潛力過百億。其相較競品療效突出，性價比優勢明顯，進入國家醫保放量確定性和持續性高，未來3年銷售額有望突破十億，新適應症獲批有助於進一步打開市場空間。康柏西普美國臨床三期試驗順利推進，有望2021年左右實現海外獲批上市銷售，若佔據10-15%的銷售份額，可帶來超8億美金的銷售收入，將極大增厚公司業績。公司研發在研品種不乏重磅產品，已搭建VEGF靶點單抗平臺提供中長期成長動力。化藥和中成藥業務保持穩健增長，為公司提供穩定的現金流。我們預計公司18-20年實現淨利潤7.67億、9.22億、11.13億，維持買入評級。
評級面臨的主要風險。
朗沐銷售不達預期；競品進度快於預期；中成藥和化藥多競品上市。
估值。
我們預計公司18-20年實現淨利潤7.67億元、9.22億元、11.13億元，當前股價對應PE分別為47、39、32倍，維持買入評級。
泰格醫藥:業績符合預期，方達港股上市進程穩步推進
二季度業績高增長基本符合預期，主要受益於一致性評價政策以及國內新藥研發熱度增加。泰格醫藥二季度業績相較於去年同期增長65%-95%，利潤端繼續維持高增速，我們預計公司BE試驗、大臨床以及SMO業務等業務均保持較快的增長速度。
BE試驗:目前一致性評價逐漸進入BE試驗的高峰期，口服制劑的一致性評價由於時限要求目前正處於BE試驗數目最多的時點。注射劑的加入為一致性評價帶來了新的增量。我們預計公司今年BE試驗業務將繼續維持較高的增長速度。
大臨床:國內政策大環境大力鼓勵創新藥的研發，藥企創新藥研發數量快速增長，臨床試驗數目增多。泰格作為國內臨床CRO龍頭，處於創新藥產業鏈的前段，優先承接新藥研發增長帶來的利好。大臨床及註冊業務將在未來維持快速的增長。目前國內臨床CRO的增速整體在20%以上，我們預計泰格醫藥作為行業龍頭，增速應該高於整體水平。
盈利預測及投資評級
公司是國內臨床CRO業務龍頭，業務覆蓋全面，各項業務佈局完善。我們預計公司2018-2020年實現歸母淨利潤分別為4.53億元、6.32億元和8.62億元，對應增速分別為50.7%、39.4%和36.4%，摺合EPS(攤薄)分別為0.91元/股、1.26元/股和1.71元/股，維持買入評級。
風險提示
子公司業績不及預期；一致性評價進展不及預期；國內創新藥及器械研發不及預期；投資收益不及預期。
招商銀行:零售優勢鞏固，轉型金融科技
支撐評級的要點
零售業務貢獻度不斷提升。招行在信用卡、財富管理領域已經積累了明顯的優勢，零售業務優勢突出，短期內難以被其他銀行趕超。公司零售對收入的貢獻超50%。零售業務具有低資本消耗、利潤貢獻穩定的特點，在監管趨嚴的環境下優勢更加突出。
控增速調結構，不良延續雙降。招行4季度以來規模擴張增速放緩以調整結構，資產結構上繼續向貸款傾斜(1季度貸款佔比為57%)。公司資產質量改善持續，1季度不良延續雙降，資產質量在同類銀行中表現優異。此外，公司撥備覆蓋率和撥貸比都處於行業較高水平，表明了公司應對潛在的信用風險能力較強。
輕型化轉型顯成效，資本金補充壓力小。公司的輕型化轉型見成效，ROE處於行業較高水平(2017年為16.5%)，盈利能力保持行業前列。我們認為招行較高的ROE水平有助於資本的內生性補充，公司資本金壓力相對小。
評級面臨的主要風險
零售存款惡性競爭，市場龍頭優勢弱化。2018年以來，在同業、非標業務嚴監管持續背景下，銀行負債端對核心存款依賴度提升，多家銀行零售戰略轉型加速，存款市場競爭加劇。如果零售存款出現惡性競爭，我們認為招行零售市場龍頭的優勢將有所弱化，零售業務板塊業務發展速度將有所放緩，不利於公司業績的穩定增長。
估值
我們預計招商銀行2018-2019年每股收益分別3.21元、3.72元，淨利潤同比增速為15.5%、15.8%，目前股價對應2018/19年市盈率為8.05倍/6.95倍，市淨率為1.30倍/1.15倍，維持買入評級。
中國神華:5月煤炭累計銷售量同比增2.2%，全年煤炭景氣度可期
公司發佈5月份主要運營數據報告，前5個月公司累計銷售煤炭186.2百萬噸，YOY+2.2%，累計銷售電量102.89十億千瓦時，YOY+9.8%。前5個月煤炭銷售增速較一季度扭負為正，煤市淡季不淡，說明煤炭市場供需好轉。現貨端，最新動力煤平均價格指數為570元/噸，維持在高位，期貨方面，6月中旬鄭商所動力煤主力合約1809刷出661.4元/噸的年內高點。結合持續性供給側改革，環保限產，安全檢查等方面影響，全年煤市有望高位運行，另外公司哈爾烏素露天礦正在逐步恢復生產，為公司全年業績穩定增長增磚添瓦，當前公司估值低，維持“買入”評級。
盈利預測:我們預計公司2018/2019年實現淨利潤470/488億元，yoy+4.5%/+3.7%，摺合EPS為2.36/2.45元，目前A股股價對應的PE為8.3、8.0倍，對應的PB為1.12、0.99倍，H股股價對應的PE為7.8、7.5倍，對應的PB為1.05、0.92倍。鑑於公司估值較低，維持“買入”評級。
山西汾酒:青花持續高增，渠道反饋良性高質量增長，堅定看好汾酒中長期改善空間
投資評級與估值:維持盈利預測，預測2018-2020年EPS為1.85元、2.56元、3.23元，同比增長69.3%、38.7%、26.1%，當前股價對應2018-2020年PE分別為33x、24x、19x，維持買入評級。我們看好公司的核心邏輯是:1、品牌上，汾酒是清香鼻祖，具有深厚的品牌底蘊，品質得到行業及消費者一致認可，具備快速恢復的基礎；2、產品上，18年青花將加速放量增長，量價齊升帶來收入加速增長，產品結構不斷上移疊加提價紅利的逐步釋放帶來淨利率提升；3、營銷上，公司強化費用的執行和落地，強化銷售團隊建設與消費者培育，通過省外擴張與省內精耕形成巨大增長空間；4、國企改革使公司迎來重要發展機遇，公司在品牌、產品、渠道和團隊建設、激勵方面已發生積極變化，並且注重發展的質量和過程，未來改革紅利將持續釋放，激發中長期增長潛力。
股價上漲的催化劑:業績超預期，國企改革
核心風險假設:經濟下行影響高端白酒需求，國企改革受阻。
宋城演藝:六間房重組出表，聚焦主業穩增長
事件:2018年6月27日公司發佈公告，公司全資子公司六間房擬與花椒直播重組，六間房將從宋城演藝表內剝離，交易尚需提交股東大會審議。
投資要點
交易方案:花椒直播母公司密境和風全體股東擬以密境和風100%股權認購六間房新增註冊資本，交易完成後花椒全體股東持有新主體60%股權。六間房整體估值34億，密境和風整體估值51億，重組後集團公司的整體估值為85億元。
盈利預測:本次交易尚待股東大會審議，暫不調整盈利預測，預計18-20年歸屬淨利為13.45、15.92、18.50億元，同比增速26.0%、18.4%、16.2%，EPS分別為0.93、1.10、1.27元，對應PE分別為25、21、18倍。我們預計扣除六間房業績及可能的投資收益，公司主業利潤約9.95、12.25、14.73億元，主業增速在20%以上；若考慮六間房分紅和出售股權收益、1-10月並表以及未來按30%確認投資收益，則預計18-20年歸屬淨利約為18.45、13.28、15.73億元，對應EPS約為1.27、0.91、1.08元。
風險提示:交易仍需要不確定性的風險；旅遊 行業波動、政策變化的風險。
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