6月29日，广东省中山市第二人民法院发布公告，裁定查封北京天津华帝燃具股份有限公司。
然而随着查封消息一出，7月2日开盘，华帝股份股价一度跌停。而更多负面消息接踵而来，此前，华帝京津公司总经理因负债上亿元，到期无力偿还失踪。近年来，随着企业盲目扩张，库房积压越来越多，资金压力越来越大，一步步陷入困境。
查封对象或是公司第二大经销商
此次查封的北京天津华帝燃具股份有限公司究竟是什么来头？
天眼查网站显示，北京华帝燃具销售有限公司和天津华帝燃具销售有限公司的法定代表人均为同一人，且均担任两家公司的执行董事、经理职务。
不仅如此，华帝股份2017年报显示，在其前五大客户中，北京华帝燃具销售有限公司排名第四位，销售额1.62亿元，加上华帝股份对天津华帝燃具销售有限公司的销售金额，两家销售公司或许正是华帝的全国第二大经销商。
那么此次查封将对公司产生多大影响？说好的退全款是否就此作罢？
市场分析指出，华帝股份在北京及环京区域的销售可能将遭遇重大冲击。在华北地区，华帝股份营收超过9.5亿元，占总营收的比重逾16%，按营收排名，在主要地区中排名第二，仅次于华东地区。现在华帝燃具京津公司总经理已经失联十余日。该公司盲目扩张，库房积压越来越多，资金压力越来越大，一步步陷入困境。
不过，根据华帝的官方回应来看，涉案企业为华帝地区代理商，并非华帝关联公司。华帝产品销售和服务均不受影响。
而长江证券也应证了这一说法，其表示，北京地区问题公司在6月初华帝股份就已经主动和他们协商解决，这次也是公司主动查封，媒体报道并不属实，另一方面，此次事件对华帝股份短期利润无影响，公司已盘点北京经销商资产，完全能够抵偿债务，不会影响当期和后续利润，而且北京地区后续日常经营包括发货、安装、售后等均已安排好，不会伤害华帝品牌。另一方面，北京地区提货额在收入中占比2%左右，公司目前已在积极应对，如果短期找不到合适经销商经销商承接，公司层面会直接北京地区经营。
“蹭”世界杯热点大获成功
本届世界杯当中，营销广告成了一大看点，从蒙牛签约的梅西“慌的一批”刷屏网络开始，段子层出不穷。
而华帝股份，作为一家主营燃气灶的公司，早在今年3月就签约法国国家足球队，成为其官方赞助商；今年5月又再次签约法国传奇球星亨利作为品牌代言人。但是公司即也没有赞助FIFA，甚至没有在央视投放广告，从投入上来说，远不如万达、蒙牛来的令人瞩目，但是它另辟蹊径的“法国队夺冠，华帝退全款”也同样创造了刷屏的效果。
公开资料显示，这次营销的详细方案是：对于在2018年6月1日0时至2018年6月30日22时期间，凡购买华帝"夺冠套餐"的消费者，华帝将按所购"夺冠套餐"产品的发票金额退款。促销周期整一个月，定向几款产品，夺冠套餐是两款烟灶组合以及一款热水器和一款洗碗机。
业内分析，2017年度，公司实现营业收入57.31亿元，同比增长30.39%，实现归属于母公司股东净利润5.10亿元，同比增长55.60%。以2017年的业绩为基数，假设2018年6月份的销售额为5亿元左右，夺冠套餐的销售额假设能达到1亿，，如果法国队夺冠，全部退款的话，公司相当于拿出1个亿做了促销。
再来看看法国队夺冠可能性有多大？根据相关机构最新更新的夺冠赔率来看，晋级8强的法国队夺冠赔率由此前的1赔9降至目前的1赔5，与巴西队并列第一。
而这个营销策略显然大获成功。此前有媒体报道，市场有投资者表示，本来自己不是球迷，但因为华帝股份被动关注起世界杯，而且还重点关注法国队的表现；也有网友称，看好法国队的球迷如今都无须在竞猜足彩上下注，购买华帝的产品也一样可以实现。还有网友戏称，华帝赛前可以通过在法国队身上压下重注，从而对冲赔付消费者的风险。
有意思的是，针对如此大手笔的营销，投资者自然心存疑虑，倘若最终法国队夺冠，是否会对公司产生较大的退款费用？
根据中国证券报报道，对于这个问题，华帝股份证代王钊召表示，如果法国队真的夺冠，赔付的费用确实挺大，不过这都在公司的年度营销预算内，不会对公司业绩产生重大影响。而且公司有120家一级经销商，总部和经销商一起承担这次的营销费用，总部赔付电商渠道的，经销商赔付线下渠道的，这也在很大程度上分担了总部的营销成本。而且，即便最后要赔付，公司实际付出的也是成本价。
除此之外，华帝“夺冠套餐”本身也给予了消费者选择的空间，购买该产品的客户，可以参加“夺冠退全款”的活动，但不感兴趣的客户可以放弃这一权益，换得其他赠品的领取。
有业内分析称，这样的策略意味着如果法国队没有夺冠，那么华帝股份等于“空手套白狼”，免费做了一次宣传，而如果法国队夺冠了，那么前期宣传对于产品销量的拉动作用也会在很大程度上抵消赔付金额造成的损失。
而华帝股份相关负责人也表示，“对于这次活动，部分线下经销商的促销力度甚至比总部更大，对于经销商而言，他们也会提前做好相关的准备措施来应对可能产生的资金压力。而且本次活动在大众层面已经得到了广泛的话题传播，无形中也减少了公司后续需要的营销投入费用，从终端数据来看，本次活动的效果可能比一些投入巨额营销费用的企业要更好。”
公司质地优秀
如果光盯着华帝股份在世界杯赛场上的营销，可能会让投资者忽略一个事实：公司本身质地非常优秀。
公开资料显示，在经过2015年的家电行业下滑期后，华帝的营收和净利润强力上扬。2016年以来公司主要经营指标均出现明显改善，近两年收入增速分别为18.15%及30.39%，归属母公司净利润增速分别为57.67%及55.60%，盈利能力一改2010年至2015年的下行趋势，2016年及2017年分别提升1.87及1.44个百分点。
另一方面，毛利率方面，2015年以来，公司的毛利率得到了修复。2017年的毛利率高达45%，毛利率增幅远超同行。更为难得的是，公司八年来的净资产收益率仅有2015年低于20%，其余年份都在20%以上，2017年更是高达25.98%。
对此，长江证券分析称，公司产品价格提升依旧是公司短期毛利率持续向上的主要驱动力量，且从弹性测算角度来看，公司毛利率对出货端价格的上行仍较为敏感。尽管2018年及之后公司产品均价提升幅度大概率不及品牌升级初期也即2016及2017年，但考虑到此前价格提升中所包含的原材料均价大幅上涨以及产品结构跃迁所致的成本提升，后续绝对价格涨幅收窄或并不意味着其对毛利率的拉动作用边际减弱，盈利能力提升依旧值得期待。
长江证券的研报同时指出，公司业绩已经在2016年实现了反攻，后续来看，公司收入端成长有源，渠道增量及品牌升级之下传统烟灶量价齐升趋势或仍将延续，且受益行业整体景气水平，2017年开始持续发力的燃热业务所带来的收入增量也较为可观，盈利能力在品牌升级、降本增效及中长期费用集约下实现稳步提升也较为确定，因此公司价值白马的属性将在2018年持续凸显。
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