程萬慧

6月24日，央行網站發佈消息，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

範為認為，降準有利於緩解信用利差進一步擴張，同時，貨幣政策取向沒有發生根本性的變化。

貨幣政策取向並未發生變化

NBD：在您看來，此番央行週末推出“定向降準”有何深意？

範為：定向降準是根據我們目前形勢來決定的。總體上看，我們處於去槓桿的大背景下，那麼實際上去誰的槓桿呢？國有企業的槓桿。但是事實上，很多國有企業的槓桿並沒有去掉，更多地，我們叫作“轉移槓桿”，也就是一般通過資產證券化等方式，把表內槓桿去掉了，實際上是挪到表外去了。而真正去掉的是中小企業槓桿，現在很多民營企業、中小企業，正規的融資渠道基本上被堵了。在這種背景下，我們的貨幣政策也確實應該更有針對性。

比如說市場還真不一定缺錢，我們有時候發行一些AAA債券，可能發行規模十個億左右，但是會有幾十億甚至幾百億元的資金認購。那真正缺錢的是哪些呢？實際上評級低的一些民營企業真是缺錢。

融資環境在2015年、2016年是比較寬鬆的，那種情況下，企業募集了比較多的資金，而兩三年後，到了現在正要大量償還債券、融資的時候，我們的融資通道反而堵塞了，沒辦法償還之前的資金。這種背景下，很多企業的壓力非常顯著。因此，此次定向降準很有針對性。

NBD：此次實施定向降準，而不是全面降準，兩者有什麼區別？

範為：兩種降準的區別主要在用途上，此次降準用途主要是兩個，一個是服務小微企業，一個是實施“債轉股”項目。

　　整個去槓桿過程中，肯定會有一部分企業破產，那麼破產重組過程中，“債轉股”是個比較有效的緩解風險的途徑。因此在去槓桿的大背景下，會有更多的企業需要進行“債轉股”。此次降準也是為了讓我們的去槓桿能夠繼續進行下去，而不產生太大影響。“債轉股”實際上是讓企業破產和真正解散的中間有一個“緩衝墊”，有一兩年時間緩衝，因為根據商業銀行法，銀行可以持有兩年的“債轉股”。比如，企業欠銀行錢，銀行可以把企業的債權轉換成股權，並且有兩年的時間來處置，這樣也就有了一個緩衝期。

而全面降準肯定就是大水漫灌，這樣不符合整體去槓桿的要求。因為我們目前GDP是82.7萬億元，保守估計有200萬億元債務，如果繼續大水漫灌，250%債務率繼續提升的話，實際上是真的有風險的。並且美國已經進入金融收縮週期，如果我們金融擴張的話，對人民幣匯率也是很有壓力的。

NBD：降準是否意味著貨幣政策取向發生改變？

範為：我覺得貨幣政策取向沒有發生根本性的變化。因為整體而言，全球央行都在退出量化寬鬆，歐洲央行年底開始退出，美聯儲不斷加息，這種背景下，我們貨幣政策出現轉向的可能性很小。總體來說，都是從一個金融擴張週期進入一個金融收縮週期，要通過寬鬆化解債務風險，逐漸迴歸到正常的貨幣政策。所以，我們貨幣政策取向發生轉變的可能性很小。

降準利於緩解信用利差擴張

NBD：您對於未來的貨幣政策有什麼樣的看法？

範為：對於未來的貨幣政策，我覺得，第一，總體去槓桿的趨勢不能變，因為我們債務率有點高。

第二，去槓桿的同時，一定要降低融資成本。因為去槓桿本身確實會抬升利率水平，但是化解金融風險很重要，一定要降低融資成本。像西方國家化解債務危機都是把利率降到零左右，去年清華大學作了一個統計，社會融資（企業）平均融資成本是7.6%，政府債、國債低一點，但總體成本肯定是5%以上。我們200萬億元債務，去年新增利息就是10萬億元左右，而我們去年新增貨幣供應量只有12.7萬億元，也就是新增貨幣絕大部分用於償還利息。因此降成本是非常值得貨幣政策重視的。

第三個就是要注重“債轉股”。“債轉股”也是我們迅速處理債務風險的一種方式。我們過去十年才開始大規模借貸，200萬億元債務裡面大概包含100萬億元利息，每年利息差不多7%，十年就翻倍了。其實，在這個過程中，很多企業本身都是要破產的，以前我們沒有打破剛兌，使得這種債務鏈條可以繼續存續下去。

因此，下一步這種債務鏈條不能繼續下去了。因為這樣下去每年還會新增很多利息，反而還造成了資產價格泡沫。我們中國債務淨債權人是居民部門，借錢的是政府和企業，借出去錢的是居民部門。居民財富增加之後，還要繼續購買資產，造成資產價格泡沫。這個現象和教科書上不一樣，教科書叫做“債務—通縮陷阱”，而現在是“大量債務-資產泡沫”並存的怪象。同時，債務鏈條不斷的情況下，如果要維持債務，我們還要被動發行貨幣，因為債務必須要“滾著走”，貨幣被動發行又會給人民幣帶來壓力。

第四，我們一定要讓債權人和債務人共同承擔風險，也就是打破剛兌。

NBD：降準對債券市場會帶來什麼影響？

範為：其實我們目前的債券市場，也不能叫熊市，應該是叫結構性熊市，或者叫政策衝擊熊市。我們目前的AAA的高信用等級債券、利率債，收益已經有所下行，但是信用利差反而擴大，低評級信用債反而升得特別快。

我覺得，這就是在去槓桿背景下，出現了分化，好的企業債或者國債，利率還在下行，但是民營企業或者AA評級企業利率還在上漲。比如以前我們AAA到AA+，AA+到AA利差大概都是50個bp，而現在現在已經達到100個bp甚至120~130個bp了。這種背景下，降準有利於緩解信用利差進一步擴張。

NBD：您如何看待降準對人民幣匯率的影響？

範為：對於人民幣市場，我覺得更多的是看美元指數的變化，美元指數主要看歐元對美元匯率變動，歐元對美元的匯率變動佔了整個美元指數57.6%。降準會使得人民幣壓力更加明顯，因為一邊緊縮、一邊加息，我們降準會使人民幣存在一定繼續下行壓力。

每日經濟新聞

今天（6月24日）下午5點，央行宣佈：從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

央行負責人表示，這次降準有兩方面內容：1、五家國有大型商業銀行（工行、農行、中行、建行、交行）和12家股份制商業銀行下調降準0.5%，釋放資金給5000億，主要用來“債轉股”。2、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行存款準備金下調0.5%，釋放的資金約2000億，發放小微企業貸款。也就是累計釋放的資金約7000億。

這是央行年內第3次定向降準，第一次是1月25日，主要是支持普惠金額；第二次是4月25日，主要是置換MFL到期；第三次是支持“債轉股”和小微企業融資。

那麼如何看待央行年內第3次降準呢？

一、央行降準是什麼意思？

降準即央行下調法定存款準備金率，你去銀行存了100塊錢，銀行會用你的錢來放貸，但不能全部貸出100塊，依法至少需要留存一定的錢在央行賬戶，比如20塊，那麼20塊就是法定存款準備金（20塊也可以說是基礎貨幣，基礎貨幣≈法定存款準備金）。

那麼現有商業銀行加其他銀行有多少錢存在央行賬戶裡？

下面是央行的資產負債表

通過上表我們可以發現，4月份其他存款性公司存款是22.46萬億，其他存款性公司存款說的是銀行等金融機構們在央行賬戶的存款，它們等於法定存款準備金+超額存款準備金。央行數據顯示：3月末，金融機構超額準備金率是1.3%。也就是準備金賬戶中絕大部分都是法定存款準備金，簡單地計算目前的法定存款準備金可能有20萬億，這些錢被鎖定在央行賬戶裡不能動用。

二、央行這次降準可以釋放出多少資金？

1、4月末人民幣存款餘額是169.72萬億，按照上面的推測，目前的法定存款準備金可能有20萬億，那麼又可以推測出4月末的法定存款準備金率是20萬億÷169.72萬億＝11.75%，實際過程中這個數值會偏大些，因為有部分存款是不用上繳準備金，把這部分錢考慮在內，那麼4月份法定存款準備金率可能是13%左右。

2、4月末人民幣存款餘額是169.72萬億，如果下調法定準備金率0.5%，那麼可以釋放的資金是169.72萬億×0.5%≈8485億（因為是定向降準會有折扣，所以是7000億左右）。

三、央行為什麼要降準？

1、上面已經說過了，中國的準備金率太高了，我的測算是13%，而目前發展中國家的準備金率是10%左右，發達國家的更低只有2%，其結果就是中國的商業銀行有太多的錢鎖定在央行賬戶（20萬億）不能動用，造成資金浪費。

2、最近一年多來，央行主動向市場投放貨幣的主要方式是逆回購和MLF，說白了就是央行借錢給市場，反之逆回購和MLF到期就是還錢。為了維持市場上的資金足夠充裕借錢的增長幅度必須要快於還錢增長幅度。數據顯示：4月末MLF餘額為40170億元。

MLF餘額增長很容易推高銀行的資金成本，進行抬高整個市場的利率水平，為什麼？

目前一年期MFL的利率是3.3%，而銀行們在央行的準備金利率只有1.62%左右，換句話說銀行便宜的錢借給了央行，卻從央行那裡借來貴的錢，現在好了，降準就意味著少借部分便宜的錢給央行，同時增加自己的資金量。

3、逆回購和MLF是需要質押物或抵押物的，一般是國債、央行、政策性金融債等。但是隨著MLF餘額越來越大，目前大型銀行持有的國債和政策性金融債11.3萬，以後面臨抵押物不足借不到錢的風險。

4、降準有救市的用意，過去的情況看，央行降準往往有助於提振市場情緒，這幾天受制於內外形勢的突發變化，A股大跌，此時降準希望可以挽救搖搖欲墜的股市。

四、為什麼中國的存款準備金那麼高？

2001年以後，受益於中國加入WTO，中國進出口貿易快速發展，外貿企業從海外賺取了鉅額利潤，外匯佔款快速增加，從2001年初的1.44萬億增加到2014年末的27.1萬億。外匯佔款說白了就是企業拿手上的美元間接和央行的人民幣兌換，最後美元被央行收回形成外儲儲備，而換出的人民幣則源源不斷地進入市場。

央行為了防止市場上的人民幣氾濫，最後只能是提高存款準備金率抽走市場當中的流動性，最高達到2011年的21.50%。

五、降息或降準有什麼不同？

降息一般是說下調銀行存貸利率，過去幾年降準的威力幾乎等同降息，前者是讓市場上的錢更便宜，後者是讓錢更多。但是現在降準的威力已經弱化了，為什麼？

因為現在除了降準可以向市場投放資金外，MFL、逆回購等操作同樣可以做到，比如央行降準後，如果減少MFL、逆回購的投放，那麼市場上的錢還是沒有增加。

那麼MLF、逆回購、降準如何地增加市場當中的資金呢？我們用M2來衡量市場當中的總資金量。

M2＝基礎貨幣×貨幣乘數（1÷準備金率）

MLF、逆回購操作可以增加基礎貨幣，而降準可以增加貨幣乘數。

1、樓市：本次降準確實能降低銀行的成本，但是會降低房貸利率嗎？其實很難說！

央行對商業銀行貸款調控手段有很多，比如窗口指導，比如MPA考核等，以MPA為例，它其實就是每季度央行給商業銀行們安排的一場考試，不合格就要“打屁股”，其中一項考試內容就是信貸政策執行情況，簡單地說就是你的貸款結構是不是合理，有沒有把錢投放國家限制的領域？

房地產是央行限制的貸款領域嗎？不敢說完全是，但有限度的限制是肯定的。高層多次說過要防止資金脫實向虛，防止銀行違規資金進入房地產用意就很明顯。

前陣子，住建部約見12城市負責人，被約談的城市陸續升級樓市調控措施，可見高層對房價上漲得太快是否定的，而如今又降準是什麼意思呢？

我看法是，降準肯定會有部分資金進入樓市，一方面房價又不能上漲得太快，另一方面又有部分錢進來，結果就是房價穩定，而成交量活躍，這樣一來稅收增加何樂而不為？

2018年要不要買房？具體的我在5月11日《債務大爆發，多家企業違約，現在要不要買房？》一文有過具體分析。

2、股市：樓市一般對利率敏感，而股市一般是對錢敏感。央行降準後往往對股市構成利好。從2014年以來，定向降準和全面降準之後5個交易日、30個交易日以及90個交易日，上證綜指和創業板指數在短期（5個交易日、30個交易日）大概率上漲。而本次會不會這樣？我認為還要結合國際局勢來看，比如美國的關稅，如果有緩和，那倒還有可能。

小白讀財經

央行宣佈，自今年7月5日起，央行定向降準0.5%，合計釋放流動性可能達到7000億元。不過，對於此次降準，同時提及了支持市場化法治化“債轉股”，並加大對小微企業的支持力度。央行定向降準，或多或少體現出股市政策底的意味，但在股市熊市環境下，往往需要多重實質性利好因素的刺激，才得以扭轉股市的弱勢局面。對於市場預期較高的定向降準，對股市會構成利好，但利好因素或許會比較有限，而定向降準改變股市長期下降趨勢的概率並不高。與此同時，央行定向降準，對實體經濟意在扶持，對股票市場意在穩定，而樓市市場方面，可能促進資金變相湧入，對樓市市場以及資金面緊缺的房企構成或多或少的積極影響。實際上，與股票市場相比，國內樓市市場同樣需要關注到政策環境以及資金面環境，而一旦資金面環境有所回暖，政策環境略有放鬆，卻會對整個市場構成一定的積極影響。

實體不容易，即使央行定向降準助力實體經濟，推動小微企業發展，但接連定向降準並未從根本上解決融資難融資貴的問題，而比定向降準更關鍵的，還有不少的影響因素，例如稅收環境、營商環境以及資金逐利性等。然而，在實體壓力不少的背景下，願意實幹的企業家不多，一旦有了錢，或許還會想起了逐利性更強、賺錢效應更高的房地產市場。至於近年來股票市場的持續低迷，國內股市重融資特徵也逐漸成為了社會的共識，這反而加快了社會財富資金推向了國內房地產市場，而在地方債接連到期，房地產對經濟依賴度不減的背景下，持續高居不下的房地產高泡沫狀態，更應該引起我們的警惕。

昨天答題時，我認為，定向降準，對股市利好有限。這次降準，是為救經濟，不是救股市。股市還排不上。

今天大盤走勢驗證了我的判斷。

其實，美國加息，我們不但不跟隨，還反向降準，可見經濟隱憂加重。

5月，投資增速顯著下滑，同比僅－1.1%；消費增速大幅低於預期。5月，流動性急轉直下，社會融資規模大幅低於預期，環比幾近腰斬，同比大降3022億元。4月和5月，銀行住戶存款減少了一萬多億元。

與此同時，銀行不良率再次出現反彈勢頭，敲響警鐘。6月19日，銀保監會官網發佈公告顯示，截至5月末，商業銀行不良貸款餘額1.9萬億元，不良貸款率由一季度末的1.75%小幅上升至1.9%。

因此，本次降準目的明確，除了常規性地釋放部分流動性外，通俗地說，為了解決銀行越來越蓋不住的不良問題。

央行降準後，人民幣匯率當然首當其衝。週一一開市，美元兌人民幣即漲0.4%，至6.5221元，2017年年底時該匯率報人民幣6.5120元。這意味著人民幣不但抹去今年以來全部漲幅，而且到目前為止人民幣貶值0.2%。

如果，人民幣跌幅過大，可能會刺激資本外流，從而令人民幣匯率面臨更大貶值壓力。這正是2015年發生的情況。

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史晨昱

今年已經降準3次，1月份差不多釋放4000億流動性，4月份的降準釋放4000億，這一次大大加碼，釋放了7000億元。三次降準加起來，已經釋放1.5萬億元資金。

這次降準的7000億元流動性，分成2個使用方向（即有規定的用途）：

1，5000億元用於“債轉股”，同時撬動相同規模（即5000億）的社會資金參與。

2，2000億元分給了郵政儲蓄銀行、城商行、農商行，主要用於支持小微企業，解決融資難融資貴問題。

這次降準誰最受益？孔方兄認為，肯定是國有企業。因為債轉股這樣的好事情，通常都是國有企業先得。孔方兄並不掌握最新數據，只是找到一份截至2017年3月的名單，在當時已經簽約的31個債轉股項目當中，只有2家是民營企業，另外29家要麼是央企，要麼就是地方國企。

但現在的問題是，是民營企業而非國有企業遭遇了嚴重的融資難。

至於2000億元的支持小微企業的定向降準，希望真正能落到小微企業身上吧——儘管它們盈利能力弱，可供增信的資產少得可憐。

然後說一說，降準對於股市、樓市的影響。

先看股市，其實一張表就足以說明情況了：

降準之後，其實股市表現非常不好。這是因為，降準多發生在經濟狀況不好的時候，經濟不好，不是降準就能扭轉的。更何況，本次降準這個利好，在前幾天已經被大家明確預期到了，因為國 務 院常 委 會已經提過要用定向降準這個工具。一個被預期到的利好，不算是利好。

然後是樓市。一般的邏輯是，只要降準，就是釋放流動性，釋放流動性就意味著更多的錢流入到樓市。其實大可不必這麼猜想。因為現在樓市調控之嚴，之前從未有過。且不論這些降準資金很難進入樓市（因為有規定的用途），即便是想進入，也要面臨嚴格的限價、限購、限貸、限售，樓市不太可能因為這次降準就漲起來。一個最簡單的例子是，今年北京二手房價格就已經下降了20%，而在此之前已經兩次降準了。

降準是既定動作，不會給樓市股市帶來實質性的變化。但希望的是，正如政策所宣稱的那樣，希望這些錢真正用到它規定的地方，切實降低實體經濟的利息負擔。

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孔方財經

間接利好吧。

給大行定向降準大行是為了支持債轉股，小行是為了支持小微。都有比較強烈的目的性。同時釋放7000億資金其實是稍微有點超預期，所以對市場算是個小利好消息。

同時現在市場上流動性確實持續緊張，近期又是違約高峰，股市被各方消息也衝擊得不太好，尤其是國際市場影響，確實不在可調控範圍裡。市場下跌狀況下容易失去信心產生踩踏，所以大量提供流動性預期應該是央行工作的題中之義，畢竟金穩委現在在央行辦公，同時對於市場穩定性的關注和預期管理也是必須的。

對於股市來說一般情況下是典型的利好，畢竟市場會接受到一些資金，同時債轉股對一些上市公司也很有意義。房地產市場只能說，國家的調控意願非常明確，但大城市是否會有比較輕微的小幅上漲，中小城市在刺激下是否還能再漲一輪，都要具體看了。

程蟬

2018年6月24日起央行宣佈自7月5日起定向降準，下調十五大國有銀行和十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，根據2017年末上述銀行總資產規模100萬億測算，預計將釋放流動性5000億元，下調郵儲、城商行外資行等金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元。

定向降準是對債券違約主體流動性的有效補充

由於定向降準的主要目的是支持實體經濟發展，這讓人不得不聯想到：近期債券市場頻頻違約，此次定向降準是否有利於緩解市場債券違約問題的發生？答案是肯定的。

當前，企業資金流動性短缺已成為常態，信用債違約潮將因此次定向降準得以緩解。部分違約主體企業均為曾經優質的上市公司，上述公司在發展過程當中，除了發行企業債、公司債等金融產品融資之外，同樣使用銀行貸款進行融資，“法治化債轉股”將為融資企業債權轉股權加以正名並給予更多流動資金支持，緩解其資金壓力。

此定向降準的總體作用是什麼？

央行此次雖採取行動滯後，但並不算遲。定向降準是此次央行的最優選擇，目的是支持實體經濟穩定發展。

1.與MLF投放的流動性相比，定向降準釋放的流動性沒有直接的利息成本、沒有到期時間，因而直接降低銀行資金成本，並給商業銀行提供穩定的長期流動性。

2.由於降準實際上是擴大貨幣乘數，因此有助於提升後期基礎貨幣投放的貨幣創造能力，對商業銀行資產規模增速回升提供進一步的支持。

3.本次定向降準延續了年初以來普惠金融定向降準、臨時準備金工具等結構性、暫時性降準工具的思路，旨在配合實體經濟表外融資需求回表，以銀行表內資產規模增速的適度回升對沖表外融資渠道的進一步收緊等。

4.根據6月1日新的中期借貸便利擔保範圍，如果央行想要通過增加投放MLF釋放流動性，部分金融機構可能面臨擔保品不足的窘境，這次擴容增加了小微企業、綠色和“三農”金融債券和領域貸款，同時將中低評級信用債也納入擔保品範圍，為央行後續操作留足餘地。

李虹含

對樓市肯定是利好，目前上海有200多個在售新樓盤，釋放出來的資金，估計會有部分悄悄用 各種方式流入樓市。

至於股市，分兩方面看。

淺層次分析，因為是放水，很多人會把降準當成利好，而且滿眼都是利好。根據逆向思維，這個時候，你們懂的，老揭一般都會發表相反的觀點，對咯，我的鮮明觀點就是，此次降準屬於中性。

深層次分析，此次降準，實際上是完全符合市場眾多人士的預期，早在6月初，就有機構預測要降準一次。而且高層也在上週不斷暗示要降準。所以並沒有那麼驚喜。

此次降準0.5%後，存款準備金率已經降至2008年底水平，也就是金融危機那段時間。如果按照一個月前，專業人士預測下調1%的最低預期，那麼，後續大概率還有一次降準。

老揭我在5月29日的晚評《罕見五連陰，要降準了嗎》中，叫大家注意中國證券報的頭版評論文章。提前三個星期，進行了降準提示。

那麼降準，對A股影響幾何？今晚，老揭獨家解讀如下：

1、因為太符合預期了，不算意外利好，但降準就是放水，又對流動性所有緩解。大盤高開是大概率事件，但由於市場信心不足，恐怕是要低走的，能全天保持住紅盤，就算勝利。

2、之前我在做視頻節目《揭面》的時候，也聊到過創業板的反彈，當時我的專訪對象提出創業板反彈的兩大信號，第一，降準，第二，M1觸底。目前第一個條件已經達成。

上週五的創業板暴力反彈，也是小票，對放水的一種提前反應。而小票中，次新開板股，這兩週跌得最慘，從6月8日至6月22日，次新開板整體跌幅29.09%。所以反彈先鋒很可能就是跌幅最大的次新開闆闆塊。

第二跌幅慘的就是5G板塊了，主要是中興通訊，已經7連板跌停了，我預計下週就要開板。

3、整體看，下週階段性反彈可期，所謂的7翻身行情，也可能提前拉開。趁此最佳時機，我覺得重倉的朋友應該整理整理自己的倉位，輕倉的朋友如果要搶反彈參與，也要注意快進快出。

揭幕者

要說明這個問題，我們需要先了解一個名詞，什麼是降準。

降準

降準的全稱是降低存款準備金率，那什麼是存款準備金率呢？金融名字太過晦澀，我通過一個小例子給大家進行說明：

舉例：你到銀行存款1萬元人民幣，銀行收到後這一萬元後會分為三部分，一是把其中的1600元上繳給中國人民銀行，剩餘的8400元，一部分用於放貸，一部分留在銀行金庫，用於日常運營時兌付客戶的取款。上繳給央行的這1600元就叫做存款的準備金。

PS：1600的是央行規定了目前的存款準備金率是16%，所以1萬元*16%=1600元。

那麼央行為什麼要收取存款準備金呢？這主要是為了預防商業銀行的流動性風險。

仍然舉個例子：假設央行沒有要求銀行上繳存款準備金。A銀行目前的存款總額為10萬億元，A銀行把其中9萬億元用於放貸，其餘1萬億留作應付客戶的兌付，這時候假設A銀行出現大規模兌付情況，比如短時間內申請取現的資金總量達到2萬億元，那麼A銀行就沒有足夠的資金給給客戶取現，這種情況下A銀行就會倒閉。

但如果央行有要求上繳存款準備金，比如A銀行目前的存款總額為10萬億元，其中1.6萬億上繳央行作為準備金，剩餘8.4萬億，其中7.4萬億元用於放貸，其餘1萬億留作應付客戶的兌付。假設A銀行仍然出現大規模兌付情況，短時間內申請取現的資金總量達到2萬億元，那麼A銀行庫存資金不足時，可以向央行申請調撥上繳的1.6萬億存準金；如果短時間內申請取現的資金總量達到5萬億元，A銀行的庫存1萬億+準備金1.6萬億，仍然有缺口2.4萬億，那也無需擔心，因為上繳央行的準備金的不止A銀行，這時候A銀行可以向央行申請，暫借其他銀行的準備金用於應對危機。

通過上述，我們知道什麼是存款準備金，也知道了它的巨大作用，這個金額是多少，取決於央行設定的準備金率，假設目前社會的存款總額為150萬億元，當存款準備金率為16%時，需要上繳央行的金額為150萬億*16%=24萬元，當央行把這個比率降為15.5%,需要上繳央行的資金就變為了：150萬億*15.5%=23.25萬億，與24萬億相比，減少上繳7500億元，這7500億，就是降準帶來的資金量。

影響

從上述分析，我們知道了降準會給社會帶來巨大的流動性資金，那麼他對股市和樓市有什麼影響呢？降準釋放了資金量，理論上多餘的資金總是要有去處，如果流入股市當然可以刺激一下目前的大盤迴升；流入樓市，那麼銀行信貸資金充足，我們的房貸的審批速度會加快，進一步刺激樓市的上漲。

1、五家國有大型商業銀行（工行、農行、中行、建行、交行）和12家股份制商業銀行下調降準0.5%，釋放資金給5000億，主要用來“債轉股”。

什麼是債轉股，簡單的來說就是把企業的債權轉變為股權，比如A銀行貸款給B企業1個億，目前B企業經營出現困難了，難以償還A銀行的貸款，一種是讓企業倒閉，還有一種是A銀行把這筆貸款資金轉為投入B企業當做股份，假設B企業目前總估值是5個億，那麼A企業以1個億入股，佔據20%的股權。債轉股，實際上就是銀行的一種不良資產處置方式，特別在目前經濟形式較差的情況下，也是為了盤活企業。

2、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行存款準備金下調0.5%，釋放的資金約2000億，發放小微企業貸款。

看到沒，這個和4月份降準時的要求一樣，主要用於發放小微企業貸款，目前小微企業融資難的問題早已是社會普遍可知的一個現象，故而此次降準，其中的2000億元就是為了支持小微企業。

總結

從上述分析我們可以看到，這次央行降準，如論是債轉股還是發放小微企業貸款，其實都是為了促進整個社會實體經濟的發展，特別是在當前經濟下行的情況下，具有重要的意義。當然經濟形好轉，後續可能帶動股市及樓市的進一步發展，不過這些都是後續的可能了，短時間內對股市及樓市應該不會產生什麼影響。

關鍵字: 降準 銀行 國內宏觀