6月25日，美团点评（以下简称：美团）招股书在港交所官网披露，赴港上市之路有了实质性进展。
招股书信息显示，美团2017财年交易额为3570亿元，总营收为人民币339亿元(约合52亿美元)，净亏损为人民币190亿元(约合29亿美元)，调整后的净亏损为人民币28.53亿元。2015年、2016年美团亏损依次为105亿、58亿，调整后分别为59.14亿元、53.53亿元。
美团称，公司当前努力于扩大的客户群，满足客户需求并强化我们的网络，而非注重于变现。美团同时表示未来可能会继续产生较大亏损。他们将亏损总结为：主要来自于可转换可赎回优先股公允价值的重大变动，及推广品牌及服务产生的销售及营销开支。
也就是说，美团不仅最近三年连续亏损共约142亿元，未来还可能会继续产生较大亏损。
据彭博社报道，美团此次IPO的目标是以约600亿美元的估值募集60亿美元资金。美团上一轮融资是2017年10月，估值300亿美元。
美团为何能在连年亏损的状况下撑起600亿美元的估值？亏损是否会成为美团IPO的最大阻力？美团选择此时上市的原因是什么？
|600亿美元的高估值
600亿美元的估值对于美团来说是否过于乐观？与该估值数据相近的京东相比，事实上，美团想要达到600亿美元的估值并不容易。
招股书显示，2017年美团营业收入为339亿元，同比增长161%；和收入的增幅相比，美团2017年全年交易额(GMV)增速稍慢，为3570亿元，同比增长50.6%。
而京东2017年全年交易额为1.29万亿元，营业收入3623亿元，净利润50亿美元，目前市值在580亿美元左右。
也就是说，美团无论GMV还是营业收入、利润均与京东有较大差距。京东尚未达到600亿美元，美团应该会更难。
此外，根据招股书，美团的主要业务为餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他。其中餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务乃为三个业务分部中的两个最大分部，在2017年分别占总收入的62.0%和32.0%。
有媒体报道，美团外卖实际按150亿美元估值较为合理；美团酒旅对标携程，后者目前市值265亿美元；美团打车预估只值几十亿美元。而摩拜方面，按美团收购的价格（招股书披露约为27亿美元），目前大约值30亿美元。
换言之，从单项业务的估值累计来看，美团目前估值约为500亿美元左右，与600亿美元仍存在差距。
|强竞争推动上市步伐
王兴此前对美团上市时间表的口径一直是不着急、不明确。那为什么此时选择上市？
首先，与美团的无边界扩张不无关系。随着扩张，美团的业务逐渐扩展至酒店旅游、餐饮、外卖、出行、新零售等诸多领域。与之相对应，其面临的竞争对手也越来越强，从早期的拉手网、窝窝团，升级为如今的饿了么、携程、滴滴甚至阿里，各个业务线均有强有力的对手，处于强竞争中，必须备足资金，背水一战。
其次，美团上一轮融资已到40亿美元金额，300亿美元估值，如此庞大的体量给从一级市场融资增加难度。而与此同时，港股改革，允许“同股不同权”的公司在港申请上市，为美团在二级市场上融资提供了更多可能。
据消息人士透露，美团之所以选择此时上市，其中有港股进行AB股改革的因素，港交所希望能吸引到美团这样的科技公司。同时美团内部也认为，公司的战略全貌已经成型，可以迈入下一个阶段。
--------------------------------------
本文为财视media综合，更多精彩内容请关注：
Q群(418295218)
閱讀更多 財視傳媒 的文章
