本週，上證指數已累計下跌4.83%，跌破2900點關口，創下近2年收盤低點的同時距離年內高點已跌去700點。在此，可以重溫一下“週期天王”、原中信建投首席經濟學家周金濤於2年前的一些週期判斷和風險提示。周先生已經過世，很多長期預測無法做適時跟蹤和調整，但部分前瞻和通俗易懂的表述還是值得借鑑和思考。
這是周金濤2016年3月16日在一個沙龍活動中發表了主題為“人生就是一場康波”的演講，有所節選——
1、2018年後能明白我說的意義
去年（2015年）我有一個判斷，2015年是全球經濟及資產價格的重要拐點，過去6年投資看一個指標就是央行，美國、中國央行不斷放水你就有錢抓，這是過去6年投資的唯一標的，就是寬鬆。
大家今年放水不管用了，這就是資產價格的轉換點。我看去年大家討論資產荒，資產荒就是我錢多，但是沒有收益率，這是很危險的信號，這是一個轉折點，轉折點意味著未來四到五年的總體的資產收益率不僅不賺錢，甚至可能要虧損。
我在去年底給各個機構的建議是，要做好大幅降低資產收益率的心理預期的準備，同時要做好應對未來在2017年到2019年可能發生流動性危機的準備。
我覺得今天的會議是很好的，為什麼呢？因為我覺得如果現在大家通過發債能圈應該多圈點，到2019年你應該能感受到參加今天這次會議的意義。我奉勸大家，比如說如果想發債最好發五年的，2018年之後就能夠感到我說的話的意義。
2、未來十年註定在蕭條中渡過
現在這次經歷的康德拉季耶夫週期，在座各位經歷的是從衰退向簫條的轉換點，在座各位未來十年註定在簫條中渡過，這是康德拉季耶夫不可改變的規律。
到了2017年中期，大家就可以知道我的判斷對與不對。我曾經在2007年的時候判斷2008年將發生康德拉季耶夫週期衰退一次衝擊，就是大家看到的次貸危機。
2014年10月份，我發表報告認為，2015年二季度發生二次衝擊，二季度之後股市暴跌，人民幣貶值，這些都是有規律可尋的，資產價格的運動絕不屬於規律，這個都是大家可以看到的。
2017年中期，三季度之後，我們將看到中國和美國的資產價格全線回落，2019年出現最終低點。那個低點可能遠比大家想像的低。這就是現在可以告訴大家的康波理論。
一個康波的運動是技術創新推動的，本次康波1982年開始回升，大家知道1975年到1982年是上一次康波的簫條階段。
如果瞭解世界經濟史應該知道，全球滯脹，美國英國做供給側改革。我看大家很興高采烈的談論供給側改革問題，供給側改革是全球進入簫條的標誌，似乎沒有必要興高采烈的，實際上真的談到供給側改革，一定要進入簫條的。
繁華是1991年到1994年的美國信息技術泡沫，是康波繁榮的標誌，當美國的泡沫破滅之後，後面經濟又增長了七八年。
所以，2008年之前是世界經濟的本次康波的黃金階段，從2004年到2015年應該是本次康波的衰退期，衰退期能看到的就是，雖然經濟增長不怎麼樣，但我們還能夠從資產價格中獲得很大的意義，這個大家能夠感受到。比如我們的股市、債市，2009年以來，大的角度來看都是上升趨勢，都是有利可圖的，這是康波中的衰退階段。
3、2019年是中國經濟的最差年景
大家每年做投資，開年之前都要想想，這年做投資的主邏輯，作為個人投資來講，還是那句話，不能買流動性差的資產。
大家一定不能再以過去的思維來判斷我們未來的投資，不能認為央行又放水了所以有機會，未必是這樣。我們未來的邏輯，應該全面脫虛向實。但這個脫虛向實也是短暫的，只適用於2016年，2017年中期之後會進入中週期的最後下降階段，就是我們講的2018年、2019年要謹慎小心，這就是現在看到的這樣一個大方向，大方向就是未來是下降階段。
2019年，東方國家啟動房地產週期之後，繁榮從西半球到東半球，那時候美元就變成熊市，所以不是所有時間都適合換美元的。
剛才講了2019年是中國經濟的最差年景，我說的另一套理論中也是可以解釋的。所以美元現在還沒有到達這波牛市的高點，這波高點應該在明年（2017年）中期。
明年上半年，美國也會出現滯脹，那時候美聯儲會連續加息，流動性會出問題，美國經濟掉頭往下，通脹掉頭往下，就會出現經濟的調整。這就是我們2017年的中期可以看到的。大家做投資只要掌握這些規律，不會犯大的錯誤的。
關於政策，中國的政策肯定受到了蒙代爾三角的約束，就是匯率跟貨幣政策跟資本自由流動只能取其二，不能都獲得。所以，自從人民幣貶值之後，中國貨幣政策的寬鬆受到影響。現在人民幣趨於穩定，貨幣政策又有一些空地了。
4、保值和流動性是未來五年最核心問題
作為人生財富規劃，你要明確現在這個時點（2016年）應該做什麼。我的看法是，未來五年是資產的下降期，這個時候大家儘量持有流動性好的資產，而不要持有流動性不好的資產。像高位的房子就是流動性不好的資產，還有一級市場的股權也是流動性不好的資產。
這是用康德拉季耶夫理論進行人生規劃。60年運動中，會套著三個房地產週期，20年波動一次，一個房地產週期套著兩個固定資產投資週期，十年波動一次。一個固定資產投資週期套著三個庫存週期。
所以，你的人生就是一次康波，三次房地產週期，九次固定資產投資週期和十八次庫存週期，人的一生就是這樣的過程。
我在中國這兩個週期當中是開拓者，康德拉季耶夫週期理論和庫存週期理論。現在很多實業同事，製造業的價格波動最短決定週期就是庫存週期。我在去年10月份寫報告，認為2016年一季度中國經濟將觸底，中國經濟的庫存週期將反彈，大家看到商品價格觸底反彈了，這就是用我這套理論做出來的東西，所以我最近很忙。
前兩天有很多人發表與我不同的觀點，週期要換面，有些人發這樣的觀點，實際上這些都是對我的觀點的反駁，沒關係，我們可以用未來的時間來看。
5、60年的經濟週期：人生有三次財富機會
重要經濟週期理論的開創者是兩個，第一個康波週期，實際上它是全球經濟運動的決定力量，也是在座各位人生財富規劃的根本理論。
比如過去的十年，中國暴富的典型是煤老闆，肯定大家在心裡認為煤老闆肯定是不如我有本事。為什麼他成為煤老闆，原因就是在於天時給的機會。按照康德拉季耶夫理論來看這是大宗商品的牛市，就給煤老闆人生髮財的機會。
但是在座各位可不可以成為煤老闆？應該今生不會看到，這是它的理論描述的。一個人的一生中所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產階級。
這句話是什麼意思呢？就是說我們人生的財富軌跡是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫週期。我先給大家介紹一下康德拉季耶夫週期。
在世界經濟週期運動中最長的週期是康德拉季耶夫週期，它一個循環是60年一次。大家知道60年就是一個人的自然壽命是60年，中國講60甲子，循環一次就是一個康德拉季耶夫週期。它分為回升、繁榮、衰退、簫條。
6、40歲以上的人，第二次機會在2019年
資產投資的時間規律是什麼？一定是低點買進才有意義，這個時候買進房子這些沒有什麼意義。在一個人60歲的人生中，其中30年參與經濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以你的主觀意志為轉移。
40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生機會1999年，40歲的人抓住那次機會的人不多，所以2008年是第一次機會。
第二次機會在2019年，最後一次在30年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級，這就是人生髮財靠康波的道理。
巴菲特沒什麼，為什麼能夠投資成功，原因就在於他出生在第五次康波週期的回升階段，所以他能成功，如果現在一樣不會成功，這個就是有宿命決定的。
為什麼那個年代的美國會出現比爾蓋茨，因為技術在那個年代展開的，現在中國出不了比爾蓋茨，你的人生機會由康波的運動決定的，有人覺得自己很牛，很大的本事，賺很大的錢，事實上每個人都是在命之中運行。這就是我研究完經濟週期以後我非常相信的一點，人的生命都是宿命的。
最簡單的就是1985年之後出生的人，現在30歲以下的人，註定你的人生機會第一次只能在2019年出現，35歲之前出現，所以現在25歲到30歲的人，未來的5年，只能依靠好好工作。因為買房什麼都不行，這是由你的人生的財富的命運所決定的，這個是沒有辦法的。
我的意思是說，我們在做人生財富規劃的時候，一定知道每個人都是在社會的大系統中運行，社會大系統給你時間機會，你就有時間機會。這個大系統沒給你機會，你在這方面再努力也是沒有用的。
7、鍛鍊身體，2019年再回來
2016年最大的投資機會是什麼？就是商品價格，這個問題去年（2015年）反覆強調的。我覺得大家一定要明白一點，任何機會都是靠賭博的，沒有確定性的機會，當你下注的時候就決定你能不能成功，一個優秀的投資人都是賭博賭出來的，這是毫無疑問的。
我跟投資經理說，當你看到所有事情確定的時候，機會不屬於你了，只有不確定的時候才能得到機會，所以任何的機會都是賭博。2015年已經告訴你2016年最值得賭的是商品價格反彈，賭不賭在你，現在看來確實反彈，我剛才講的就會按照這個走，因為最主要的信號已經出現，就是2016年的情況。
對於未來想提醒大家的一點，2018年到2019年是康波週期的萬劫不復之年，60年當中的最差階段，所以一定要控制2018、2019年的風險。在此之前做好充分的現金準備，現在可以發債，五年之後還有現金。
我覺得未來四年確實是社會將發生很大的變化的時候，特別對於1985年之後的生人，確實你的人生的最大機遇即將到來。這是我對未來的看法。
對於個人來講，今年明年（2016,2017年）賣掉投資性房地產和新三板股權，買進黃金，休假兩年，鍛鍊身體，2019年回來，這就是未來給大家做的人生規劃。
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