作為國內第一家CDR公司，從6月7日被受理，到12日一次反饋，再到14日更新預披露……小米速度為CDR試點打了樣。不過，在速度之外，證監會依法全面從嚴的監管思路依然不變，從小米反饋意見的數量和細緻程度可見一斑。
證監會14日晚間披露了對小米CDR申請的反饋意見，反饋意見長達30頁，共計2.4萬字，共有84個大問，每一問中還有多個小問，較平時的平均約40個反饋意見多出一倍。
從反饋意見的內容來看，證監會的關注點主要集中在規範性問題、風險、信息披露問題、其他問題等，涉及合法合規和同業競爭、金融業務和生態鏈企業問題。以及是否存在同業競爭、小米治理、生態鏈企業情況、金融和類金融業務、股權激勵、關聯交易等關鍵內容。
而本文將從以下三點來讓大家來認識真正的小米：
主戰場在A股or港股？
招股書披露，CDR發行採用詢價方式確定價格，CDR發行按與港股孰低的原則定價。本次擬發行B類普通股股票，作為擬轉換為CDR的基礎股票，佔CDR和港股發行後總股本的比例不低於7%。
此外，本次發行CDR所對應的基礎股份佔本次CDR和港股發行總規模(含老股發行規模)的比例不低於50%。
最後，此次CDR採用詢價的方式確定價格，並且最終發行數量以中國證監會核准的CDR發行規模為準。根據此前市場預計的680億美元至800億美元市值來算，CDR融資額度在48億美元至56億美元之間。
互聯網業務毛利竟超BAT
如果把小米看成一家單純的硬件公司，那麼肯定是給不了小米目前這麼高的股價。所以雷軍一直認為小米不只是一家單純的硬件公司，二是創新驅動的互聯網公司。
具體來看，小米是一家以手機、只能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司。根據招股說明書顯示，小米手機業務佔比超過七成，而互聯網業務的收入佔比只有8.6%。
小米金融5年內獨立運營
據招股說明書顯示，小米集團在小米金融層面設置了佔小米金融目前股份比例60%的股權激勵計劃，力爭在五年內通過小米金融自身商業發展形成的資本積累及對外獨立融資獲取更多的運營資金，實現小米金融的獨立運營。截至2018年3月31日，小米集團為小米金融提供的貸款或擔保的未償還金額為54.29億元。
2018 年第一季度，小米金融的收入及稅前淨利潤佔小米集團的比例分別為 0.90%和 0.22%。截至 2018 年 3 月 31 日，小米金融總資產佔小米集團的比例為 13.55%。
公司與小米金融簽訂了框架協議，就未來三年（2018-2020 年）的交易限額進行了約定。根據協議的約定，未來三年，小米集團為小米金融提供的金融服務（包括借款及其他信貸和擔保服務，以及結算服務、承兌票據、委託貸款、信託貸款、信用證、資產支持證券及融資、財務及融資諮詢等，但不包括小米集團就小米金融重組為其提供的一次性重組貸款）的最高金額上限分別為人民幣127.70 億元、 149.50 億元和 145.50 億元。
據悉，2018年第一季度，小米實現營業收344.12億元，實現淨利潤-70.27億元，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司普通股股東的淨利潤10.38億元。小米此前在港交所提交的招股書顯示，2017年小米收入同比增長67.5%，小米經營淨利潤同比增長222.7%。截至2018年3月31日，小米賬面現金及現金等價物為142.2億元。
總的來說，此次更新除了CDR股本佔比及定價方式外，多數更新相對分散。很多關鍵信息，包括股票發行價格、發行數量、兩地募資金額等，均尚未披露。估值多少，依然是小米最大的謎團。
不過，隨著小米進入上市倒計時，這些疑問不久都將得到答案。據香港經濟日報報道，小米將於6月23日（週六）舉行全球發售股份之新聞發佈會。通常，新聞發佈會下一個交易日將啟動招股，即6月25日（週一）起招股。屆時，將有更多的關鍵信息浮出水面。
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