前言

5月10日，长江和记和长实地产在香港九龙举行股东周年大会，集团主席李嘉诚最后一次主持股东会，会后李嘉诚正式退任，转任集团资深顾问，由长子李泽钜接任主席。

作为多年的华人首富，李嘉诚旗下拥有长江实业、和记黄埔、长江基业、电能实业，产业触角遍布全球52个国家，横跨通信、基建、港口、石油、零售等各个领域。

在李嘉诚退休之际，如何把家族企业的金融资本和实业资本合理分配给两个儿子，是对他的一个重大考验，同时也是世界对中国乃至亚洲家族传承文化的一次检验。

纵观世界商业帝国，多数家族在父辈创始人掌权40-50年后，家族继承就会成为迫切问题。早在上世纪80年代末，香港家族企业的家族传承问题就已初露端倪。而对于中国大陆而言，这个问题在近10年才真正变得棘手。

虽然父辈们——那些身经百战的企业家依旧热情高涨，早已把企业与自己的生命融为一体。但家族传承的问题无法回避，甚至将成为企业兴衰存亡的关键。

研究华人家族企业治理问题的香港中文大学教授范博宏发现，

而李嘉诚分财产，却呈现出不一样的结果。

教科书级“分家计划”

其实李氏家族的继承问题早在2012年就尘埃落定。在之后的6年里，两个所得完全不同的两个儿子不但没有发生矛盾、争执和官司，反而在各自的轨道上跑出了各自的成绩。这场筹谋30年的和平分家堪称教科书级传承。

李氏家族的“分家计划”，李嘉诚早在6年前的长和股东会时就已经明确披露。

李嘉诚与长子李泽钜

根据李嘉诚的分配计划，李氏家族的实业部分将交由长子李泽钜管理。由此他将获得超过40%的和记黄埔与长江实业的股权，以及加拿大最大的能源公司赫斯基35%的股权，这三部分业务也是李嘉诚旗下最值钱、权重最大的资产，市值约2000亿港元。

但这并不是偏心的资产分配计划。一直独立创业的“小超人”——电信盈科主席李泽楷则获得了父亲足够多的现金资产用来并购自己喜欢的公司，其金额“比你们知道的生意资产会数以倍计”！

李泽楷

尽管李嘉诚本人对于传承问题所说不多，但从李嘉诚对于两子的不同事业发展安排，不难看出其在传承这个问题上周密严谨的思考脉络：及早进行部署，让他们各有努力方向。而传承的考察部署，从30多年前李泽钜与李泽楷先后跨出校门时就开始了。

从李泽钜、李泽楷两兄弟的成长轨迹我们不难看出，虽然他们只相差两岁，但无论性格、志趣还是处事风格皆不相同。

长子李泽钜，无论读书时期还是工作后都表现得极其稳重、有责任感，显然他继承了父亲的某些特质。因此他也乐于接受适当的投资额与回报率，进行合理的创新。对父亲的托付他也格外看中，并尽其所能不令外界失望。

幼子李泽楷则更具冒险精神，敢于尝试和挑战新事物，是颇有创新意识的创业家。他虽然接受了父亲的资助来拓展自己的事业，但不可否认，他不愿循规蹈矩，甚至不以父亲为权威，具有强烈的自主精神。这让他在另起炉灶后成为媒体眼中的“小超人”。

面对两个性格截然不同的继承者，智慧过人的李嘉诚“因材施教”，将家业托付给稳重的长子，同时也动用资金和各种资源支持幼子创业。

“用分家来传承，而不是在自己去世后，下一代用诉讼来分家”。李嘉诚曾公开说过，这样的安排是为了两个儿子“可以有兄弟做”。搭建家族财富“防火墙”

2016年，在长和系完成重组约一个月后，主席李嘉诚便开始逐步将私人财产转移至李嘉诚家族信托基金，使用家族信托作为家族财富传承的屏障。

事实上，早在38年前，李氏家族信托“李嘉诚基金会”就诞生了，为李氏家族担当家族财富的防火墙，解决其家族资产管理问题。

“李嘉诚基金会”的家族信托体系中包含多个信托基金，分别持有旗下公司的股份，并对每个信托基金指定了受益人。

首先，李嘉诚将财产授予两个全权信托和一个房产信托，并成立一间控股公司作为整个家族信托控股架构基础。

其次，再分别以这两个全权信托作为出托人，成立两个子信托机构，作为全权信托的受托人。这两个子信托机构分别持有两个母信托所没有的房产信托若干物业。

最后，在对家族信托的控制上，两个子信托和房产信托的全部已发行股份由控股公司拥有。而这家公司的全部已发行股本由李嘉诚、李泽钜及李泽楷各自拥有1/3（设立时）。

一组完整的家族信托，为李嘉诚家族的财富传承与分配构建了总体的框架。在各个公开场合，李嘉诚都宣布家族信托是其心中的“第三个儿子”，足见其保护企业和财富传承的效力。

家族传承的启示

李嘉诚的家族传承智慧在于，他把家族企业当作投资控股公司，两个儿子则是人格特点相反、投资风格不同的投资基金经理——性格稳重的李泽钜倾向于低风险；敢于冒险的李泽楷对风险的承受力更高。李嘉诚有意把两个儿子分开，使每个人的潜能尽可能多地发挥出来，把家族资产的潜在价值充分释放出来。

在李嘉诚的精心筹划下，李氏家族的分家不是简单的一分为二，而是一种“财产×资源×个性潜能”的超级裂变。

尤其值得注意的是，虽然表面上李泽钜成了真正的“接班人”，是财富的最大受益者，但通过帮助小儿子完成一系列商业并购，李嘉诚不仅将现金资源传给了李泽楷，他背后强大的资源也再一次通过李泽楷盘活了。

在这一系列“布局”中，李嘉诚为我们诠释了家族传承的真正内涵。

正如冯仑所言：一旦第二代有了企业家精神，无论在什么行业，无论在什么职位，他都会有竞争力，能够持续进步——而这恰恰是最难的；如果第二代没有企业家精神，那么今天的江山就会成为他明天的负担，甚至是埋葬他的坟墓。

纵观古今中外各大家族传承的故事，我们发现，家族传承中最大的困难是父辈们的特殊资产难以转让，诸如庞大的人脉资源，以及个人气质、江湖地位与名誉。这些特殊资产决定了他们是亿万富翁，而不仅仅是一个成功的商人。

父辈们自身商业才能与关系网络，被认为是家族企业最核心的竞争力。交班后，竞争力的延续问题便成为企业存在的风险。或者说，是家族企业必然面临的阵痛。

在李嘉诚把接力棒传给李泽钜、李泽楷之后，他们能否渐渐摆脱父亲的影响，独立跑完下一场，值得我们关注与期待。

閱讀更多 投資智庫2008 的文章

關鍵字: 和记黄埔 李泽楷 李泽钜