一、貿易企業自我簡介
我們所屬的鋼鐵企業是山西晉南地區的一家民營鋼廠，年產能是400萬噸左右，有兩臺1380的高爐，和兩臺630的高爐。主要產品是高線、盤螺和帶鋼，主要以建材為主，發運港口主要是日照港和連雲港。去年的產能是420萬噸的產量，目前用料方面，內礦大概佔到20%左右，其他的方面，去年鐵礦港口發運了390多萬噸。用料方面，因為山西地區的國內礦比較多，也比較便宜，所以國內精粉用的多一些。
昨天看一個諮訊網站發出來的信息：像今年1到4月份，確實是內礦有減量。據國內某礦業數據網站統計的1-4月份數據，內礦的減量是1.4億噸，摺合高品精粉的減量是在3000萬噸左右，所以也就造成了最近低鋁礦，特別是巴西BRBF等這些品種特別火爆的市場局面。因為（鐵礦）鋁高的話，就會造成高爐貼水流動性很差，造成渣量大。所以鋼廠還是儘量想選擇一些低鋁的品種。國內精粉主要的好處就是鋁含量較低。
我是看到昨天一個資訊網站發的，他們說是這些數據可能也不是很貼切，我更為關心的是3000萬噸的減產量怎麼來的。有消息透露原礦減了1.34億噸，所以現在精粉（和原礦）基本上是4:1的選比，這個影響很大。所以現在國內精粉的價格也是居高不下，包括港口的精粉，現在65的烏金基本上在680左右，這個價格合下來比PB粉就比較差了，除非你做球團用在高爐，價格相對合適一些，你要燒結用的話，根本不划來。
二、調研現場就鐵礦石問題的請教與作答
問1：公司有沒有在期貨市場參與交易進行套保？
答：我們公司在16年和17年，是在期貨市場做了幾波大的抄底，都相對比較成功。所以我們基本上沒有做套保，本身也是生產礦，對產業比較瞭解。都是單邊的多單，包括最多的時候是去年9到10月份，當時買了200多萬的貨，也都沒有套保。
以前很多現貨貿易商都是淨多頭，他們買了貨以後就是看漲，但是現在不一樣了，因為自從貿易公司把這個期現結合做成熟以後，現在好多公司都想分一杯羹，結果現在基差越做越大，（做基差）非常不合適，今年年初的時候，一家大型期貨公司當時點價還是盤面加價的。這兩天現貨有成交的，PB粉成交是盤面減13元每噸，沒法做基差了。
問2：您剛才提到了一點，我們做單邊行情比較成功，我們的底部預測很準，而且能不能介紹一下咱們做單是怎樣做到持倉時間很長的，能不能給我們介紹一下您的分析方式呢？
答：對於分析方式，大家普遍有著買漲不買跌的心理。我們去年6月份那那一波，當時的情況是市場已經極度悲觀了，當時PB粉應該在410到420元每噸的樣子，我們當時買了150多萬的貨。我們往往在市場極度悲觀的時候，我們才會進入市場，平時的話基本上就是說隨採隨用的這種格局。建倉的話，我們也是逐步建倉，誰也不敢保證一下建倉市場就會起飛，如果那個有虧的話，可能就是暫時先等一段時間。16年和17年這種供給側改革是個利好因素，還有一點，公司包括我們分析團隊也會看這個資金情緒，包括這個鋼材銷售情況，也會結合一些盤面因素和技術分析。
問3：咱們在座的有幾家投資公司，但是他們可能對信息也並不是能夠及時獲取，您對他們有什麼建議呢？因為他們大部分時候用技術分析比較多一些建議。
答：我從我個人的角度來看，很多貿易公司為什麼做期現結合呢？一方面就是說是想和工廠有一個更緊密的合作，再一個他們也是通過期現結合為期貨操作服務。因為如果只是從技術來看的話，看的不是那麼準確，需要現貨來佐證一下。特別是最近的棉花行情，大家都覺得從比如說MACD形態來說，從日線到年線都是處於金叉狀態，但是如果你不去新疆實地去調研，也不可能知道具體他們的產量縮減多少，也不會賺到即將到來這種的大行情。
問4：那麼現在您對鐵礦石以及整個黑色系，比如螺紋鋼未來的行情是偏樂觀還是悲觀呢？還有就是，咱們現在倉位怎麼樣的？
答：庫存的話，我們現在還有個七八十萬噸，有50天左右的量。因為我們山西這幾家企業本身距離比較遠，再一個我們的庫存品種是比較多一些的。我們現在光混合粉的量是40萬噸。所以你整體算下來的話，高品礦我們現在每週還在買。你說庫存也不是很大。本身我們用量比較大，每天四五千噸，有多的話到5000噸，少的話也就4000噸。這個庫存40萬噸也用不多久，這個也覺得（鐵礦石）這個品種它的下跌空間非常小了。就市場來看，其實單純從這個鐵礦來看，我覺得沒有一個人看好鐵礦。它本身的庫存結構在這，庫存量在這你現在一直保持1.6億噸左右的這個港口庫存量下不來。
目前來看幾大主流礦山沒有一個反映要減產。除非說政策因素，像昨天CSN報出來，因為工人罷工，這個可能會影響一點。包括在3月15號，當時印度爆出來就是華邦因為政策的影響，說是重新審批這個採礦許可證，其他的沒有這種主流礦山反饋出了縮減，那都是想通過增產來佔有市場。
螺紋的話，我也是覺得還有回調的空間再加上現在這兩天不是說是又在看這個中頻爐，地條鋼這一塊。地條鋼其實還是定位比較模糊，因為你說中頻爐的話，他可能是缺一個吹氧環節，鋼材質量不達標，但是電弧爐現在陸續都有在上。這個是達標的。像電路電路量一旦上來。最近看發改委不是砍了好多城市的這個PPP項目麼？我是對鋼材不太樂觀，但是也沒有那麼悲觀，可能會維持工廠這一塊，作為一個加工企業，保持利潤在500塊錢，我覺得更為合理挺好。
問5：從哪些因素把握能夠提前預知這個鐵礦石未來可能會有一個去庫存的過程？
答：鐵礦石去庫存首先要關注的肯定是礦山發貨量，這個是最最關鍵的，就是說如果礦山不減產的情況下，目前1.6億噸這個港存我覺得會常態化保持的。因為今年減量也就像最近有停產的，像那個克里夫斯是些中低品的，包括像印度西海岸這些礦山，都是非主流的礦山，它的減量對中國大陸這個庫存或者說中國工廠的配比不會造成大的改變。
問6：去年的整個鋼廠利潤也挺可觀的，其實全球的鋼鐵的產能也有擴張，目前的鋼廠利潤也很好，但是鐵礦石價格遲遲沒有起色，您認為未來鐵礦的價格將會在什麼因素刺激下才可能有一波上漲呢？
答：鐵礦和鋼材是相伴相生的關係。鐵礦沒有其他用途，只有進高爐，在其他地方並沒有利用價值。那如果鋼鐵廠效益不好，他會大幅降低它的產量，那樣對於鐵礦石方面，只有降低入爐品味，或者減少鐵礦的用量。
現在國家工程量比較大，鐵礦石漲不上去的原因只是他的庫存太高了，就是一個是庫存。如果希望鐵礦石價格上漲，除非從礦山角度能反饋出來減產。那麼減產的唯一動的也只能是價格的下跌。而價格下跌，打到盈虧平衡線。
問7：目前我們盤面上期貨跟現貨的基差收斂情況怎麼樣？
答：不好收。在買方市場，目前想把收斂了，困難很大。現在港口，他們主要的做基差可能就是考慮PB粉和津布巴粉，因為這個基差是比較固定的，但是目前基差逐步有拉大的趨勢。做基差的公司太多了，再加上現在港口現貨也是比較多，所以基差短時間我看不會收斂，甚至是會擴大。那如果力拓還是加大發貨量，只有擴大，就是近期它還是在發貨量還是在上升的。
三、總結本次調研內容
目前鐵礦石漲不上去的主要原因主要還是因為港口庫存太大，但是四大礦山的發貨量並沒有明顯減少。未來如果希望鐵礦石出現上漲行情，還是需要通過市場價格，對礦山的開工率和發貨量形成比較明顯的影響。
國內高品礦的成本較高，因此在目前這種情況下，生產的積極性也受到一些影響。鋼廠由於高利潤，對高品礦的需求較高，造成國內高品礦和低品礦的價格可能得到更長時間的維持。同樣受到庫存影響，目前的期現基差非但沒有縮小，還有進一步加大的趨勢。
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