復牌之後的中興通訊暴跌。6月13日，中興通訊A股超以28.18元價格跌停，跌停為10.00%，封單超760萬手，封單金額超過180億元人民幣。港股市場也不容樂觀，中興通訊H股下跌41.56%，報14.96港元。
6月14日， 中興通訊開盤即以25.36元每股的價格跌停，跌幅為10.01%。
受美國“禁售令”影響，中興通訊停牌近2個月。在與美國商務部達成合計協議之後，中興通訊在6月13日復牌，然而和解協議帶給中興的並不是利好，而是全方位的利空影響。
中興通訊遭遇的重挫，源於中興通訊與美國商務部工業與安全局(以下簡稱BIS)達成的和解協議。中興通訊6月12日晚間發佈公告稱，中興通訊已與BIS達成《替代的和解協議》。根據協議，中興通訊將支付合計14億美元民事罰款，包括在BIS簽發2018年6月8日命令後60日內一次性支付10億美元，以及在BIS簽發2018年6月8日命令後90日內支付至由中興通訊選擇、經BIS批准的美國銀行託管賬戶並在監察期內暫緩的額外的4億美元罰款(監察期內若中興通訊遵守協議約定的監察條件和2018年6月8日命令，監察期屆滿後4億美元罰款將被豁免支付)。
中興通訊所披露的2017年年報顯示，2017年中興通訊歸屬上市公司普通股股東的淨利潤為人民幣45.54億元，採用最新的美元兌人民幣匯率計算(1美元等於6.3984元人民幣)，和解協議中的14億美元相當於89.5776億人民幣，該罰單是中興淨利潤的2倍。這也就意味著，中興的淨利潤不能覆蓋這一高額的罰單。
梳理中興通訊歷年財報顯示，中興通訊從2013年～2016年的歸母淨利潤分別為13.6億元人民幣、26.3億元、32.1億元和-23.6億元，五年合計94.1億元人民幣。而這14億美元的罰單，幾乎成為中興通訊5年淨利潤之和。
中泰證券表示，本輪和解要求6月8日起30日內籌措10億美金，60日內再籌措4億美金，以中興通訊2017年年報，貨幣資金334億元人民幣，短期借款147億元，為了滿足解禁條件，短期流動性將面臨壓力，解決處罰資金是當務之急。
6月13日晚間，中興通訊發佈關於2017年股東大會召開時間及增加臨時提案的補充通知。公告稱，中興通訊擬向中國銀行股份有限公司申請300億元人民幣綜合授信額度，擬向國家開發銀行深圳分行申請60億美元綜合授信額度。公告顯示，這一議案，需要股東大會逐項表決。
協議還規定，中興通訊將在BIS簽發2018年6月8日命令後30日內與本公司和中興康訊的現任高級副總裁及以上所有的高層領導，以及任何參與、監督BIS於2017年3月簽發的建議指控函或2018年4月15日拒絕令所涉行為或其他對該等所涉行為負有責任的管理層或高級職員解除合同，並且禁止中興通訊及其子公司或關聯企業再聘用上述人員。
協議還包括中興通訊將在BIS簽發2018年6月8日命令後30日內更換本公司和中興康訊的全部董事會成員。根據協議內容，中興通訊將在BIS簽發2018年6月8日命令後30日內自費聘任一名獨立特別合規協調員(以下簡稱“協調員”)，協調員將負責協調、監察、評估和彙報中興通訊及其全球子公司或關聯企業在監察期內遵守1979年《美國出口管理法案》、條例、協議和2018年6月8日命令的情況，並平等向中興通訊總裁和董事會、BIS彙報。
使用昂貴的代價換回的和解協議，並不是中興“復興”的利好。近日，有部分基金公司下調中興通訊股票估值。6月12日，泰達宏利和平安華大基金髮布“關於旗下基金持有中興通訊股票估值調整的公告”。根據不完全統計，從8日到12日，已經有至少40家基金公司調整中興通訊股票估值，且多數基金公司將中興通訊A股估值維持在20-22元人民幣之間。這一估值，與中興通訊A股停盤前一天的31.31元人民幣相較甚遠。
“兩年前中興通訊業績不好時，股價最低下探到九元左右，而如今基金公司對中興通訊的股票估值維持在20-22元水平，這就表示基金公司對中興通訊的業績還是有信心的。”康釗表示“不過中興通訊需要用實際行動獲取基金和投資者的信任。”
目前，多家券商已經發布對中興通訊的研報。中信證券的研報稱，中興事件已經告一段落，預計中興通訊合理股價為20.34元人民幣，中興事件後，預計國家將加大對上游芯片、關鍵元器件的扶持力度，產業界也明顯開始強調自主可控，行業確定性提升，給出中性偏樂觀的預計。
康釗認為，中興的基本面還在，包括研發能力、渠道團隊、重要的骨幹都在，並且多年的人才儲備，所以基本面沒有受到任何影響，而能夠擔任高層的人不在少數，所以和解協議對中興通訊有積極影響，一是使得陷於癱瘓的中興通訊可以回到經營正規，二是使得中興通訊能重新獲得資本市場的信任。
他預估，中興通訊想要將股票拉回停牌之前的水平，起碼要經過一年以上的時間，通過2018年的年報，基金公司與投資人根據它的業績做出相應的反應。
2018-06-14
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