英雄不问出处，流氓不看岁数。
所以甭管多有年代感的企业，甭管历史业绩多么色诱韭菜，人家重要股东可不念旧情照样一言不合就谈分手费。
总之耍了流氓占了便宜，爷我减持不玩了，你能咋地？
今天涨停概念给诸位老铁们拉出来的这家公司最近正陷入“分手忧愁”中，他叫郑煤机，影视明星郑中基的亲兄弟（当然，也只是猜测）。
想当初在煤炭行业“黄金十年”的投资井喷期，这位仁兄曾叱咤风云日进斗金。
这么说吧，当年郑煤机一家企业利润就占据行业企业的60%以上，连德国煤机巨头DBT都被挤出了中国市场。
可傲娇了半天，到头来一样难逃大环境的急转直下。
2013年开始国内煤机行业遭遇产能严重过剩、市场需求持续萎缩的厄运，继而陷入“价格战”的恶性竞争循环。
一时间，包括郑兄在内的大量煤机企业相继步入“应收账款与库存居高不下”的亏损严冬。
好吧，故事就从那场严冬开始讲起……
重要股东减持，定增资金被套肿么肥四？
巴菲特老爷子曾说：三十年河东，三十年河西，世事盛衰兴替变化无常。
始建于1958年的郑州煤矿机械集团股份有限公司（乳名：郑煤机），是中国第一台液压支架的诞生地，前身为郑州煤矿机械厂（隶属煤炭部），是国家“一五”计划重点项目，1998年划归河南省煤炭工业管理局管理。
绝对根红苗正出身好，再加上后天努力，已累计生产支护高度从0.55米到7米，支护强度从1600kN到16800kN的各型液压支架11万余架。
产品遍布全国各大矿业集团，并出口俄罗斯、印度、土耳其等国家。
2008年12月，完成股份制改造。
2010年公司股票在上海 A股主板上市。
2012年12月，公司H股股票在香港联交所挂牌上市，拥有了境内外A+H股两个投融资平台，迈出了国际化的实质性一步。
这么说吧，不论何时何地，只要提到世界最大的液压支架研制基地，大家都会不约而同地想起老大哥——郑煤机。
然鹅，命运如巴老爷子所言那样变化无常。
当郑兄还未从2012年营业收入破百亿，企业跨入发展高峰的喜悦中走出时，未料煤炭行业来了个360度大变脸。
企业效益指标尽管依旧保持行业第一，但净利润却从2012年的16亿元，断崖式下滑至2015年和2016年的0.11亿元和0.36亿元。
行业内牵扯到的企业人人自危，所有人都意识到煤炭行业产能过剩、供给体系存在严重问题已如腊月里最强的一股寒流，冰封着前行的路。
怎么办？
是执拗着破冰前行满身是血也在所不惜，还是知难而退考虑转型？
相信只有傻子和轴子才会在方案一里自掘坟墓，但凡聪明人都不会吊在一棵树上等死。
郑兄很清楚，煤炭行业大局面不利，单一煤机产业犹如“一条腿走路”，很难抵御行业波动风险，唯有转型才能在隆冬里拥抱温暖。
嗯，说转就转，可往哪儿转，是转型生产机器人、石油机械，还是做轴承？
思来想去，郑兄决定在做优做强煤机主业的同时，进入汽车零部件制造行业。
于是2017年春天，伴随清风拂面柳絮纷飞，郑兄完成对亚新科集团六家汽车零部件企业的股权交割，正式跨入万亿级别的汽车零部件市场。
事实证明，郑煤机与亚新科集团在技术、经营和管理等方面深度融合后，增长显著。
数据显示，亚新科集团六家工厂2017年3月（完成交割）至12月底营业收入同比增长23%，净利润同比增长31%。
转型的初见成效给郑兄注入了无穷胆量与自信，而2017也成为其发展史上最为重要的一年。
因为同年5月，他又与德国博世签署《股份购买协议》，出资5.45亿欧元收购德国博世电机业务100%股权；12月31日，收购罗伯特博世启动发电部门交割正式生效，标志着郑煤机开启了从一家“老字号”国有企业迈向国际化集团的新征程，为其打造世界一流汽车电机及减震器业务、实现高端制造业奠定坚实基础。
本以为郑兄与亚新科合体后，就这么一直快乐地过着自己的小日子，相敬如宾牵手赚钱。
未料，香港万得通讯社曝光了郑煤机3月23日晚间的一则公告，称公司持股5.38%的股东亚新科（中国）投资有限公司拟3个月内减持不超1732万股，即不超过公司总股本的1% 。
重要股东的执意减持，令跟随郑兄的韭菜们慌了神。
与此同时，大家也从公开数据中获悉，当初参与定增的资金已经被套，自发行价下跌了25.48%。
以涨停概念阅股无数的经验看，通常情况下，重要股东减持原因不外乎以下几个：
- 其一是股东对公司前景不看好，早逃早心安。
- 其二是公司内部的领导权力转移。
- 其三是股东发现更好的投资项目急需资金。
- 其四是股市动荡且公司当前股价已处历史高位，为求平安抓紧套利了结。
一般来说，重要股东持有股票都有一定的封锁期，解禁之后减持套利之事时有发生。
但肯定一点，如果公司确实是家高成长公司，股东打死也不会减持的。
满满的“同比增长” ,为了面子“套路”韭菜
既然重要股东减持已成定局，八抬大轿拉不回来，郑兄也就不再阻拦了。
念于旧情拿出A股国公民熟捻于心的“减持套路”，专心做好2017年业绩，哪怕顶风注水也在所不惜。
据公开披露的2017年公司年度报告显示：
2017年郑煤机实现销售收入75.47亿元，同比增长108.01%。
实现归母净利润2.84亿元，同比增长358%。
扣非净利润3.87亿元，同比增长7316%。
煤机板块强势复苏，亚新科运营稳定，放眼望去满满的“同比增长”，帅得不要不要的。
更何况这还是在并购博世电机资产发生管理及财务费用拖累部分业绩的情况下，可谓瞬间安抚一片韭菜宝宝的心。
蛋是啊，涨停概念眼里不揉沙子。这资产减值损失-1.26亿元又是肿么肥四？
公开数据显示：
公司2017年度资产减值损失为-125846739.34元，较去年同期减少363529887.50元，减幅为 152.95%。
其中，报告期内新增汽车零部件板块资产减值损失为11197206.63元；煤机板块资产减值损失为-137043945.97元，较去年同期减少363529887.50元，减幅为157.66%。
此外，应收票据大幅增长173.61%至28.41亿元，显著高于收入增幅。
年报中给出的解释归因于2017年煤炭行业供需形势继续好转，行业经济运行趋于良性，亏损企业明显减少，利润总额随之增加。
具体到公司煤机业务，客户付款能力增强，业务回款金额增加，煤机板块坏账准备及跌价准备等资产减值本期部分冲回，继而增加了上市公司利润。
而对于显著高于收入增幅的应收票据增长，公司方解释为系销售产品回款增加所致，且主要为银行承兑票据。
解释听上去似乎还蛮符合逻辑，可这利润在“资产减值损失”的数字变幻中增长得也太不矜持了。
会计界众所周知，资产减值准备的计提已成企业调节利润的神器，且计提多少依赖于会计人员大量的主观职业判断，即根据市场与相关政策计提资产减值额度与范围。
而这也恰恰是会计们最酸爽的时刻，毕竟翻身农奴把歌唱，当家做主说了算嘛。
所以，涨停概念每每见到上市公司年报中“资产减值准备”项出现大幅变化时，心头都习惯性一颤。
要知道，通过减值准备的转回，减少当期费用，做大利润的情况并非个例。比如：
业绩不佳的上市公司为避免退市、被清盘，常常利用“巨额计提、大额转回”方式，实现扭亏为盈，粉饰经营业绩，进行盈余管理，调整年度利润和均衡股利分配。
相比这种“正向操作”，一些居安思危的绩优公司同样也耍小心机，通过“负向操作”大幅计提减值准备，增加当期费用，做小当期利润，以趁生产经营态势较佳、利润大幅增长的好势头巨额计提，从而形成秘密准备金，为未来会计期间留足“业绩储备”，随时可以粉饰利润保持良好形象。
若以这种逻辑视角看郑煤机-1.26亿元的资产减值损失，你说能不让人浮想联翩嘛。
而且啊，应收账款坏账计提比例相较同行也是不足的，什么90天以内的不计提，91-180天的按照2%计提。
请韭菜们开动大脑想想，以较低的计提比例计提坏账，直接减少了公司的坏账损失。
而这些被减少的坏账损失都将转化为当年的利润。明摆着为了面子好看，“套路了”韭菜。
“跨界小王子”开辟新收入并购背后藏隐忧
回顾近几年，受煤炭行业下行影响，业绩连年下滑的郑煤机一直没闲着。
先是在2016年12月以22亿元一次性收购美国资本控制的亚新科旗下六家分涉汽车零部件产业链不同领域的标的公司（包括主营业务为起电机和发动机的湖北神电），正式向汽车零部件领域布局发展，随即形成了以煤矿机械和汽车零部件为主的两大主营业务。
而刚才前文也提到，并购博世电机资产发生管理及财务费用拖累了2017年业绩。
公开数据显示，博世电机资产2017年年底交割，产生管理费用（并购财务费用）1.5亿元，发生财务费用5000万元，同时，也使得商誉新增3.46亿元。
也就是说，人家郑兄压根儿就没打算停下收购的脚步。
于2017年5月2日与私募股权公司崇德投资共同宣布，相关交易方已与博世达成约束性协议，收购博世的起动机与发电机全球事业部（简称“SG”）。
公告称，前者拟收购SG控股的全部已发行股本，现金代价为5.45亿欧元（约合人民币41亿元）。
显然，未来车用起动机和发电机事业部又将成为郑煤机重要的业务部门，使得汽车零部件业务板块进一步深化发展。
说白了，郑兄急需SG的技术、团队、渠道、市场空间、产品及固定资产，可以帮助其缩短拓展汽车零部件领域的时间及空间。
霸特，最最重要的是，让郑兄在煤机界踢馆成功，妥妥坐上新一季“跨界小王子”的宝位。
涨停概念不否认，郑兄努力跨界通过并购重组探索第二主业开辟新收入的这份美好初心。
但任何事物总有两面嘛，并购企业的同时也并购了海外市场运营及管理业务整合风险，以及并购后业绩不及预期的风险。
涨停概念可不是危言耸听啊，毕竟最近几年见得太多因为并购的公司累计实现净利润与预计净利润相比差距较大，不得不挥泪含恨地对商誉等事项计提减值损失而导致业绩大幅亏损的悲桑寺情。
所以各路砖家才奔走相告，奉劝韭菜们对近年来通过外延并购来提振业绩的公司提高警惕，因为这些家伙未来计提商誉减值的概率较大。
不得不说，学好会计走遍A股都不怕。
作为上市公司业绩增长背后的魔术师们，他们将青春与才华毫无保留地献给了财报，倒逼韭菜们加强财务知识学习与选股防卫意识。
嗯，从某种程度上讲，他们才是这场投资博弈里最大的幕后黑手。
所以，老铁们还是抓紧恶补会计课吧，做那个走在“套路”前面的人。
不谢！
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