近兩日，據財匯資訊、財聯社、投實等多家媒體報道，京鵬地產對重慶信託3億元債務到期未能償付，已經觸發其控股公司——雲南省房地產開發經營（集團）有限公司發行的“17省房債”投資者保護條款。

這意味著，如果京鵬地產在6月15日（即本週五）之前不能完成對重慶信託債務的清償，省房集團將有可能對去年發行的5年期債券提前還本付息或者追加擔保，“17省房債”將構成違約。

而省房集團，是雲南建投集團的旗下的4個投資平臺之一。

京鵬地產信託貸款違約

2017年4月，省房集團發行私募債的時候肯定不會想到，其在7個月後增資入股的雲南京鵬房地產開發有限公司，會觸發投資者保護條款，甚至有可能成為導致其債券違約的定時炸彈。

據財聯社瞭解，2016年5月26日，京鵬地產向重慶信託申請信託貸款3億元，借款期限2年，到期日為2018年5月26日，在借款期限內分期還款，借款利率13%，逾期上浮50%計罰息。

彼時，京鵬地產以其名下位於昆明的多個房產項目提供抵押擔保，包括昆明市官南大道玫瑰灣12567.2萬平米商業房產、西山區望江路“鶴唐福景”約6990平方米在建工程、盤龍江以西、興科路延長線以東約42畝土地。

另外，自然人雷向東還將其名下位於北京市朝陽區東四環北路7號395.25平房產提供擔保，京鵬地產時任董事長雷武軍提供連帶責任擔保。

截至5月26日，京鵬地產欠重慶信託的3億借款全部到期，京鵬地產已償還借款本金0.2億元，尚欠借款本金2.8億元，利息約0.5億元。

省房集團為京鵬地產控股股東，持有後者51%的股份，自去年11月將其納入合併報表範圍。根據“17省房債”對投資者的保護契約，如果省房集團或合併範圍內子公司的債務出現違約，視同發生違約事件。

如果京鵬地產在15個交易日內不能還本付息，“17省房債”則需要召開債券持有人會議。如果持有人會議未能獲得通過豁免，可能觸發“17省房債”提前還本付息或追加擔保等情況。

進入信用黑名單

京鵬地產成立於2003年6月，最初註冊資本為5200萬元，股東為自然人雷武軍和雷利君。

2007年以前，京鵬地產曾在昆明開發過假日灣和玫瑰灣等幾個較為知名的項目，此後便沉寂多年。直到2011年，京鵬地產又獲得了廣福路與官南大道30畝土地，啟動豪門金座開發，2013年又集體亮相了南悅城水岸、南悅城、南悅幸福灣3個項目，一時開發勢頭猛進。2015年上半年，京鵬地產以14.38億元的銷售金額位居昆明樓市銷售排行榜第二名。

不過，京鵬地產之後就開始走下坡路，旗下4個項目斷斷續續停工。2016年9月份，豪門金座在資金斷裂無法推進的情況下，項目用地和地上建築物整體多次被司法拍賣，但即使連續降價，依然無人問津。

2016年11月，昆明滇池度假區管委會表示，為配合房地產去庫存工作，昆明滇池國家旅遊度假區國有資產投資經營管理（集團）有限責任公司以基金方式投資京鵬地產2億元，解決該公司所欠度假區約3000餘萬元稅款，並幫助後者完成度假區轄區內“南悅城”“幸福遠洋”項目收尾工程。

2017年6月，京鵬地產傍上省房集團，後者對其進行增資擴股，項目開發迎來轉機。2017年11月，工商變更完成登記，省房集團持有京鵬地產51%股權，成為控股股東。省房集團董事長王崢表示，這是省房集團首次與民營企業合作，要本著誠信、乾淨、清爽的態度精誠合作，協調好各方利益，實現雙贏，做出典範。

京鵬地產時任董事長雷武軍表示，此次與省房集團合作前景非常樂觀，南悅城項目的發展得到了市政府的支持。這表明，雙方的合作有可能源於政府牽頭支持。

理想和現實之間畢竟存在差距，在省房集團控股京鵬地產之後，最高院多次將其列入被執行人，合計金額超過3.2億元。

同時，京鵬地產還分別於2018年4月、5月被昆明市官渡區法院列入失信被執行人名單，原因是有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，具體義務主要是支付各項費用318萬元。

引入省房集團之後，京鵬地產旗下多個項目得以復工。但傍上國企“金主”之後的京鵬地產，似乎並未擺脫資金困境。從此次爆發的債務違約來看，控股股東省房集團並沒有在第一時間伸出援手，反而可能會拖累自己的債券。

據網絡媒體報道，截至今年初，京鵬地產僅有南悅城藍岸交付業主，其餘的南悅城、南悅城幸福灣、豪門金座都未能完工。

京鵬地產多次被列入被執行人

資產重型化的省房集團

省房集團成立於1992年，控股股東雲南建投集團直接和間接持有其全部股權。

省房集團曾開發過建工大樓、景秀西苑、天水嘉園、國開行雲南省分行辦公大樓、元江高橋御景、晉寧安居家園等項目。在2010年開發建工新城項目之後，實現了由代建模式向商業開發模式的轉型，也就是從輕資產向重資產轉型。2014年，省房集團陸續參與了曲靖、元江、昭通等地的保障房建設。

2014年5月，昆明陽宗海風景名勝區管委會引進雲南建投集團，在陽宗鎮投資建設陽宗海明湖灣旅遊休閒度假區項目，擬打造成為集養老養生、康體運動、旅遊度假、休閒娛樂為一體的綜合性旅遊休閒度假區。

該項目規劃用地約8000畝，建設用地約2000畝，規劃建築面積60萬平方米，項目總投資80.46億元。去年9月，省房集團旗下的雲南大業置業有限公司，取得了該項目1號地塊的建築工程規劃許可證。

在雲南建工、西南交建和十四冶集團2016年整合為雲南建投集團後，省房集團按照雲南建投集團收購併購資源做大企業的思想，收購了中信嘉麗澤項目，並將其運作成國家級特色小鎮，並在之後收購了京鵬地產。

其中，中信嘉麗澤於2009年啟動，佔地3萬畝，但其運作過程中卻歷經坎坷，八年內三易其主。項目最初由民營企業星耀集團主導開發，原名“星耀水鄉”。後因中信信託的介入提供融資支持，第一次更名為中信·星耀水鄉。再後來，中信信託借錢借成了股東，全盤接手後更名為“中信嘉麗澤”。中信集團表示，將斥資500億，於3萬畝原生溼地之上，打造世界級的健康度假小鎮。

2017年2月，中信信託、雲南建投集團、省房集團簽署合作協議，共同開發位於嵩明的嘉麗澤項目。省房集團對昆明嘉麗澤旅遊文化有限公司進行增資，持有後者51%的股份。

雲南建投集團表示，中信嘉麗澤大抵還會按照3萬畝的規模來開發，將建成擁有國際高爾夫俱樂部、國際馬術俱樂部、五星級酒店群、英國合碩醫療、3萬畝原生溼地、1200畝荷花湖等12大全系配套設施的度假區項目。

其中，嘉麗澤高原體育運動小鎮擬佔地3000畝，是雙方共同投資建設的以高原體育運動產業為主,休閒、旅遊、養生等配套產業為輔的特色小鎮，計劃3年建成，總投資約33億元。

今年1月底，雲南建投集團董事長陳文山曾要求省房集團強化風險管控，嚴控資產負債率，想盡一切辦法銷售存量資產，確保資金鍊。建投集團在行政工作報告中提出，投資類企業的資產負債率要控制在65%以內，省房集團要牢固樹立“現金為王”的思想，牢固樹立風險防範意識，堅定不移降低資產負債率。

在當前國企“去槓桿”的大背景之下，省房集團手裡捂著規模龐大的陽宗海和嘉麗澤項目，日子看上去不好過。但另一方面，其投資腳步並沒有停止，其旗下的雲南大業置業有限公司又新增一家與陽宗海項目有關的子公司——雲南大澤置業有限公司。所以，省房到底缺不缺錢，還真不好判斷。

同樣不好判斷的，還有云南建投集團。其2017年度實現營業收入1116億元，號稱我省首家營收突破千億元的省屬企業，

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