美英法打擊敘利亞對原油價格有何影響?

伴隨4月13日美國打擊敘利亞的“戰斧”導彈降落,國際原油價格出現了立竿見影的變化。布倫特原油當日跳漲逾2%,觸及每桶56.08美元的一個月新高,同時這也創下了2014年來的新高;美國WTI原油亦漲逾2%,觸及每桶52.94美元的一個月高位,這是其自去年7月以來最大單週漲幅。

美英法打擊敘利亞對原油價格有何影響?

戰爭和石油這一全球第一大宗商品總是有著極為緊密的關係。敘利亞局勢直接帶來原油市場的變化亦在情理之中。根據美國能源信息署(EIA)的數據,2016年敘利亞原油日產量約在3.5萬桶,部分是其他石油液體產品,在全球產油國中排名第66位,僅佔全球產量約0.04%。事實上,2008-2010年間,敘利亞的原油日均產量曾達到40萬桶,但因軍事衝突以及受到經濟制裁,該國產量直線下滑。在這個全球最重要的石油產區——中東,與另一些產油大國相比,敘利亞充其量算是一個“邊緣國”。

這一佔據區區0.04%的產油國對於全球油市帶來的影響會有多大,影響又會持續多久?爭端爆發是否會持續推升油價?

儘管該國的原油產量還不及古巴、新西蘭和巴基斯坦,但其地理位置卻很關鍵,臨近的都是主要中東產油國。OPEC(石油輸出國組織)中的第二大產油國伊拉克與敘利亞接壤,另外兩個重要的產油國沙特和伊朗也與敘利亞在地理上接近。

從地理位置以及牽涉國看,不能說敘利亞對於原油市場來說不重要。但另一方面,從歷史看,“邊緣國”的地緣風險,事後都被證明影響較為微弱。幾次深刻影響油價的地緣風險,都與核心國有關。

例如:

1973年發生的中東戰爭

1979年發生的兩伊戰爭

1990年的科威特戰爭

2003年的伊拉克戰爭

2011年“阿拉伯之春”

都曾使得國際油價出現過大漲,上漲幅度從300%以上到20%不等。

與此同時,不是所有的戰爭都能顯著助推油價。

例如:2001年發生的阿富汗戰爭

2014年的俄羅斯與烏克蘭衝突

2014年及2017年美國空襲敘利亞

都未能使得油價出現明顯上漲。分析認為,這其中也要注意一個大的供需背景:2014和2017年,全球原油都處於過剩時期。

美英法打擊敘利亞對原油價格有何影響?

敘利亞緊張形勢出現,各家券商紛紛對原油市場可能的變化做出點評。

廣發證券

供需基本面加之市場風險偏好,可能會對原油形成中期提振,短期內中東的地緣政治事件則可能助推油價加速向上。

中信證券

短期內或有影響,但基本面不支撐當前高油價持續。原因在於,敘利亞局勢的惡化是美俄在敘利亞多年武裝對峙的進一步升級,但預計美俄就敘利亞問題發生直接軍事對峙持續時間不會太長,油價將重回供需主導的趨勢。而當前的基本供需形勢是:美國油氣強化了全球原油供給,原油市場競爭加劇,油價難以長期維持超過70美元以上的高水平。

東證期貨的觀點否認了一般性地緣政治風險對於油價的持續性影響。

該機構認為,不能導致供應出現中斷的地緣政治風險不是真正的風險。因為其不具有可持續性。持續性上的核心驅動因素仍是來自於基本面的改善,而在當前環境下地緣政治風險對油價的推升作用之所以較為明顯,是因為去庫存一直在進行。其認為需求強勁仍是背後的主因。

中國石油大學教授劉毅軍

接下來敘利亞形勢如果沒有進一步惡化,動盪僅限於國內,不會對油價產生有更大的影響,影響的時間也很快就會過去,但如果衝突在接下來外溢,則需要進一步觀察可能帶來的影響。

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地緣政治局勢是否會取代OPEC

成為原油價格的最大推動力?

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自OPEC和俄羅斯於2016年12月達成歷史性的原油減產協議以來,OPEC一直是全球油價的主要推動力量,但這樣的情況正在發生改變。

“除了中東衝突的直接威脅外,更多跡象表明,地緣政治事件超出了OPEC的控制範圍,使其逐漸失去了對石油價格的影響力。”彭博社指出,“委內瑞拉經濟危機和美國準備對伊朗重新實施的制裁,進一步增加了原油價格上漲的可能性。

廣發證券資深宏觀分析師張靜靜在其研報中稱,由於中東是原油的重要供給方,近期中東再次出現地緣政治摩擦,存在部分原油供給中斷的風險,2011年至今,中東地緣政治事件出現時往往在短期內助推油價。

張靜靜認為,供需基本面和市場風險偏好大概率對原油形成中期提振,中東地緣政治事件更有可能在短期內使油價加速向上。但地緣政治風險一旦消退,油價也存在短期的回調風險。

美英法打擊敘利亞對原油價格有何影響?

因此,作為“商品之王”,原油不僅具有商品和金融兩大屬性,更具有重要的戰略地位。而影響原油價格漲跌的因素很多,最重要的不外乎全球宏觀經濟和原油市場供需格局。戰爭作為突發性事件,根本上是通過影響市場的供需格局,進而影響到油價走勢。

非原油主產國發生戰爭,不會對市場供需格局產生較大變化,油價與宏觀經濟走勢相一致,此時宏觀經濟為主導;反之,則會導致油價的劇烈波動。


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