今天是第二個“中國品牌日”。2017年4月24日，國務院同意自2017年起，每年5月10日為“中國品牌日”。
說起中國品牌，人們首先想到的自然是中華老字號，比如：貴州茅臺、雲南白藥等等，這些知名國貨品牌也早已登陸A股上市。今天，我們就為來您分析部分知名中華老字號個股近5年來的走勢。
（注：本文中只選取了部分中華老字號個股，並非全部；近5年時間區間為2013年5月10日至2018年5月9日）
中華老字號個股，表現參差不齊
我們選擇了來自不同行業的6只中華老字號個股：貴州茅臺（食品飲料）、光明乳業（食品飲料）、雲南白藥（醫藥生物）、王府井（商業貿易）、全聚德（休閒服務）和老鳳祥（輕工製造）；將個股近5年走勢與行業近5年走勢進行了統一起點的對比。
貴州茅臺：5年增長382.65%，遠超行業指數
貴州茅臺，世界三大名酒之一的茅臺酒生產銷售商，業績高底氣足，具有高度的不可複製性。雖然食品飲料這5年來高歌猛進，增長了126.42%；但貴州茅臺自2015年9月開始超過食品飲料行業，最後以382.65%的超高增長，遠遠領先。
光明乳業：下跌20.62%；慘輸整個行業
同樣來自食品飲料行業的知名乳品公司光明乳業，表現則讓人大跌眼鏡。近5年下跌20.62%；而整體食品飲料行業上漲了126.42%！
（預告：為何光明乳業表現如此慘淡？明日將為您揭曉！敬請關注）
雲南白藥：增長86.73%，不敵行業增長幅度
雲南白藥，最強國貨品牌之一，是我國知名中成藥生產企業。近5年大部分時間都落後於醫藥生物行業整體表現，最終增長86.73%不敵醫藥生物行業的95.29%。
王府井：增長87.72%；近期成功反超
王府井，前身是享譽中外的新中國第一店——北京市百貨大樓。近5年，幾乎全程落後於商業貿易行業整體表現，在近期才實現反超；或因為業績增長超過預期，消費升級疊加業態調改帶動了門店的持續復甦。最終，王府井增長87.72%超過了商業貿易的59.22%。
全聚德：增長2.00%；遠低於整體行業增幅
全聚德，大名鼎鼎；但全聚德近5年來的表現卻不敢恭維；有人打趣說，同樣是做鴨，全聚德已經完敗給了周黑鴨。在競爭迭代不斷升級的背景下，全聚德這樣的老牌餐飲確實進退兩難，無法輕易為了盈利而開設分店、調整菜品、菜價；而目前的運營模式又無法帶來長足的業績增長。
2012年以前，全聚德的年淨利潤增長率保持在10%以上，甚至在2011年淨利潤增長率高達29%，此後2013-2017年間，無論是營收還是利潤，均沒有達到2012年的巔峰狀態，甚至2017年利潤出現下滑現象。
近5年，全聚德增長2%；而所屬的休閒服務行業增長132.43%。
老鳳祥：增長113.36%，超過行業指數
珠寶首飾屆的老字號老鳳祥，近5年中與輕工製造整體行業表現可謂是你追我趕；最後老鳳祥以113.36%的增長，跑贏了輕工製造的91.09%。作為行業白馬的老鳳祥，受益於珠寶行業消費升級和金飾復甦，海外佈局也不斷拓展；業績有望進一步增長。
個股表現參差不齊，那麼眾多中華老字號集中起來表現如何呢？我們選擇了22只有代表性的中華老字號個股，合成了“中華老字號指數”，與滬深300近5年走勢進行了對比。
中華老字號指數：自2016年6月持續跑贏滬深300；表現較穩定
從整體走勢來看，中華老字號指數處於穩步上升的狀態，即使在大盤表現超級強勢的時期，中華老字號表現也較為穩定，因此後期下跌幅度也較小。
2016年6月開始，中華老字號指數開始持續強勢於滬深300，最終增長162.34%；而滬深300只有52.38%。
中華老字號個股，片仔癀今年以來漲幅最高
（注：1）估值及漲跌幅為2018年5月9日數據；2）財務數據來自2018年1季報；3）近3年為2017-2015年。）
以上是我們合成中華老字號指數的22只個股；由於醫藥生物和食品飲料行業本身老字號個股較為集中，因此佔比較大。
22只個股，今年以來12只上漲，10只下跌；1季度均實現盈利，僅4只同比增長為負數。片仔癀今年以來漲幅最高，為53.42%；排名第二、三名的是涪陵榨菜和青島啤酒，分別上漲48%和24.61%。
片仔癀：今年以來漲幅最高，53.42%；近3年營業總收入複合年增長率最高，36.70%
機構認為，片仔癀系列或將於2018年2季度提價，盈利能力將繼續提升；目前母公司銷售費用控制良好，利潤增速高於收入增速。
貴州茅臺：歸母淨利潤最高，85.07億；銷售淨利率最高，52.28%
2018年，公司提出穩定茅臺酒零售價格是公司第一要務，全年來看或將小幅增量。
哈藥股份：歸母淨利潤同比增長率最高，201.22%
哈藥股份是全國醫藥行業首家上市公司，2017年9月28日至2018年2月27日，因重大資產重組停牌；1季度歸母淨利潤為1.40億。
山西汾酒：淨資產收益率最高，12.47%
品牌優勢明顯，產品結構不斷優化，高端酒價格繼續提升；公司通過省外擴張與省內精耕形成了巨大增長空間，且國企改革給公司發展帶來重要發展機遇；後續發展值得期待。
恆順醋業：近3年淨利潤複合年增長率最高，55.44%
恆順醋業1季度歸母淨利潤5926萬，同比增長32.96%；業績符合預期。2017年公司產品持續升級創新，多品類齊頭並進；因拓展新零售渠道，線上線下聯動，隨著市場份額的提升，盈利能力仍有改善空間。
從我們合成的中華老字號指數長期走勢來看，表現穩步增長且遠遠跑贏大盤，或許是因為他們大部分都是白馬龍頭股吧！但今天我們想說的是“壁龕”。
沒錯，就是彼得林奇和巴菲特都多次提到的一個選股標準，即：獨佔一起其他任何能避免以及克服競爭的特質。反映在股市中，就是要麼擁有產品壟斷性，要麼擁有行業壟斷性；壟斷意味著零競爭，所帶來的好處可想而知。
所以，去尋找有“壁龕”的股票吧！
附註：以下為本文中提到的主要股票一覽
600305.SH恆順醋業、002507.SZ涪陵榨菜、600809.SH山西汾酒、000596.SZ古井貢酒
600628.SH新世界、600436.SH片仔癀、600519.SH貴州茅臺、600332.SH白雲山
000858.SZ五糧液、600664.SH哈藥股份、600993.SH馬應龍、000423.SZ東阿阿膠
600859.SH王府井、600085.SH同仁堂、000538.SZ雲南白藥、600612.SH老鳳祥
600597.SH光明乳業、002186.SZ全聚德、000869.SZ張裕A、600655.SH豫園股份
600600.SH青島啤酒、600315.SH上海家化
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