一、行業分析。2017年中國進入新時代後居民要追求更加美好的生活。根據《2017年中國居民消費發展報告》顯示，2017年全國居民恩格爾係數為29.39%,進入了聯合國劃分的20%至30%富足區間。這反映了隨著我國人民生活不斷改善，消費將成為助力經濟發展的重要引擎。未來居民需要的不是更多的消費品，而是更好的消費品，消費的升級和轉型也將成為經濟發展的主要驅動力。隨著小家電行業邁入消費升級的大週期和歐美文化在東方國家的流行，麵包機、烤箱、洗碗機等新式小家電越來越受到中國居民特別是年輕一代的青睞，在中國經濟高速增長居民收入大幅上升的情況下，新式小家電有著巨大的潛力;而且我國居民小家電保有量非常低，相對與西方國家每個家庭30多件的保有量還有巨大的發展空間（即使考慮拋出西方特色的割草機等也有較大差距）;基於我國巨大的消費基數和國內經濟的快速發展，國內小家電市場都將是面臨爆發性成長機會。可預測未來10-20年將是小家電產業發展的黃金時期。小家電領域正在成為家電行業新的利潤增長點，許多大家電企業巨頭紛紛進軍小家電領域。總體來看，小家電產業競爭者數目眾多，規模小，市場競爭激烈。但伴隨著家電劇透的進入，依仗其品牌優勢龍頭企業競爭力力將得到進一步鞏固。因此依託國內巨大的市場，新式小家電企業，特別是具備強大研發創新能力的龍頭企業，針對中國人消費習慣開發出自有品牌的小家電產品，將會越來越收到親睞。
二、公司分析。九陽一直是廚房小家電領域的領先品牌，作為發明豆漿機並以此創業起家的公司，九陽一直專注於健康飲食電器的研發、生產和銷售。經過20多年的發展，樹立了公司在業內良好的品牌形象。目前，公司主要產品涵蓋豆漿機、料理機、電飯煲、電燉鍋、麵條機、原汁機、電壓力煲、電磁爐、開水煲、淨水機、洗碗機、炒菜機、烤箱、油煙機、燃氣灶等多個系列350餘個型號，其中，豆漿機、料理機、榨汁機、麵條機和空氣炸鍋等優勢品類牢牢佔據市場佔有率第一的位置，其他大部分產品線市佔率也均位列行業前三。
三、股價分析。公司股價16.08元，市值123.5億，對應市盈率18倍，估值合理。公司毛利率33%，銷售淨利率9.8%比較一般。考慮公司近年來淨利增長較少，其中17年淨利增長1.5%，同時公司營業收入增長減少1%，增速緩慢，無太大投資價值。
四、公司董事長王旭寧，持股25%，多年來未出現明顯減持套現。但管理層自公司上市以來，公司毛利率、淨利率較為穩定，相信其管理能力並不太差。
綜合來看，九陽股份行業前景較為廣闊，但公司開拓精神較為不足，雖然股價沒有高估，但公司成長力較小，投資價值不大。建議觀察。
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