喳哩吱
货币政策收紧引致债市低迷，促使融资成本抬升，是信用债违约的一大原因。今年的债券发行主要以高评级、中短期为主，高级别债券更为市场所认可。各级别债券票面利率的波动幅度及趋势不尽相同，但整体来看，债券融资成本同比均出现明显上升。而今年前四个月取消发行的273只债券，其主要原因也多为市场波动较大、融资成本过高等。
此外，债市资金供需失衡，企业再融资压力大增且渠道遇阻，也推动了信用债违约的爆发。在供给侧改革、金融去杠杆背景下，信用债到期规模持续高位，债券市场集中兑付压力较大。而投资机构多追捧高评级债券，放弃AA发行人，致使其在需要发展资金持续投入及旧债到期时面临较大规模的融资需求的背景下，遭遇融资渠道不畅。
信用债违约风潮暴露出个别发行人债券融资的非理性安排，债务结构设计缺乏稳健和可持续思维。如果发行人能够在债务产品设计、债务结构优化以及债务成本控制等方面多有考虑，可以降低债务违约发生的可能性。
首先，发行人需优化自身债务结构，在债券市场高速发展时期，可依靠市场红利实现超额融资和跨越式发展，但在金融去杠杆的新形势下，债务人应保持债券市场融资节奏、融资成本，保障债务持续滚动。其次，发行人发行债务时应在满足运营发展需求的前提下，在能够承受的范围内科学融资，需考虑债券发行全过程的成本整体控制，而不仅局限于票面利率的高低。此外，债券发行人还应雇佣能够提供专业建议、具有全链资源协调的中介服务机构，加深其参与程度，助力防控信用债风险。
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