投资股票无非是择时与选股，希望在对的时机进入对的行业。2018年有两件事大家都十分关心，一是海南建省办经济特区30周年，二是中美贸易纠纷。在梳理了多篇研究报告和相关新闻之后，我们找到了一个同时受益于这两个事件的行业，免税业。相信很多人对免税业并不了解，在中国免税行业是特许经营行业，有着非常宽广的护城河，分为机场免税店、海南离岛免税店和市内免税店三种。归根结底，免税业的发展还是依靠政策优惠，促进国内就业与消费，在下面的文章中我们将分五个方面为大家介绍免税行业值得投资的原因。
一．海南建省30周年
2018年正值海南建省30周年，海南省也迎来相关政策倾斜的历史机遇。很多跟风炒作的海南概念股不同，免税业作为海南重要的优惠政策将会获得实质性的利好。根据中央给的定位之一，海南要建设国际旅游消费中心，而离岛免税购物是海南目前含金量最高、影响最广泛的政策。离岛免税，是指对离开海南岛的旅客实行有条件的免进口税购物。简单的说就是类似于出境时的机场免税店，只不过把离境变为了离岛，此外海南可以实现岛内购物、线上购物，出境时提货等更加便捷的购物方式。免税店最大的优势就是价格，因为免去了各项税收，海南免税店相比于国内有税市场有15-35%左右价格优势，成为海南吸引游客与消费者的重要手段。随着海南的不断开放和发展，越来越多的中国人与外国人将把旅游购物的目光转向海南，为海南离岛免税带来新的发展机遇。
二、中美贸易纠纷
5月20日，中国官媒发出中美达成共识，不打贸易战的声音，然而仅仅十天之后，美国就单方面宣布对将对华500亿美元商品征25%关税。在声讨美国出尔反尔不讲诚信的同时，我们也应该清楚认识到中美贸易纠纷的根源在于贸易顺差过大，如果不能解决统计数字上的差距，贸易纠纷迟早会来的。特朗普在推特中提出，希望中方每年减少一千亿美元的对美顺差。据海关统计，2017年中美贸易总值为3.95万亿元人民币，同比增长15.2%，占我国进出口总值的14.2%，其中对美出口2.91万亿元，增长14.5%，自美进口1.04万亿元，增长17.3%，对美贸易顺差1.87万亿元，扩大13%。
贸易顺差形成的原因十分复杂，我国有大量的代工和外资企业，这方面我们确实吃了统计方式的亏，此外我们有很多隐形的进口消费并没有被统计进来。随着人民生活条件的改善，中产阶级规模的扩大，国人对生活品质的追求也不断提高，从中国成为全球奢侈品消费第一大国可见一斑。在美国奥特莱斯COACH店排队的永远是中国人，波特兰等免税州的中国留学生大多兼职做的代购的生意。这部分美元我们实实在在花出去购买了美国的商品，却并没有体现在统计数字上的。关于代购我们并没有找到权威的数据，但从韩国免税店销售额与官方公布的总金额上可以看出倡导消费回流的重要性。韩国《亚洲经济》消息，韩国免税店协会五月24日发布的数据显示，韩国国内免税店上月销售额为15.2423亿美元，同比增长71.4%，上月外国游客在免税店人均购买金额为747美元，同比增长26.4%。韩国旅游发展局也在同日发表数据，4月访韩外国游客为133.1709万人次，同比增长23.8%，其中中国游客同比大增60.9%。
商务部部长钟山在今年两会时表示，目前我国境外购物消费大约2000亿美元。贝恩咨询的数据显示2016年我国奢侈品消费约77%在海外交易，如果我们可以通过境内免税和海南离岛免税的形式，引导消费回流，即减少了与其他国家的贸易纠纷也增加了国内的就业与税收。3.护城河
在介绍了今年两个主要事件对免税行业的影响后，我们将回归免税业本身，介绍一下行业的商业模式和护城河。
免税业务的模式是由集团统一采购，加一定价格批发给下属免税店，下属免税店向出入境和离岛旅客销售免税品。免税板块的龙头由于规模大，对上游议价能力强，可以达到强者恒强的作用，保持具有竞争力的终端零售价和较高的毛利率水平。此外由于中国各项税收依旧处于高位，免税商品具有较强的价格优势，可以说是稳赚不赔的好生意了。
免税业的护城河来自于两个方面，一是牌照，二是规模。由于免税业是特许经营，一般企业与个人根本进入不了这个市场，为这个行业带来了天然宽广的护城河。从规模上看，强强联合对于上游议价能力的提高十分重要。2017年，中国国旅先后中标香港机场烟草酒水标段经营权，以及首都机场T2、T3航站楼国际隔离区免税业务经营权，并完成日上免税行(中国)有限公司的收购；在进境免税店方面，中国国旅成功中标昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐6家机场。2018年6月1日，国旅下属中免集团与皇权集团(香港)获得澳门国际机场免税经营权。规模叠加牌照，从国内市场慢慢走向国际，这样的护城河几乎无法被跨越。
4.消费升级
2016年中国已成为全球第一大出境旅游客源市场以及第一大出境旅游消费国。根据商务部估算，目前我国居民一年去境外购物消费大约2000亿美元，购物清单中包括大量的高档商品、日用消费品等。
而国内外产品差价是消费外流的主因。目前，国内进口消费品的价格与境外相比偏高，尤其是手表、箱包、服装、酒、电子产品等高档消费品，中国国内市场的价格比境外高得更明显。通过免税业的发展，在保护国产品牌的同时，促使境外消费回流，将境外购物对就业、税收等方面的贡献留在国内。
免税业将引领我国居民消费升级，消费者在享受到种类更丰富、价格更实惠的进口商品之外，也为我国税收、就业等方面做出贡献，可是说是符合国家利益的行业。
5.预期
免税行业还有未来政策继续放宽的预期，行业短期将受益于海南整体开放，中期则是市内免税店的发展。
5.1海南放开入境旅游免签国家，离岛免税店有望再次增设。
经国务院批准，自5月1日起，在海南省实施59过人员入境免签政策（原为26家），此次不仅扩大了免签国家的范围，同时将免签市场延长至30天（原15/21天），同时将团队免签放宽为个人免签。该政策对于海南旅游以及消费将形成长期的促进作用。海南省旅游委负责人表示，2017年，海南境外游客量首次突破100万人次，达到111.94万人次，同比增长49.5%。今年，海南将力争境外游客突破130万人次。据海南省财政厅统计，截至2017年底，海南两家离岛免税店累计实现免税销售额305.89亿元，购物人数976.5万人次，人均购物3133元。据新华网报道，海南省计划在琼海市博鳌镇开出海南第三家离岛免税店，可以期待未来海南免税业的将会进入持续快速发展的时期。
5.2免税额度增加
离岛免税政策自2011年4月20日实施以来，经历4次调整，购物限额从5000元提高到16000元，商品品种由21类扩大到38类，从乘飞机离岛扩大到乘火车离岛，从实体店购买扩大到网购。4月14日正式发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》(简称《意见》)明确指出，实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额。目前，海南省财政厅正积极落实《意见》，主动与财政部协调对接，争取财政部尽快出台支持海南全面深化改革和发展的实施意见，并进一步争取提高免税购物限额、综合财力补助等具体政策。就目前而言，多个官方媒体都报道过海南免税额度偏低的问题，相信在不久的将来，免税额度将会大幅度提高，带动海南免税销售额的快速增长。
5.3市内免税店发展可期
国内市内免税刚刚起步，入境免税店规模较小，中免集团拥有在北京、上海、大连、青岛、厦门等地开设离境市内免税店的牌照资质，未来有望参考海南离岛免税的经验，在大中城市开设市内免税店，吸引经常出国购物的人群把消费留在国内。
閱讀更多 亨通偉德投資 的文章
