醫藥行業是為數不多的受宏觀影響小，沒有天花板的行業，本質原因就是人們對健康、生命長度和生命質量的追求是無止境的。剛好醫藥歇菜了，可以放心吹，又可以系統梳理下思路，還可以參賽玩。
一、行業增長邏輯和背景
1、經濟增長，個人和政府衛生總費用投入的增加。
2、人類歷史上史無前例的老齡化，2億老人到4億老人，且壽命越來越長。
4、國際化，現在我們主要靠原料藥出口，未來仿製藥、新藥、生物藥都會分得一杯羹。
綜上所述，行業正處在從不規範到規範的快速變革過程中，總體需求預期會持續保持比GDP快一倍以上的速度持續增長。嬰兒潮一代正在老去，快速老年化持續到2030年？2040年？2050年？反正很確定。
二、企業增長邏輯
1、 產品疊加，研發能力和平臺強，會有源源不斷的產品線，多一個產品多一片空間。
2、 醫改受益，優先審評，醫保付費改革，一致性評價等等政策導向，隨著時間的推移有些受害的，有些受益的，投資當然要找出受益的。
3、 國際化，這個要看佈局、能力和資源稟賦。
4、 進口替代，主要是高質量仿製藥和高值醫療器械。
5、 轉型升級，比如原料藥-仿製藥-新藥（生物藥）。行業空間和利潤率不斷擴大的過程是非常誘惑的，但醫藥行業的轉型不容易。
6、 銷售挖潛，這個得看能力。
7、 兼併整合，這個得看手上的資源和整合能力。
總體評估在行業快速發展過程中，優質企業獲取長期20-30%的持續增長是可以預期的。
三、標的選擇
1、價值觀。 藥不能停(ZH070770)組合從建立的第一天起，就引用了，喬治·W·默克的一句話：“應當永遠銘記： 藥物是為人類而生產，不是為追求利潤而製造。只要堅守這一信念，利潤必將滾滾而來。”，對，就是默克公司的創始人。
2、一股一行業，放在行業背景和未來前景中去選擇長期受益的企業。比如華海藥業、恆瑞醫藥等等。
3、要麼唯一，要麼第一，總要有那麼些無法替代的屬性。比如恆瑞醫藥、微創醫療等等。
4、研發、銷售兩手都硬的平臺型、龍頭型企業。比如恆瑞醫藥、中國生物製藥、石藥集團、微創醫療等等。
5、少數有特色的階段性的優勢標的。比如京新藥業、華海藥業、國藥股份等等。
四、倉位配置
1、戰略性核心倉。平臺、龍頭、研發和銷售都硬的優質企業，未來的巨頭型選手，處在低估階段，比如持有2年多，今年挖坑加成超級重倉的港市醫藥(ZH832060)組合中的微創醫療。不考慮賣出。
2、核心倉。平臺、龍頭、研發和銷售都硬的優質企業，買不到便宜，比如持有4年多的恆瑞醫藥，港市醫藥(ZH832060) 組合中持有兩年多的中國生物製藥、石藥集團，不考慮賣出，只是倉位沒有戰略性核心倉重。
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
