自2017年末新一届发审委就职以来，IPO审核始终保持趋严态势，不论从过会企业数量还是过会率都有明显体现。IPO审核趋严的变化对拟上市企业提出了更高的要求，在此过程中，部分公司IPO热情似乎逐渐消退，不仅上市辅导企业数量减少，拟IPO企业也出现“撤退潮”。
截止至5月23号，2018年有101家企业上会（剔除重复上会企业），其中52家企业过会，39家企业被否，8家取消审核，2家暂缓表决，整年IPO过会率为51.5%。
比较今年1-5月数据，前瞻君总结出了IPO审核最新的变化趋势。
01
IPO审核变化趋势
1.撤材料企业数量逐渐减少
今年3月份开始抽选现场检查，大批企业撤回材料。3月份终止审查企业79家，4月份终止审查的数量是17家，5月份目前有9家企业终止审查。
随着三月份的大批量IPO排队企业撤回材料之后，以及证监会明确表示审核要求没有改变，5月份以来撤材料的企业大幅下降。拟上市企业逐渐找回了通过IPO的信心。
去年至今，IPO审核队伍中，突然涌进一大批，又突然撤走一大批，其实，剩下的才是该有的正常的IPO排队企业。
2.IPO新增申报企业数量逐渐增加
今年1、2月新增申报企业仅有3家，随后3、4月分别有7、5家企业申报IPO，而5月目前已有8家企业提交了IPO申报稿被受理。
与前四个月相比，5月份企业IPO申报企业有所增加。
3.IPO过会率有所回暖
今年1月份50家企业上会，过会率低至36%；2月份12家上会，过会率58.3%；三月份12家企业上会，过会率58.3%。4月份共有19家企业上会，过会率达57.9%。
5月截止23号有14家企业上会，过会率达64.3%。相比之前的4个月，5月份的过会率有所回暖，这也和大量问题较多企业撤回材料有关，预计今年IPO过会率会维持在50%左右。
02
IPO盈利门槛会下降，审核重点关注这五大方面
在监管日益趋严的背景下， 业内普遍认为创业板、中小板、主板分别设有3000万元、5000万元、8000万元“隐形盈利门槛”。
证监会发言人近期否认了有关“隐形盈利门槛”的猜测，未来盈利门槛可能还会降低。依据今年过会企业情况，前瞻君认为发审委更关注财务与会计规范，公司经营规范以及持续盈利能力等方面的问题。需要注意的是净利润指标并无“绝对标尺”，即高盈利不是过会的保障，扣非净利润较低的公司也有可能顺利通过IPO。
据证监会披露，发审会审核关注点主要包括这五大方面：业务经营是否合规；内控制度有效性是否存在缺陷；会计基础工作是否规范；信息披露是否存在瑕疵；持续盈利能力是否存疑。
证监会明确回应IPO审核门槛不变的背后，更多的是希望企业不要被所谓净利润的指标所禁锢，能够把重心放在关键的问题上。
03
IPO“堰塞湖”逐渐见底，平均排队时长17个月
根据wind资讯数据显示，截至5月23日，IPO排队企业处于正常审核状态的有281家，包括已反馈70家，已受理16家，已预先披露更新163家，暂缓表决4家，另外，还有8家企业处于中止审核状态。包括沪市134家、深市中小板40家，创业板107家。
至此，IPO“堰塞湖”已从最高峰时的约900家降至不到300家，逐渐“见底”。IPO“堰塞湖”已从最高峰时的约900家降至不到300家。
而根据上海证券报报道在近期上会的拟IPO公司中，不少是2017年7月之后才申报的，从首次提交材料到上会审核仅有10个月的时间。
1.那2018年有多少IPO排队企业时间少于10个月呢？
注：红色标注为1-5月排队时间少于10个月的企业家数
据统计了解，2018年1-5月（截止至5月23日）上会数量（剔除多次上会企业，按第一次上会时间计算）分别为49家、12家、10家18家和12家，1-5月排队时间少于10个月的企业家数分别为15家、7家、2家、4家和0家；占比分别为31%、58%、20%、22%和0%。上会企业总数为101家。
而排队时间少于10个月的仅有28家，而排队时间少于10个月的企业家数相对上会数量占比为27.7。总体而言超过1/4还是较少的。
2. 那2018年排队时间多久呢？
1）平均排队天数：
2018年1-5月（截止至5月23日）IPO上会企业排队总时长分别为25963天（49家）、4648天（12家）、4941天（10家）、7262天（18家）和6339天（12家）；
1-5月平均排队时长分别为530天、387天、494天、403天、528天。
2）上会企业排队月份情况：
而2018年1-5月排队月份分别为18个月、13个月、17个月、14个月及18个月，目前为止，
2018年（1-5月）平均审核周期为16.2个月，即17个月，离10个月的排队时间相差较远！！3.2018年新三板转IPO排队时间
因为没有直通通道，新三板不能直接向创业板、主板（含中小板）输送上市！新三板公司IPO，仍旧需要排队。
而根据今年审核的三板企业数据显示
，目前新三板公司IPO排队时间速度为8个月-31个月！大多集中在1年-2年之间，有趣的是，今年新三板审核周期较短的企业较多没有成功过会！另外，前瞻君发现新三板转板时间相对其他企业而言时间较长，这一定程度上和目前新三板涉及审核重点较为复杂的原因相关。
4.相关投行人士表示：一两个月内会降到100至200家
有资深投行人士表示：“2016年以来，企业IPO周期在逐步缩短。现在，排队只有不到300家了，估计一两个月内会降到100至200家。”
而根据媒体报道，证监会计划在未来几个月进一步减少排队企业数量，提高发审效率，疏通发审通道。从目前IPO排队家数来看，证监会此前从严审核或者通过设置一定要求震慑卡位企业的目的基本达到，排队企业数量正不断减少，IPO“堰塞湖”逐步消减。一两个月内会降到100至200家还是有望实现的。
04
IPO小结
从1-5月的IPO整体环境来看，IPO排队企业大幅减少，IPO“堰塞湖”消退，审核趋严，但目前市场已经逐渐回暖，未来预计IPO盈利门槛不存在硬指标，重点关注业务经营合规性、内控制度有效性、会计工作规范性、信息披露、持续盈利能力问题。申报企业有所增加，IPO总过会率会维持在50-60%之间。
如此一来，拟IPO上市企业的恐慌情绪得到缓解，准备充分的企业仍有很大机会可以通过顺利审核。
发审委审核的重点方向明确了，如今排队的时长了解了，那么，有问题的，该整改的抓紧整改；没问题的，大胆闯A股！
IPO，讲不出再见！
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