三大自貿試驗區改革開放方案出爐機構看好12只自貿區概念股
5月24日，國務院印發《進一步深化中國(廣東)自由貿易試驗區改革開放方案》、《進一步深化中國(天津)自由貿易試驗區改革開放方案》、《進一步深化中國(福建)自由貿易試驗區改革開放方案》，要求堅持以供給側結構性改革為主線，以制度創新為核心，以風險防控為底線，繼續解放思想、先行先試，以開放促改革、促發展、促創新，率先建立同國際投資和貿易通行規則相銜接的制度體系，形成法治化、國際化、便利化營商環境。受此利好影響，昨日，廣東、天津和福建等三地區相關概念股表現活躍，受到資金關注。其中，近30日內，共有12只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級。今日本報特對上述三大自貿區概念股從市場資金、業績和機構評級等方面進行梳理分析，以供投資者參考。
廣東自貿區 逾八成公司業績增長
根據《進一步深化中國(廣東)自由貿易試驗區改革開放方案》，廣東自貿試驗區圍繞打造開放型經濟新體制先行區、高水平對外開放門戶樞紐和粵港澳大灣區合作示範區，提出了建設公正廉潔的法治環境、建設金融業對外開放試驗示範窗口和深入推進粵港澳服務貿易自由化等18個方面的具體舉措。
受政策面利好帶動，昨日廣東自貿區概念股整體表現出色，其中，珠海港漲幅居前，昨日上漲4.13%，此外，華髮股份(3.34%)、廣弘控股(2.38%)、嶺南控股(2.02%)、格力地產(1.31%)、世榮兆業(0.45%)等個股昨日也均實現逆市上漲。資金流向方面，昨日板塊內共有5只個股受到大單資金的逆市追捧，其中，珠海港(4256.76萬元)、華髮股份(3406.50萬元)、格力地產(1683.21萬元)等個股昨日大單資金淨流入均超過1000萬元，而世紀星源、嶺南控股等個股昨日也均實現大單資金淨流入。
業績方面，在兩市12家廣東自貿區相關上市公司中，10家公司今年一季度均實現歸屬母公司淨利潤同比增長，佔比逾八成。其中，世榮兆業(4073.76%)、人人樂(1050.97%)、世紀星源(259.24%)、廣州發展(231.61%)等公司報告期內業績均實現同比翻番，此外，華髮股份、珠海港、東江環保、嶺南控股、廣弘控股等公司今年一季度也均實現10%以上業績增長。
從機構評級的角度來看，近30日內，東江環保、華髮股份、廣州發展、珠海港等4只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，東江環保獲得9家機構的聯袂推薦，基本面上，東江環保地處深圳市南山區，作為一家跨地域、綜合性環保企業，在前海發展中地域優勢明顯，對於其未來的投資機會，國聯證券表示，預計公司2018年-2020年每股收益分別為0.65元、0.82元、0.98元，鑑於公司處於固廢處理行業龍頭地位，產能仍在持續釋放，維持“推薦”評級。
天津自貿區 6只概念股實現上漲
根據《進一步深化中國(天津)自由貿易試驗區改革開放方案》，天津自由貿易試驗區圍繞構築開放型經濟新體制、增創國際競爭新優勢、建設京津冀協同發展示範區，提出了創新要素市場配置機制、推動前沿新興技術孵化和完善服務協同發展機制等16個方面的具體舉措。
受此推動，昨日兩市10只天津自貿區概念股中，有6只個股均實現逆市上
漲，它們分別為：中儲股份、天津港、海泰發展、津濱發展、賽象科技、天保基建，其中，天津松江、津濱發展等2只個股昨日均獲得場內主力資金的青睞，實現大單資金淨流入。
業績方面，兩市13家天津自貿區相關上市公司在今年一季度業績出現了較大分化，其中5家公司一季報歸屬母公司淨利潤實現同比增長，海泰發展(152.13%)、濱海能源(114.94%)等2家公司報告期內業績實現同比翻番，此外，渤海金控(35.34%)、天保基建(32.94%)、天津磁卡(21.07%)等3家公司業績也均實現20%以上的增長。
個股方面，近30日內，渤海金控、天津港、中儲股份等3只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級。值得一提的是，在上述3只個股中，中儲股份今年一季度獲得社保基金新進持有，截至一季度末，持股數量為810.84萬股，對於該股，華泰證券表示，公司一季度業績同比下滑符合預期，主要原因是公司中儲智運無車承運人項目處於培育期，維持“增持”評級。
福建自貿區 機構看好5只概念股
根據《進一步深化中國(福建)自由貿易試驗區改革開放方案》，福建自由貿易試驗區圍繞進一步提升政府治理水平、深化兩岸經濟合作、加快建設21世紀海上絲綢之路核心區，提出了打造高標準國際化營商環境、推進政府服務標準化透明化和加強閩臺金融合作等21個方面的具體舉措。
市場表現方面，昨日兩市11只福建自貿區概念股中，有6只個股實現逆市上漲，佔比超過半數。其中，三木集團(4.70%)、廈門港務(3.09%)2只個股漲幅居前，均超過3%，此外，廈門空港(1.22%)、廈門國貿(0.81%)、平潭發展(0.50%)、福建高速(0.29%)等個股昨日也均實現逆市上漲。
業績方面，今年一季度，兩市福建自貿區相關上市公司整體業績表現出色，共有8家公司實現歸屬母公司淨利潤同比增長，佔比超七成。其中，福建水泥(298.63%)、三木集團(280.52%)、漳州發展(172.36%)等3家公司報告期內業績實現同比翻番，此外，廈門象嶼(67.05%)、平潭發展(61.05%)、建發股份(37.64%)、廈門國貿(23.20%)等4家公司業績也均實現20%以上的增長。
個股方面，近30日內，建發股份、廈門象嶼、廈門國貿、廈門空港、福建高速等5只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，建發股份的投資機會獲得5家機構聯袂看好，國泰君安證券表示，2018年公司房地產結算收入進入高增長階段，將推動業績高增長，並已在一季度開始兌現。預計2018年-2020年每股收益分別為1.49元、1.82元、2.15元，根據分部估值法測算，公司市值被低估50%左右，維持目標價16.77元，給予“增持”評級。
||##PG##||
建發股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
建發股份:供應鏈業務回暖,地產蓄勢待發
建發股份 600153
研究機構：廣發證券 分析師：曹奕豐 撰寫日期：2018-04-19
公司2017年實現營收2186億元,同比增長50.2%,實現歸母淨利潤33.3億元,同比增長16.6%。扣非後淨利潤25.2億元,同比增長1.5%。
每股收益為1.17元。
供應鏈業務營收與淨利潤顯著增長,大額計提減值損失。
公司供應鏈業務營收受益於大宗商貿的回暖而大幅提升,其中鋼鐵、礦產與漿紙供應鏈業務營收同比分別增長95.3%、94.5%和52.0%。供應鏈業務雖然毛利率下滑0.74個百分點至3.06%,但實現營收1,884.6億元,同比大幅增長63.9%,最終實現淨利潤12.18億元,同比增長36.85%,盈利能力較去年明顯提升。
考慮到部分大宗商品價格已經處在相對高位且有回落,為應對可能的風險,公司報告期內計提壞賬準備和存貨跌價準備共7.64億元,同比增長329.7%,體現了公司謹慎的經營風格。
地產營收微降,新開工與預收賬款大幅提升。
公司地產板塊由子公司聯發集團(股權佔比95%)與建發房產(股權佔比54.65%)負責運營,其中聯發集團實現營收128.8億元,同比增長15.2%;淨利潤12.4億元,同比增長23.4%;建發房產實現營收181.18億元,同比下降11.25%;淨利潤24.0億元,同比增長15.96%。建發房產營收下滑但利潤上升主要系出售上海新灣景置業100%股權,獲得稅前收益7.56億元。兩公司全年共實現歸母淨利21.1億元,同比增長7.59%。
值得注意的是公司地產板塊新開工與預收賬款皆大幅提升。新開工方面,聯發集團與建發房產新開工面積分別同比增長51.3%與190.4%;公司報告期末地產預收賬款達238.5億元,較去年同比增長29.1%。我們認為17年公司地產營收下降系14-15年拿地較少,而隨著16年之後公司拿地與新開工加速,18-19年地產業務的營收與盈利將迎來較快增長。
投資建議:兼具成長性與低估值,維持“買入”評級。
預計公司18-20年EPS分別為1.38、1.55和1.70元,對應現有股價PE分別為8.0、7.2與6.5倍。我們認為公司供應鏈業務盈利穩定,而地產板塊將進入放量增長期;估值方面,公司PE與PB估值在可比企業中都處於較低水平。綜合以上因素,我們維持公司的“買入”評級。
||##PG##||
中儲股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
中儲股份:智慧物流迅速發展,17業績同比增長74.32%
中儲股份 600787
研究機構：申萬宏源 分析師：陸達 撰寫日期：2018-03-20
事件/新聞:公司公佈2017年年度報告,全年實現營業收入256.03億元,同比增長67.55%;歸母淨利潤13.38億元,同比增長74.32%;扣非歸母淨利潤0.53億元,同比扭虧;最終實現基本每股收益0.61元,加權平均ROE為13.35%,同比增加4.99個百分點,業績基本符合預期。另外,Q3公司以兩家子公司100%股權置換誠通地產部分股權帶來的投資收益14.59億元,增厚公司利潤11.07億元,貢獻了淨利潤八成。
智慧物流再上新臺階,帶動運輸收入大增117.95%。報告期內公司智慧物流業務快速發展,全年新增客戶1505家,新增代理142家,目前已擁有高級承運會員157491個,活躍承運人佔比73.19%,帶動運輸收入達78.81億元,大幅增長117.95%,其中,配送運輸業務收入59.79億元,同比增長242.32%;倉儲業務收入6.95億元,同比增長3.84%;進出庫收入6.98萬元,同比增長19.56%;集裝箱業務收入0.78億元,同比增長3.19%;現貨市場收入1.87億元,同比下降3.01%;金融物流收入0.11億元,同比下降31.92%。
大力發展供應鏈物流業務,商品流通類業務收入173.34億元。報告期內,公司繼續著力完善倉儲網絡服務平臺,繼續大力拓展大宗商品供應鏈業務,積極培育物流+互聯網的特色業務,同時隨著大宗商品的繼續活躍,全年公司商品貿易類業務迅速增長,共實現收入173.34億元,同比大增51.68%。
項目建設有序推進,未來盈利能力有保障。報告期內,公司石家莊、南京、遼寧、天津等多出物流基地建設項目有序推進,上海臨港奉賢二期、天津中儲陸港現代物流配送中心等物流基地已具備投產條件;同時完成鐵西分公司不動產交儲和鄭州物流中心不動產繼續交儲。此外,公司正在積求南京電建中儲房地產有限公司(持股49%)及天津中儲恆豐置業有限公司(持股35%)股權的潛在購買方,為該兩項目的掛牌轉讓創造條件。以上項目落地和穩定運營將保障公司未來的盈利能力。
加速與普洛斯合作進展,國內外資源深入整合。報告期內公司與第二大股東普洛斯合資成立中普投資公司,用於投資與管理新的物流基地項目,共同推進中儲現代物流產業投資併購基金的設立,展開項目發現和培育。另外,公司繼續整合國內外資源,完成Impala上海洋山保稅倉庫項目收購,填補公司在上海自貿區內有色金屬保稅倉儲設施的庫容缺口,增強了業務覆蓋能力。
調整盈利預測,維持“增持”評級。考慮到公司土地交儲等進展的調整,我們調整公司18、19年盈利預測,預計公司2018-2020年歸母淨利潤分別13.58億元、13.89億元、14.03億元(原18、19預測為8.65億元、9.09億元),對應當前股價PE為16倍、15倍、15倍,維持“增持”評級。
||##PG##||
東江環保（個股資料 操作策略 股票診斷）
東江環保:危廢主業增長顯著,扣非後業績符合預期
東江環保 002672
研究機構：國信證券 分析師：陳青青,吳行健 撰寫日期：2018-04-23
業績符合市場預期,業務結構加速優化
危廢行業龍頭產能擴張進展順利,業績增長確定性強
公司的危廢處理資質最全、規模最大,覆蓋面最廣,處於行業領先地位。截止至2017年,公司擁有160萬噸的危廢產能,其中無害化82萬噸,資源化78萬噸。2017年收購佛山富龍、唐山曹妃甸等股權、簽約四川綿陽項目,優質項目儲備充足,建成後預計新增資質約51萬噸。2018年,江西二期28萬噸的資源化項目、山東濰坊東江約20萬噸資源化及無害化項目、泉州、衡水睿韜、福建南平、湖北仙桃綠怡等項目將陸續建成,預計產能將達到220-230萬噸,較17年增長約40%,為公司未來增長提供有力支撐。
牽手海螺創業,開拓水泥窯協同處置
海螺創業目前在建水泥窯協同處置固廢能力為167萬噸/年,建成並形成協同處置固廢能力37.5萬噸/年。傳統危廢龍頭東江和水泥窯協同處置龍頭海創強強聯手,戰略合作將實現優勢互補,預計未來將通過實施股權合作,在全國範圍內共同推進水泥窯協同處置固廢項目發展,預計東江2020年水泥窯的處理能力將超過30萬噸。
盈利預測與投資評級
預計公司18-20年的歸母淨利潤的分別為5.75/7.23/9.40億元,同比增長21.4%/25.8%/24.7%,對應PE為23/18/14倍,維持買入評級。
||##PG##||
上港集團（個股資料 操作策略 股票診斷）
上港集團:對接國家戰略主業受益,地產進入結轉利潤可觀
上港集團 600018
研究機構：聯訊證券 分析師：王鳳華 撰寫日期：2018-04-04
受益國家戰略,上海港積極打造國際航運中心
上海是我國實施“一帶一路”、“長江經濟帶”、上海自貿區等一系列國家戰略的交匯中心。上海港在經濟、政策與地理環境上都擁有得天獨厚的條件。“十三五”時期是上海建設國際航運中心的攻堅階段,目前又處於自由貿易港研究階段,上海港作為一系列戰略的重要參與者,將充分收益國家戰略。
航運回暖,港口業務快速增長
2016-2017年,BDI與CCFI指數均呈現緩慢回升態勢。公司港口主業在2017年實現突破:母港集裝箱年吞吐量突破4,000萬TEU大關,達到4,023萬TEU,同比增長8.35%;貨物吞吐量達到56,087萬噸,同比增長9.11%;兩者均創下自2012年以來的新高;水水中轉比例達到46.5%。隨著洋山四期開港運行,預計到2020年,上海母港極有可能實現“十三五”發展規劃制定的集裝箱吞吐量達到4200萬TEU左右及水水中轉比例50%以上的目標。
洋山四期開港,主業邁上新高度
公司母港現有碼頭多數為2010年以前建成,2010年後,投產碼頭只有外高橋6期。伴隨航運需求增長,公司產能已接近上限,將難以跟上發展需要。洋山四期作為全國最大的自動化碼頭,將在初期為公司提供400萬TEU/年的吞吐能力,遠期吞吐量達到630萬TEU/年。
長灘項目進入結轉高峰期,利潤率顯著高於行業平均水平
上港濱江城盛東里(6號地塊)於2017年7月開盤,現已基本售完。2018年,公司將繼續推進6號地塊、7號地塊的銷售。長灘項目將是近期公司地產收入的主要來源。由於其屬於港區改建而來,毛利率與淨利率遠超地產行業平均利潤率水平。
盈利預測與估值
我們預計,2018-2020年,公司將實現營業收入435.72\463.11\502.39億元,歸母淨利潤126.19\132.36\141.23億元,基本每股收益0.54\0.57\0.61元。對應當前股價PE為13x\12x\12x。基於謹慎原則,我們給予公司2018年18x-20xPE,對應目標價9.72元-10.8元。維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟波動,市場波動風險;航運業增速回落;貿易戰持續升級,對外貿易量大幅下降;地產銷售進度不及預期。
||##PG##||
上海機場（個股資料 操作策略 股票診斷）
上海機場:流量回暖需等待,商業是主要看點
上海機場 600009
研究機構：國金證券 分析師：蘇寶亮 撰寫日期：2018-03-26
航空性收入受限於流量低增長,商業租賃彌補助力營收高增長:2017年受到準點率處罰,且四季度民航局新規控制時刻總量,上海機場時刻增長受限,全年飛機起降49.7萬架次(3.5%YoY);旅客吞吐量7000萬人次(6.1%YoY)。航空性收入受限於流量低速,實現37.2億元,同增6.1%。但受益於出行旅客消費意願提高,以及公司對商業場地優化管理,商業租賃收入實現29.9億元,同增42.8%,彌補了航空性收入的低迷,使得整體營收增速達到16.0%,相比2016年提高5.4pct。
成本控制良好,投資收益錦上添花:2017年公司營業成本40.5億元,同增僅6.1%,與流量增速相仿,毛利率提高3.3pct。公司使用單位成本更低的外包方式,2017年勞務外包846萬小時,同增7.3%,使得人工成本同增僅4.5%,運行成本同增16.4%。投資收益是公司業績高增長的重要原因,錄得9.75億元,同增33.6%,其中航空油料受益於油價上漲,投資收益增加1.7億元。同時德高廣告積極擴大業務覆蓋範圍,預計將進入高增長期。
流量等待回暖,商業依舊是主要看點:民航局控制時刻總量將在2018年延續,流量增長繼續受限,起降架次預計同增僅3%,2019年下半年衛星廳建成後或可獲得新時刻,流量增速回暖尚需等待。商業租賃成為業績增長主要動力,伴隨居民消費升級,樞紐機場國際線佔比高,旅客消費意願更強,並且公司免稅協議即將到期,新協議扣點率若提高至40%,按照受益半年計算,預計貢獻業績增量約5億元,2018年商業租賃業務依舊是主要看點。
投資建議。
上海機場作為樞紐機場龍頭,國際及地區線佔比接近50%,旅客更為優質,商業有望帶動業績長期高增長,2018年免稅新協議將貢獻業績新增量。並且內生增長穩定,產能擴張後,資本開支減少,現金充足,安全邊際顯著,戰略資產適合長期價值配置。預測公司2019-2020年EPS分別為2.32/2.61/2.98元,對應PE分別為22/19/17倍,維持“買入”評級。
||##PG##||
東方航空（個股資料 操作策略 股票診斷）
東方航空:票價開放提升盈利空間,看好航空巨頭未來業績表現
東方航空 600115
研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-01-16
結論與建議:
民航局票價市場化力度超預期,許多熱點航線納入開放名單,大幅提高公司盈利空間。預計公司2017-2019年淨利潤分別實現67億(yoy+49%,EPS為0.46元),81億(yoy+20.5%,EPS為0.56元)和95.1億(yoy+17.5%,EPS為0.66元)。當前A股股價對應PE為18倍,15倍,和13倍,維持買入的投資建議。
民航政策利好航空企業盈利空間:近期,民航局發佈《關於進一步推進民航國內航空旅客運輸價格改革有關問題的通知》,再次將國內航線機票價格市場化,開放306條航線票價從政府定價轉為市場定價。《通知》規定,航空企業調整航班的條數不得超過上航季市場價運營航線總量的15%,上調價格不得超過10%。結合已經開放的724條航線,市場化定價航線總量到達1030條,佔總航線量35%。這次的市場化力度高於預期;306條航線中包括北京-上海,北京-深圳,廣州-北京,廣州-上海這四個高客流量,高收益的熱點航線,打開航空公司的盈利瓶頸。從2016年民航局開始對民航行業收費模式進行市場化,政策不斷嚮往2020年全航線市場化的目的。市場化的大趨勢將提升整體行業中長期盈利空間,我們看好航空企業未來盈利能力。
年內運力增長穩健,18年預計維持穩趨:公司發佈11月經營數據;運力方面,公司年內累計可用座公里(ASK)實現2065億人公里,yoy+9.6%,其中國內航線ASK1288億人公里,yoy+8.7%,國際航線ASK722億人公里,yoy+11.5%。客運方面,公司年內累計旅客週轉量(RPK)1676億人公里,yoy+9.3%,國內航線RPK1071億人公里,yoy+9.7%,國際航線RPK561億人公里,yoy+8.4%。公司全年客座率81.19%,較去年同期略降0.26個百分點。展望18年,我們預計公司運力維持穩定投入的趨勢,整體ASK增速維持10%。
人民幣匯率強勢減少費用:年內人民幣匯率出乎意料走強,匯兌美元升值幅度6%。公司近期為了減少匯率波動風險,對債務結構做出調整,2016年美元帶息債務降至528億元,佔帶息債務45%,佔比水平減少將近30%。預計公司17年將持續優化債務結構的背景下,我們測算人民幣匯率變動將帶給公司27億的匯兌收益,全年財務費用20億,yoy-68%,財務費用率1.8%,較去年下降4.7個百分點,利好公司利潤。假設公司債務結構維持現在的水平,我們預期18年人民幣將貶值3%,對公司帶來匯兌損失11億,預計18年財務費用37.6億元,yoy+88%,財務費用率3.02%,提升1.2個百分點。
原油價格下半年加速上漲:布倫特原油價格年內價格上漲,帶給公司一定的成本壓力。2017年原油全年平均價格為54美元/桶,yoy+24%。考慮公司全年ASK增速大約10%左右,油價上漲為公司原油成本增加70億元左右。假設原油價格在18年維持現在水平(布倫特原油價格69美元/桶,yoy+27%)及公司ASK維持10%的增速,我們預計18年公司原油成本將增加90-100億元。短期內,油價上漲會收窄公司盈利空間,但油價上漲公司能透過燃油附加費來覆蓋70%航油成本,長期油價上漲對公司負面影響是有限的。
盈利預測:預計公司2017、2018,2019年可分別實現淨利潤67億元(YoY+49%,EPS為0.46元)、81億元(YoY+20.5%,EPS為0.56元)和95.1億元(YoY+17.5%,EPS為0.66元)。目前股價對應2017、2018年PE為18x,15x,和13x,我們看好公司中長期發展,給予買入的投資建議。
閱讀更多 證券之星 的文章
