神經病LY_
這麼說有點片面，降準書本含義我們就不再多聊，簡單說就是釋放流動性，當資本市場流動性過於緊張，降準可以降低資本成本，無論對於債市、股市、匯市都是利好，對於債市相對利好直接，但談不上所謂牛市不牛市，說指標有點言過其實了。
當前國內金融基調就是去槓桿，深化改革，防範系統性風險，主要是維持穩定，全球貨幣政策收緊，隨著美聯儲加息步伐，國內目前的金融條件也可能跟隨加息，但是加息會提高企業融資成本，讓流動性本來就緊張的資本更加緊張，對經濟增長不利，於是後期很可能出現加息和降準雙箭齊發的場景。
國內債務問題也不容忽視，隨著過內改革各種違規操作叫停，諸多企業新債還舊債，灰色拆借都會被喊停，很可能企業融資陷入困境，無法償還大量債券，發生資金鍊斷裂情況，引爆債市違約潮。
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Roseview
債券牛市是代表債券價格上漲。收益率下跌。這與金融市場資金成本和流動性有關
流動性越好。資金成本越低。債券收益率越低。債券價格越牛。
降準是釋放了大量低成本資金。可以增加市場流動性。降低資金成本。有助於債券走牛。但未必就是債券牛市的啟動標誌。我們還需要判斷降準對未來流動性影響有多大
最近一次降準。央行資金1.3萬億元。但是要償還麻辣粉9000億元。向市場釋放流動性4000億元。
為什麼要降準。在於麻辣粉。酸辣粉和逆回購量太大。公開操作難度增加。另一個是外匯佔款下降。依靠外匯佔款釋放流動性受阻。而市場資金極度緊張。各檔利率快速暴漲。有機構出現違約。股市走勢也不佳。破位岌岌可危。貨幣乘數也較高。在5.4左右。
因為投放市場的增量資金不多。降准以後資金市場不見太多寬鬆。債券價格依然低迷。沒有出現牛市。
實際上市場解讀央行降準不改變貨幣政策中性格局。央行也重申貨幣政策中性不變。要繼續控制貨幣供應總閘門。公開市場也實時回籠部分流動性。實際上是一種縮短放長的操作。遏制的是金融套利。支持實體經濟。
同時央行加息的預期也一直存在。畢竟美聯儲加息週期不改變。
因此降准以後。債券價格雖然有上漲。但幅度並不大。沒有出現牛市。
如果降準降息。央行貨幣政策釋放趨勢寬鬆。債券價格上漲才是對的 僅僅單純降準。未必就是債券牛市開啟的標誌。
杜坤維
什麼是降準？降低存款準備金，這樣一來意味著鬆綁銀行，銀行有可能會提高整體的貨幣供給；通常會認為：
降準會增加貨幣供給，然後市場利率下降，新行的國債利率下跌，那麼之前的國債相對於現在的國債利息是較高的，那麼就會表現為升水，那麼進而會出現價格不斷上漲，造就債券牛市。這是一般的邏輯；
但是這裡面隱含著兩個問題：
1）央行降準，是否一定會造成市場貨幣供給增加；
因為央行降准以後，各家銀行可用資金增加，但是可用與一定會用是2把事情，因為貨幣乘數是一把雙刃劍，各家銀行也需要謹慎來處理與控制金融風險；貨幣乘數的增加才會增加市場貨幣供給，但是銀行是否會增加貨幣乘數，取決於銀行當前的風險狀態，以及市場的貨幣稀缺程度；
2）貨幣供給增加的程度；
只有當銀行的貨幣乘數放大一定程度後，降準所帶來的利率表現出較大差異，才會表現出債券牛市，但是如果降準所帶來的利率差異較小，那麼債券牛市不過是海市蜃樓而已。
因此，
降準不一定是債券牛市啟動，但的確可以是債券牛市啟動的信號，還得看大環境，當前的貨幣狀態。
