說要回 A 股的公司都在暫緩 CDR 發行計劃。
據《華爾街日報》消息，說要回 A 股的公司正在推遲上市申請，阿里巴巴和京東均已擱置發行 CDR 的計劃。
這與今年 2 月證監會宣佈重啟 CDR 計劃後，各個互聯網公司踴躍表示要回歸 A 股的熱鬧場面形成了對比。5 月就傳出已選定 CDR 保薦發行機構的百度也再無新進展。
事實上，證監會上半年一直在為 CDR 計劃出臺框架文件和細則，但直至 5 月底不少細節都還沒敲定。除了推進速度過快，也有消息人士稱，各政府機構之間的配合和支持也不夠，都在以穩定經濟為優先工作安排。
最早對外公佈推遲 CDR 發行計劃的小米遇到的估值難題，也是互聯網公司最在意的問題。
A 股的規則一直是新股發行按 23 倍市盈率執行，即其市值是其上一年度利潤的 23 倍。如果按照這個規則，小米 2017 年利潤 39.45 億元，那小米在 A 股的上市市值是 907 億元，不及小米現在港股市值的 30%。
據《財新》消息，除了估值問題，監管層在制定 CDR 框架文件時，希望對擬發行公司施以更嚴格的要求，比如對公司的回購和盈利等都提出了要求，如果公司私有化退市，股東和管理層必須回購股票；對京東這樣季度性盈利不穩定的公司，也曾希望可以確保盈利，這樣多少也會影響擬發行公司的積極性。
另一方面，大盤一直在跌，A 股可能無法承受互聯巨頭們數千上萬億的股票發行。最近獲得批文的上市項目規模也都控制在每週 10 億元人民幣以內，以避免吸走太多資金，進一步下跌。
因為受到貿易戰的衝擊，上證指數在 6 月底跌破兩年來的最低點——2800 點，本月仍在 2800 左右徘徊。2015 年 7 月，因上證指數在一個月內下跌 40% 後跌破 3000 點，引發了股災，隨後證監會宣佈暫緩 IPO 發行。
不過，監管部門和公司暫緩 CDR 發行並不代表這項計劃已經終止。也有知情人士表示，監管部門前期已經做了大量準備工作，如果 A 股反彈，很可能會繼續推進。
題圖：MarketWatch