随着客群下沉、贷款规模增大，持牌消费金融行业的不良贷款率逐渐突显。因此，在疫情和经济下行的双重压力下，如何在加强风控的同时保持业绩增速，将成为消金公司在这新的一年面临的最大难题。
随着上市公司年报季到来，持牌消费金融公司2019年的成绩单也陆续出炉。
据财经网统计，截至4月24日，已有15家持牌消费金融公司（下称"消金公司"）披露了财务数据。整体来看，消金公司业务增速普遍放缓，营业收入同比增长率中位数由2018年的93%，下降到2019年的54.4%。
消费金融公司财务数据统计
2018年净利润排行前十的消金公司中，仅剩捷信消费金融和锦程消费金融尚未披露业绩。在目前已披露业绩的消金公司中，招联消费金融以超过10亿元的净利润一枝独秀，马上消费金融、兴业消费金融、中银消费金融紧随其后，头部机构排名较为稳定，已呈现梯队分化趋势。
随着客群下沉、贷款规模增大，持牌消费金融行业的不良贷款率逐渐突显。因此，在疫情和经济下行的双重压力下，如何在加强风控的同时保持业绩增速，将成为消金公司在这新的一年面临的最大难题。
头部梯队稳定 增长速度放缓
从业绩排名来看，捷信消费金融、招联消费金融、马上消费金融、兴业消费金融与中银消费金融已连续两年锁定消金公司前五的席位。
前五名持牌消金公司
目前，招联消费金融以14.66亿元的净利润暂列第一，2019年同比增长17%；营业收入107.4亿元，同比增长54.4%。
根据该公司发行金融债的相关文件显示，截至2019年6月末，招联消费金融在贷余额约766亿元，其中，现金贷产品"好期贷"占比75%，消费分期产品"信用付"占比24.3%，大学生信贷产品"零零花"占比0.7%。2019年6月末，招联消金的不良贷款率为2.08%，拨备覆盖率为204.42%。
紧随其后的马上消费金融2019年营业收入89.99亿元，同比增长9.22%；净利润8.53亿元，同比增长6.49%，与2018年的39%相比，增速明显放缓。
根据该公司发行资产证券化（ABS）产品的相关文件显示，2019年6月末，马上消费金融在贷余额为493.96亿元；不良贷款率为3.00%，拨备覆盖率为171.93%。
今年4月，马上消费金融发行了17亿ABS产品"安逸花2020年第一期个人消费贷款资产支持证券"。发行报告显示，该ABS产品入池资产平均每笔贷款金额仅为1049元，用户年龄集中于22-30岁，体现出马上消费金融贷款业务小而分散、客群下沉的特征。
捷信消费金融尚未披露全年数据，但其2019年前三季度的经营数据在"捷赢2020年第二期个人消费贷资产支持证券发行说明书"中进行了披露。根据说明书显示，截至2019年9月，捷信消费金融实现营业收入130.53亿元，净利润10.33亿元，提前锁定净利润排名的前两席。
捷信消费金融2019年9月末在贷余额为926.53亿元，新增贷款发放量约为695.47亿元，低于2018年同期的844.6亿元；2019年9月末的不良贷款率为3.60%，拨备覆盖率为150%。
目前，除招联消费金融保持着较高的营业收入同比增长率外，其他四家头部消金公司业绩增速均出现大幅下降。
此外，头部机构不良贷款率均呈现逐步增长的趋势，且普遍高于银行个贷业务的平均不良贷款率。财经网了解到，受到疫情因素影响，消费金融行业的资产质量普遍承压，不良贷款率在2019年第一季度将会继续上涨。
长银五八成黑马 华融消金已掉队
2019年，长银五八消费金融实现营业收入7.12亿元，同比增长565%；净利润2.1亿元，同比增长1809%；在已披露数据的14家消金公司中，营业收入与净利润的同比增速均排第一。同时，2019年末，长银五八的净利率由2018年的10.28%增加到29.49%，不良贷款率维持低位，为1.18%。
而在2019年上半年，长银五八消费金融尚处于亏损状态，净亏损为0.43亿元。由于长银五八消费金融尚未上市，其财务数据仅在上市股东发布的年报中进行简要披露，较为单一，又没有发行金融衍生品的相关文件可以参考，因此我们无从得知长银五八消费金融的收入构成与2019年下半年业务暴涨的原因。
公开资料显示，长银五八消费金融目前经营的产品包括工薪贷、装修贷和为在校大学生提供贷款服务的五八学生钱，贷款额度最高为20万元。
据新流财经援引该公司工作人员消息，长银五八消费金融的业务拓展主要局限在湖南省内，其模式为"直营团队线下进件，线上申请"。可以想见，在新型冠状病毒导致疫情蔓延、社交隔离的状态下，这种高度依赖线下营销团队的展业方式将备受打击。
与长银五八消费金融的黑马之姿截然相反的，是目前唯一一家亏损企业——华融消费金融。
根据华融消费金融第二大持股股东合肥百货大楼集团财报披露，2019年，该公司因投资华融消费金融产生约4553.14万元亏损。根据持股比例推算，华融消费金融2019年净亏损约为1.98亿元，转盈为亏。2018年，华融消费金融净利润为0.124亿元。
截至2019年6月30日，华融消费金融在贷余额为55.58亿元，其中，转移至表外核销的贷款本息和罚息合计6.65亿元；转移至表外的逾期收益和罚息合计1.02亿元。据蓝鲸财经推算，华融消费金融2019年6月末的不良贷款率高达10%。
此外，2019年12月，二股东合肥百货大楼集团宣布，放弃参与华融消费金融的增资认购。公告称，这是由于"消费金融公司目前的资本结构依然不够稳健，信用风险尚未得到完全排除，且经营效益处于下行阶段，在监管政策趋严的外部环境下，未来发展存在一定的不确定性"。
由此可见，在头部梯队逐渐稳固的过程中，也有消金公司已经开始掉队了。
后来者正蜂拥而来 先行者拓展资金渠道
头部消金公司增速放缓一定程度上是由于受到资金规模的限制。
一方面，注册资本金额直接决定了放贷规模的扩张程度，根据监管规定，消金公司放贷杠杆率不得超过注册资本的13倍。因此，2019年，消金公司开启了一轮增资热。
2019年1月，长银五八消费金融注册资本由3亿元变更为9亿元；2月，陕西长银消费金融注册资本由3.6亿元变更为10.5亿元；4月，杭银消费金融将注册资本增至12.6亿元；兴业消费金融将注册资本增至19亿元；5月，哈银消费金融引进新股东度小满金融，注册资本由10.5亿元增加至15亿元；6月，招联消费金融将注册资本28.59亿元增至38.68亿元；包银消费金融引入新股东新浪微博，注册资本由人民币3亿元增加至5亿元；9月，中原消费金融增资计划也已获批。此外，还有红塔银行入股苏宁消费金融；玖富数科入股湖北消费金融。
新股东的加入给消金公司带来了新的资金和场景资源，如度小满金融入股哈银消费金融后，2019年，哈银消费金融实现净利润1.067亿元，同比增长113.40%。
"持牌消金机构增资的背后折射出行业整体的困境，包括融资渠道缺乏、资产端受制于银行、获客成本高，消费场景饱和等。而机构倾向于引入新的股东引入新的股东有利于从资金和资源两方面缓解融资难、获客成本高等问题。"融360大数据研究院分析师艾亚文分析称。
另一方面，新的资金渠道也是消金公司所急需。目前，消金公司主要资金来源仍然是资金成本较高的同业拆借资金，而过于单一的资金渠道将会挤压消金公司的利润率。
截至4月24日，今年已有4家消费金融机构通过发行ABS、金融债等方式融资，总金额远超去年同期。消费金融ABS发行主体亦在扩容，目前已有10家消金公司获批发行ABS。
但华泰证券的一份报告指出，消费金融ABS呈现出"向优质主体集中"的特征。这意味着头部消金公司获取的资金将更加便宜，或将促使该行业进一步分化。
与此同时，随着金融行业持牌经营的监管合规要求不断提高，消费金融牌照持续热门。4月23日，平安消费金融正式开业；3月27日，中国光大银行表示，其筹建的北京阳光消费金融拟于近期开业；小米消费金融也正在筹建阶段。此外，3月30日，建设银行在年度业绩交流会上宣布，计划设立消费金融子公司。
随着这些新玩家的入场，部分消费金融公司可能由于承接原来的网贷业务一跃而上，进入消金公司第一梯队；而已然落后、增长乏力的消金公司或将面临更大的洗牌压力。
2018年，中国消费金融市场（不含房贷）的规模达到8.45万亿，其中，消金公司的总贷款规模不超过5000亿元，仅占6%，仍有很大的发展空间。但财经网发现，2019年，消金公司屡次受到监管处罚，且受罚原因集中在"贷后管理不合规"、"贷款用途不合规"、"违反审慎经营原则"等风控管理问题。
因此，尤其在疫情加剧社交隔离、经济下行的当下，消金公司需要思考更多的是要如何化解风险，降低坏账，而非盲目进行市场扩张。
编辑： 杜晓彤
