一、出国留学已进入低速增长新常态
2016年出国留学人员54.5万，其中自费留学90%以上，增长仅4%。每年出国留学人数CAGR（00-10年）22%，CAGR（10-16）降为11%。
二、留学产业链及市场规模
三、行业现状及投资机会
1、语言培训
（1）线下格局整体已定，呈一超多强局面，但市场集中度较低。以新东方、环球雅思为代表的传统语言培训机构份额趋稳定，线下格局整体已定。龙头公司新东方的市场份额也不足10%，市场呈现出分散的状态，由于教育产品的特点，未来一段时间也很难出现行业寡头。
（2）在线教育的兴起和发展促进传统的教育培训机构、大型互联网企业、垂直领域的创业企业，都纷纷展开在线教育领域的布局，资本的涌入带动行业平台多样化、迅速发展。 目前在线教育还是以录播或是远程授课为主，未来若能佐以AI或是机器视觉等高新技术，通过人机互动增强体验感，提升学习的乐趣。
2、游学：市场规模增长最为迅猛，优质掘金之地
（1）商业模式：游学最早的形态是夏/冬令营，商业模式以2B为主，即游学服务机构与学校合作，为其提供整体游学解决方案。最近几年，出国游学逐渐增多，2C的模式成为趋势。
（2）产品特征：游学服务兼具旅游和教育服务的双重特点，产品提供商需对教育行业有着深刻理解，同时对旅游行业的运营有着丰富经验。因此，市场参与者大多来自旅游和教育行业。
（3）核心推动因素有四点：留学低龄化、高净值家庭增多、消费型教育时代来临、出境游市场火爆。
（4）投资机会：未来相关企业要更强调教育属性，才能做大游学市场规模。从这点来看，具备教育背景的专业机构更具发展空间。
3、国际学校：出国低龄化推动国际初高中市场腾飞
中国国际学校市场相对分散，我们认为国际学校行业仍然处于高速发展期，在迈向成熟阶段的过程中市场份额必然会趋向集中。重资产运营且涉及的政策不确定性较多，更适合产业投资者或是资源丰富的投资者。
4、留学出国服务：中介价值逐渐降低，线上化趋势兴起
留学中介行业已发展多年，产生了如金吉利、新东方、启德教育、新通教育等多家优秀的公司。国际教育各细分行业间门槛不大，以其中一个领域为支点布局全产业链是业内公司普遍做法。随留学中介机构大量增长，留学中介的独特性价值正逐渐降低。
（1）留学中介老牌机构大多积极整合产业链。以中介起家的如金吉列、启德教育、太傻留学等老牌公司，纷纷以留学中介为基础，拓展业务至语言培训、游学、出国后市场、职业规划、图书出版等领域，打造一站式留学服务机构。
（2）其他业务线上的公司也纷纷涉足留学服务。以出国语言培训起家的如新东方，早已于1996年组建新东方前途出国，目前分支机构已达32家，新东方拥有庞大的语言培训学生流量，导流效果显著。
（3）随着互联网和行为习惯的改变，通过互联网+留学中介，对传统留学中介机构商业模式进行重构，因为互联网独有的低成本、高效率、无边际拓展的属性，涌现了不少公司，传统中介机构的市场份额正下降由80%下降到60%，互联网留学正在撼动传统机构的地位。
（4）政策：2017年1月，国务院取消自费出国留学中介服务机构资格认定，废除准入许可，采取事中和事后的的市场化监管措施，有利于行业市场化发展，加速行业整合。
（5）投资机会：具有优质海外院校资源和服务能力的海外留学中介机构、掌握上游院校资源或掌握学生资源的中介机构。
5、后市场：市场有待发掘，未来规模将达千亿级别
留学后市场指学生出国后的价值空间，包括租房、移民、置业等。留学后市场目前更多是专业移民、置业等公司在做，但随市场扩大，教育机构在其中分得的部分不可小觑。通过留学中介出国的留学生与中介机构有天然亲近性，虽然转化率较低，但仅移民的ARPU值就可达到数十万元，再考虑到置业、投资等市场，足以支撑起千亿市场。
小结：
对于创业投资公司来说，可能是轻资产运营且能够在垂直细分领域内具有独自的服务及竞争特色的公司更具投资机会。
四、相关公司
Ø 语言培训：线下有新东方、保龄宝（新通教育）；线上有电光科技（乐迪网络）、新东方（koolearn)；
Ø 国际学校：中泰桥梁、银润投资（学大教育）、电光科技（雅乐科技）、枫叶教育；
Ø 游学：乐旅股份（两厘米游学网）、携程、新东方（沃凯德）、天舟文化（决胜网）、众信旅游（异乡好居，杭州四达）；
Ø 留学出国服务：线下有新东方（前途出国）、保龄宝（新通教育），线上有华闻传媒（太傻留学）、学无国界、柳橙网、留学360、51offer；
Ø 留学后市场：保龄宝（新通出入境）、众信旅游、中国国旅（国旅移民）、新东方（异乡好居、海威时代）。
