矜持，喊話，與救市 | 深度剖析經濟基本面
次貸危機後，有很多年，中國的宏觀槓桿率都是GDP增速的2倍速度在增長。然而，近期有權威聲音認為，今年可能會是增長20%+。
這意味著什麼？
回望過去2個多月的市場，其實早已與今年2季度的情況天壤之別。
從眼下的黃金週出行人數多麼火爆，就可以看出，上半年的防疫、政策寬鬆，現在終於受到了真正的成果。
在川普還病怏怏的躺在病床上的時候，中國人已經開始了買買買的節奏。
兩相對比，反差巨大。
然而，這僅僅只是表現罷了~
在主流媒體大呼中國經濟強勢迴歸的時候，我們卻從深處看到了更多！
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事實上，自從夏天以來，無論是央媽、還是銀保監會，都與二季度時期的態度和政策完全不同。
此前是貨幣政策瘋狂放水，夏天以來則保持了足夠的“矜持”。
不僅如此，管理層對樓市已經進入了新一輪的調控，起點就是深圳開始的。
此後，還有更多的城市該喝茶的喝茶，該點名點名。
因此，近期只有少數城市還能保持足夠的“熱情”。
此外，7月中叫停股市瘋牛後，前前後後、明裡暗裡，股市喊話式調控差不多有5~6次。
如此頻繁的喊話，讓一眾小散確實茫然失措。
搞白酒，被喊兩次；去炒垃圾股，被批不是價值投資；玩醫藥，說是蹭熱點……
如果說2季度是大家一起爽爽爽，那麼，7月中以後，就是不少人一起衰衰衰。
政策的變臉之快，確實讓人目不暇接，也因此再度引發一些投資者的“心慌慌”。
畢竟，大家都習慣了看政策吃飯。
現在短期可以變化如此巨大，大家還怎麼吃飯呢？
可如果我們往深去思考，即，為什麼政策變化可以如此“快速”？
那麼，全球經濟基本面，以及我們中國自己的情況，就不得不深思了。
現在疫情越來越嚴重，後面全球經濟爆倉是板上釘釘的事情。
美聯儲前面瘋狂放水，現在竟然喊出“已經竭盡全力”。
至於美國國會的新救濟法案遲遲沒有通過，使得美國的金融風險越來越大、國內消費開始再次步入萎縮的通道。
而美國大選進入關鍵期，川普不可能不搞事情。
在這樣的背景下，通過主動降低樓市和股市的“熱度”，既可以有效降低被做空的風險，又可以減少突發事件可能對國內市場和經濟的負面衝擊。
畢竟，如果真的再來一次外圍市場引發的大沖擊，你裡面正好是市場熱火朝天的，那後果就不好收拾了。
所以，在非常缺銀子的10月份，央媽即使有放水呵護市場的舉動，也勢必是“定向”的。
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如果我們再往深處看，那麼，基本面情況更加複雜。
2019年土地出讓收入達到7.26萬億元，同比增長11.4%，相當於全國一般公共預算收入的38%。
要知道，幾年前樓市大牛市的時候，我們每年的土地收入還是停留在5萬多億人民幣的水平。
進一步來說，按照已經看得到的數據，今年至今，全國土地財政的收入同比並沒有明顯的遜色之處。
這還是在2019年超大規模發行地方債來解決地方財政缺口的背景下的數據，大家細細品。
事實上，2019年的地方債已經算是歷史記錄的高位了。
可我們現在可以看得到的數據是，截至2020年8月末，地方政府專項債務餘額已達12.3萬億元，已大大超出2019年的土地出讓收入規模。
需要提醒的是，按照此前公佈的政策，9月和10月都是今年地方債的發行高峰期。
因為，按照規定，10月底前必須提前完成所有年內地方債的發行。
一方面，作為地方財政的“純收入”，今年依舊是在歷史高位徘徊；
另一方面，作為彌補資金缺口的彈藥庫，如今的地方債發行規模早已到了難以保持快速擴張的地步。難道真的要讓地方債立時三刻就往20萬億的規模走嗎？
以上數據已經充分說明一個道理：
現在的收緊，既是戰略級別的防禦可能到來的全球經濟危機，更是眼下的債務和財政擴張情況已經逐步接近了現階段的極限。
如果要在年內繼續保持此前的瘋狂，那未來可以救市用來射出去的子彈就真的不多了。
其實，看看海南的火爆，看看幾個月前我就提示的奢侈品消費的火爆，看看豪車市場，都已經充分說明今年的寬鬆是超預期的。
然而，我們實際換得的，還是萎靡的國內消費，以及全年GDP可能不會達到4%的程度。
換句話說，今年的刺激和救市，從長週期來看，依舊延續著救市效果邊際遞減的經濟趨勢。
試問，在這樣的3重壓力下，能不矜持嗎？能不去喊話嗎？
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既然如此，我們對於房股長期的成長性也就不用過度擔心了。
因為，如此巨量的債務和資金缺口，未來終究是要消化的。
由於人民幣不是國際儲備貨幣，不能對外洗債。
由於我們主要的債務已經是本幣來計價的，很多事情自主可控性很強。
所以，這也就註定未來唯有通過房股雙high的方式來完成債務承擔者的“轉移”、以及資金缺口的“彌補”，是非常必須的！
當下的矜持和剋制，無非是為了將來可以留有餘地。
可以確定是，要麼不來，要來就是完勝2015~2017年的新行情！
否則，如何實現“轉移”和“彌補”呢？
救市的邊際效應遞減，恰恰也就意味著，只能加大劑量。
從投資的角度，未來10年，房股雙high的時代，也是我們最容易賺到錢的時代。
