自2019年8月至2020年2月，闻泰科技股价一度从40多块涨到170块，从2月底公司股价开始回调，至今跌了有70块，即便公司2019年业绩大增19倍都没挽回股价下跌趋势。今天就来分析一下闻泰科技，探究下公司的价值。
一、十五年专注通信设备，成就行业龙头地位
公司成立于2006年12月，最初主要从事白牌手机的开发。自联发科推出TurnKey方案之后，国内IDH公司开始进入发展的快车道。闻泰科技借助IDH业务的兴起迅速成为国内头部IDH公司，并积累了华为、中兴、TCL等关键客户。2008年，闻泰科技在浙江嘉兴建造了第一个生产基地，实现从IDH到ODM的转型。2009年，凭借三大运营商的终端补贴，“中华酷联”横空出世，而“中华酷联”的崛起离不开闻泰科技等众多ODM企业的支持。2012年，闻泰科技与小米合作打破“中华酷联”的垄断格局，巩固了闻泰科技的行业地位。2014年，4G时代来临，闻泰与华为、魅族等深度合作，推出多款畅销机型。2016年，闻泰科技成为国内最大的ODM厂商。2018年，公司收购安世半导体，向半导体行业进军。
闻泰科技历经两次资产重组，成为ODM龙头企业并成功进军半导体行业，股权控制稳固。2015年到2017年，中茵股份先后收购闻泰51%、49%的股权，完成了对稳态科技的收购，并将证券简称改为“闻泰科技”;2018年，公司开始收购安世半导体;2019年12月，公司完成配套融资方案，定增发行8336.67万股，发行价格为77.93元/股。公司总股本为11.24亿股，其中张学政及其一致行动人拉萨经开为公司的实际控制人，合计控股26.99%，股权控制比较稳固。
公司有较好的成长性。2015年到2019年公司的年复合增长率高达176.1%，根据公司2019年业绩快报，公司在2019年实现营业收入416亿元，同比增长140.5%;净利润达到了12.5亿元，同比增长19倍。其中，在2018年公司的净利润出现了大幅下滑，主要是受2018年通信行业整体低迷以及全面屏技术成熟导致普通屏订单率下降的影响。
二、5G时代来临，ODM市场将进一步扩大
ODM公司是手机产业链的重要一环，公司在ODM行业中处于领先地位。在ODM行业中，出货量和采购成本直接决定了公司的利润空间，闻泰科技在2018年全球出货量达到了第一名，共计出货9000万台。其中，重要的订单来自国内主要手机厂商为华为、小米等著名企业，海外主要是三星，2018年光三星订单就高达4000万台。
高通、MTK蓄势待发，5G soc新品频出：Soc是手机中最重要的芯片，BOM占比在15%-20%之间，Soc的价格通常决定了手机的价格。MTK在2019年11月26日发布了天玑1000 Soc芯片，预计首款搭载天玑1000 Soc的终端将于2020年第一季度上市。高通在2019年12月3日发布了865、765两款5G Soc，预计低价版的6系会在2020年Q2发布。MTK在2020年Q2发布的天玑800 Soc将进一步降低5G入门机型的Soc价格。
三、收购安世，奠定半导体行业龙头
分立器件是中能够实现提供放大、开关、延时等功能的半导体元器件，在消费电子产品中有重要的应用价值。公司收购的安世半导体主营业务是功率半导体等分立器件，其主要的应用场景在于汽车、通信、工业和电力、消费电子等领域。
近年来，安世半导体业绩增长不断加速。其中2017年营收增长了1134，2018年营业收入达到了15.34亿美元，同比增长15%。
公司的分立器件、逻辑器件、MOSFET器件的市场占有率位居全球前三，形成遍布全球的销售网络，下游合作伙伴涵盖汽车、工业与动力、移动及可穿戴设备、消费及计算机等多个行业的全球顶尖制造商。汽车领域客户有博世(Bosch)、比亚迪、大陆(Continental)、等;工业与动力领域客户包括艾默生(Emerson)、思科(Cisco)、台达、施耐德(Schneider)等;移动及可穿戴设备领域客户包括苹果(Apple)、谷歌(Google)、乐活(Fitbit)、华为、三星(Samsung)、小米等;消费领域客户包括亚马逊(Amazon)、大疆、戴森(Dyson)、LG 等;计算机领域客户包括华硕、戴尔(Dell)、惠普(HP)等。
四、总结
5G的进一步发展，智能机将进一步放量，公司的ODM市场份额将进一步扩大。同时，收购了安世半导体，随着新能源汽车行业景气度上升，需求和价值将进一步放开。目前公司股价经历了一轮回调，价格处在较低位置。
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