上一篇文章簡單地寫了$上海機場(SH600009)$的商業模式，這篇文章主要淺析財務數據。
近日上海機場發佈2019年報：
（1）財務數據：收入109.5億，同比增長17.5%，歸屬淨利50.3億，同比增長18.9%，扣非利潤49.9億元，同比增長17.7%。
（2）經營數據：19年起降架次51.18萬，同比增長1.4%，旅客吞吐量7615萬人，同比增長2.9%，其中國內航線旅客增3.3%，國際航線旅客增4.7%，地區航線旅客降7.9%，國際+地區航線旅客3851萬人次，增速2.5%，佔比50.6%。
總體上年報的數據還是比較平穩的。財務面淺析如下：
1、營收與淨利潤：
近5年公司的營收與淨利潤平穩增加，營收5年平均漲幅11.73%，淨利潤5年平均漲幅14.72%。
公司於1998年上市，上市融資派現比5.11,。自公司上市IPO融資了19億多之後，再無其他方式融資，期間總分紅21次合計金額98.22億元。在A股這樣的大生態環境下，彷彿是一股清流，兩個字優秀。
2、毛利率與淨利潤
公司的毛利率與淨利率比較平穩，值得一提的是淨利率平均高達47%左右，堪比茅臺。相比於苦逼的製造業淨利率，上海機場簡直是躺著當包租婆。
3. ROE與ROA
近年來ROE逐步回升，基本保持在14-15%左右。符合巴菲特所說的好企業。ROA基本和ROE差不多，說明企業槓桿比較低，屬於某種意義上的“輕資產”。
4. A股四大機場淨利率對比
A股四家機場企業，上海機場吊打其他三家。無話可說，看圖。
5、獨有的商業模式
上海機場的商業模式概括為：簡單的生意，超高的利潤，極深的護城河。
上海機場利潤拆分：免稅佔比 70%，投資收益、有稅商業亦有貢獻。
上海機場擁有國內機場中最高國際旅客 佔比，因此，其航空性收入和單客航空性收入都明顯 高於其他機場。上海機場免稅業務 收入 按照銷售額提成和保底租金取孰高，處高速增長階段，自 2019 年至2025 年，7年免稅保底收入 410 億元，提成比例42.5%。
上海機場擁有最高的機場等級、最高的旅客吞吐量和最密集的國際航班波，是長三角機場的核心。
6、對於未來：
機場的盈利能力還是不錯的，而且現金流普遍不是問題，其中上海機場盈利能力最為突出。幾大機場還在不斷擴建，因此資本性支出較大，一定程度上影響了自由現金流。作為未來中國的特大型國際、國內航空樞紐，上海機場不管是客流量、客流購買力都是數一數二。目前疫情還沒過去，北上資金已經迫不及待地買入了。
核動力級印鈔機，實至名歸。
免責聲明：該文只從財務角度淺析上海機場，本人即將買入100股上機作為體驗。該文章不構成投資意見。
$上證指數(SH000001)$ $白雲機場(SH600004)$
作者：亦鋅爸爸
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