最近美國的就業還是PMI，ISM都是10年來最差的，美國這輪週期頂部形成。目前支撐著大盤的唯一動力就是公司回購和美聯儲的降息，有多大空間不確定。
全球最大對沖基金橋水的創始人達里奧(Ray Dalio)認為這輪週期會和1929非常像的幾大原因如下：
1、開閘放水。1929年之前的10年股市表現極佳，大約漲了近5倍，然後隨著通脹的上升，美聯儲把利率從1.5%緩慢的上升到6%，但每次都是有驚無險，每次都是大跌後收復失地。一
但在1929年10月28日道瓊斯一天內跌了13.5%，股指從高位跌了近80%，股市大跌財富效應下降，老百姓縮緊褲腰帶過苦日子，總需求的下降讓經濟雪上加霜。
從1930年至1937年，美聯儲把利率逐漸降低到了0，執行我們現在所熟知的QE，簡而言之就是通過印錢買資產。所以1932-1937年股票出現了反彈，這5年裡股市從低位漲了400%。
2、治水收縮。1937年通脹又開始有了增長的苗頭，所以美聯儲決定從0開始加息。但是這時候股市又開始蹦盤，1937年當年股市跌了60%，
自從1929年美國股市達到了高點之後，直到1954年才超過當年新高，這其中整整花了美國25年。
回顧了以上歷史，說下這次週期和1929年週期類似之處：
第一，達里奧認為2008一年的次貸危機像極了1929年大蕭條，兩個時間點利率都降到了零，而且兩次美聯儲都決定使用QE，而且類似於1929年的大蕭條，當美聯儲執行了0利率和QE後股價都有非常好的表現，基本都有400%以上的漲幅。
第二，兩次危機都導致了一個後果，那就是貧富差異加大，那些擁有金融資產的人直接受益於政府的QE，而這也引起了很多社會問題，給populist很大的萌芽空間。
3、如何應對？達里奧認為債券收益率會上升;黃金會上漲，股票價格會在較長的一段時間內表現相對較差。
但未來並不全是壞消息，達里奧指出，“目前的經濟低迷雖然令人痛苦，但將是“相對短暫的”，並將帶來更廣泛的全球“重組”，這個重組可能持續三到五年。
““人類適應和創新並從中擺脫出來的能力更大。”
"這次冠狀病毒疫情的爆發是人類歷史上一個令人興奮的轉折點，它可能為更大的社會進步鋪平道路。“
作者認為，拉長觀察期，經濟週期只會遲到，不會不到。用巴菲特價值投資觀點來看，存夠充足的現金，等待抄底優質資產，價值投資的機遇才剛剛開始！這裡需要說明的是，價投資值前提是你要活著，並且手上有充足的現金，恐怕這兩點並不容易做到。
