最近美国的就业还是PMI，ISM都是10年来最差的，美国这轮周期顶部形成。目前支撑着大盘的唯一动力就是公司回购和美联储的降息，有多大空间不确定。
全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥(Ray Dalio)认为这轮周期会和1929非常像的几大原因如下：
1、开闸放水。1929年之前的10年股市表现极佳，大约涨了近5倍，然后随着通胀的上升，美联储把利率从1.5%缓慢的上升到6%，但每次都是有惊无险，每次都是大跌后收复失地。一
但在1929年10月28日道琼斯一天内跌了13.5%，股指从高位跌了近80%，股市大跌财富效应下降，老百姓缩紧裤腰带过苦日子，总需求的下降让经济雪上加霜。
从1930年至1937年，美联储把利率逐渐降低到了0，执行我们现在所熟知的QE，简而言之就是通过印钱买资产。所以1932-1937年股票出现了反弹，这5年里股市从低位涨了400%。
2、治水收缩。1937年通胀又开始有了增长的苗头，所以美联储决定从0开始加息。但是这时候股市又开始蹦盘，1937年当年股市跌了60%，
自从1929年美国股市达到了高点之后，直到1954年才超过当年新高，这其中整整花了美国25年。
回顾了以上历史，说下这次周期和1929年周期类似之处：
第一，达里奥认为2008一年的次贷危机像极了1929年大萧条，两个时间点利率都降到了零，而且两次美联储都决定使用QE，而且类似于1929年的大萧条，当美联储执行了0利率和QE后股价都有非常好的表现，基本都有400%以上的涨幅。
第二，两次危机都导致了一个后果，那就是贫富差异加大，那些拥有金融资产的人直接受益于政府的QE，而这也引起了很多社会问题，给populist很大的萌芽空间。
3、如何应对？达里奥认为债券收益率会上升;黄金会上涨，股票价格会在较长的一段时间内表现相对较差。
但未来并不全是坏消息，达里奥指出，“目前的经济低迷虽然令人痛苦，但将是“相对短暂的”，并将带来更广泛的全球“重组”，这个重组可能持续三到五年。
““人类适应和创新并从中摆脱出来的能力更大。”
"这次冠状病毒疫情的爆发是人类历史上一个令人兴奋的转折点，它可能为更大的社会进步铺平道路。“
作者认为，拉长观察期，经济周期只会迟到，不会不到。用巴菲特价值投资观点来看，存够充足的现金，等待抄底优质资产，价值投资的机遇才刚刚开始！这里需要说明的是，价投资值前提是你要活着，并且手上有充足的现金，恐怕这两点并不容易做到。
