4月10日，央行公布2020年3月金融数据。其中3月新增人民币贷款（含非银贷款）2.85万亿，同比多增1.16亿；新增社融5.16万亿，同比多增2.2万亿，社融余额同比增11.5%，环比上升0.8pct；M2 同比增 10.1%，环比上升 1.3pct。
从构成看，社融高增长主要有以下原因：
一是金融机构对实体经济信贷支持力度加大。
二是金融市场为企业提供直接融资力度加大。
三是金融体系积极配合财政政策。
具体到贷款投放看，支撑3月末贷款增速提升的主要有以下原因：
一方面，一季度贷款投放主要投向支持实体经济抗疫和企业复工复产。各项贷款新增总量的85.1%投放给企事业单位，其中，防止企业出现资金流断裂的短期贷款新增2.3万亿，同比多增1.25万亿；支持企业复产复工的中长期贷款新增3.04万亿，同比多增4766亿元。
另一方面，一季度新增住户贷款1.21万亿，同比少增6022亿元，这是因为受疫情影响，个人消费和购房需求大幅减少；但这一趋势在3月发生变化，当月住户贷款明显好转，3月新增贷款9865亿元，同比多增961亿元。
随着疫情的稳定，我国的经济形势整体都在向好的方向发展着。
3月社融存量同比增11.5%，环比上升0.8pct
2017 年以来各月当月新增社会融资规模
3 月社融同比多增2.2 万亿，主要来自信贷和企业债同比多增
我们的观点：
1、国内疫情稳定，企业积极复工复产，在配以国家稳健的货币政策和积极的财政政策，经济和生活都将逐渐恢复正常；
2、3 月份的高信贷和社融中大部分是用于企业复工复产下短期运营资金的补充；
3、从近期房地产来看，深圳作为对货币放水最敏感的区域，已经有重演15年深圳房地产价格暴涨前夜的迹象。尽管当前房地产调控尽管依然严格，但货币增发已是事实，通胀压力能否摁住是个问题，建议保持关注。
4、M2增长趋势向上，降准进一步放大了货币投放规模，和吃瓜群众所言的降息概念不太一样的净息差同样继续上行，这两个因素将导致银行板块利润的持续增长。详见我们之前发布的研究总结。
虽有政治任务的小微普惠业务，但因规模偏小，对银行整体利润影响不大。
结论：继续看好银行板块未来一个周期中的支持作用，重点关注负债成本较低、资产健康增长的股份制银行。
(发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正)
全球股市市盈率估值对比4月9日，沪深300指数、创业板指数、标普500、纳斯达克指数、恒生国企指数、香港恒生指数、日经225和法国CAC40分别上涨了0.1、0.4、0.5、5.0、0.1、0.1和0.2；上证指数、英国富时100指数、德国DAX和俄罗斯指数分别下跌了0.1、0.2、0.1、0.3和0.3。
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