作者 | Messari
2020年第一季度是數字貨幣市場歷史上最活躍的一個季度。這一年以市場看漲行情開始，數字資產創下高點，DeFi內鎖定的價值等指標也創下了歷史新高，但到了3月全球經濟擔憂已經波及到了數字貨幣市場，並導致最終在3月12日出現了大規模的拋售現象。各種說法和基礎設施都在3月份受到了考驗。現在我們馬上要進入今年的第二季度，我們的研究團隊強調了幾項最重要的核心要點以及未來空間的趨勢。
穩定幣
在全球安全資產大轉移（flight to safety）和對美元大幅需求的推動下，穩定幣在2020年第一季度實現了爆發式增長，本季度其總市值超過80億美元。事實上，市場對穩定幣的需求非常強勁，以至於2020年第一季度流入該行業的價值比2019年全年都要多。大部分資金流向了Tether（目前佔市場主導地位的穩定幣），且像USDC這樣的其他穩定幣市場規模也開始大幅增長。
在穩定幣市場規模增長的行情中以太坊可謂是贏家之一（以太坊最近實現了與BTC的平價轉移）。目前穩定幣在以太坊的日轉移價值中佔80%，因為事實證明，以太坊是新穩定幣發行較為理想的平臺。
隨著Tether也會將更多的發行量轉移到以太坊上以及全年新穩定幣項目逐步推出，穩定幣市場規模的增長可能會繼續持續下去。
雖然市場的波動使得許多資金流入穩定幣，但對於Dai這個最大的去中心化穩定幣來說卻是一個不利因素。2020年3月12日（即現在被稱為黑色星期四）ETH價格暴跌44%，由於金庫清算的問題Maker系統還有400萬美元的資金缺口。 總的來說，2020年第一季度對穩定幣來說是看漲的，並且它們目前的市值增長速度正以較之前四倍的水平增長。這可能會給以太坊的生態系統帶來大量新的流動性，進一步鞏固其作為穩定幣發行平臺的主導地位。
數字貨幣
數字貨幣行情同樣於2020年以看漲開始（BTC在年初上漲45%達到10362美元的高點）。但牛市很快就被市場恐懼所取代，新冠病毒的影響開始在全球經濟中掀起波瀾，對傳統金融市場和數字貨幣市場造成衝擊。
2020年3月12日，BTC經歷了有史以來最嚴重的單日跌幅之一，其盤中跌幅高達50%。這場拋售是如此的猛烈以至於許多衍生品交易所都難以跟上腳步。僅在BitMEX上就共有16億美元的槓桿多頭頭寸被清算（幾乎抹去了市場上所有的槓桿）。
3月份市場的大跌嚴重破壞了長期以來流行的說法，即BTC可以作為市場不相關或者避險資產。但事實並非如此，BTC和標普500指數之間的相關性在這一波動期間大幅增加。
有句話說的好：有時幾十年過去，世界仍然波瀾不驚，但可能在短短几周的時間裡一個新的時代就已經開啟。 雖然2020年的宏觀形勢仍不明確，但許多像BTC、BCH、BSV和Zcash這樣的數字貨幣都將迎來它們的減半期，這對其基本面來說可能確實是一個發展機遇，但或者我們也可能會看到某些流行言論的崩潰。
開放金融
隨著一季度數字貨幣波動率上升，去中心化交易所（DEXs）由於從市場交易量增加中獲益。一個市值加權指數的頂級DEX項目在許多資產在本季度結束時下跌的市場中回報率達20.5%。
從另一方面而言，去中心化借貸經歷了一個更為慘淡的季度，bZx平臺的漏洞導致客戶資金流失；而黑色星期四的餘波也給開放金融領域最大的協議Maker帶來了問題。在一連串的清算和抵押品拍賣失敗造成資金不足後Maker的市值也創下了歷史新低。 今年年初，最大的兩個貸款協議Maker和Compound之間的未償貸款總額在2月份增長了4000萬美元（達1.85億美元），創下了歷史新高。然而，隨後的市場暴跌導致了一連串的清算行動，這使得40%左右的未償債務化為烏有。
開放金融領域的其他板塊在基本面驅動下出現強勁的漲幅（預測市場和價值中介在本季度結束時走高）。隨著Chainlink（LINK）在繼續尋找合作伙伴（因為DeFi項目尋求避免更多的價值中介問題），Chainlink(LINK)繼2019年的強勁表現後繼續飆升。同時隨著Augur備受期待的Augur v2的推出越來越近，Augur在2020年第一季度結束時上漲了13%。 開放金融仍處於試驗階段，但其相關技術繼續以飛速發展。由於許多項目計劃在2020年第二季度進行重大升級，這些變化可能會對整個行業產生重大影響。
智能合約
和其他行業一樣，智能合約也受到了宏觀事件的全面影響。儘管3月份數字資產價格快速下跌，但許多如以太坊和Tezos的大型項目在本季度結束時都獲得了正收益。
漲幅主要集中在今年的前幾個月，以太坊在黑色星期四當天下跌44%。
該領域的真正故事是以太坊和所謂的 "以太坊殺手 "之間的持續戰爭，他們正在尋求推出或已經推出了競爭性的智能合約平臺。許多項目都籌集了大量資金，並承諾要打造一個“更好的”的“以太坊”版本。
隨著這些新項目的推出，它們很可能會在以太坊2.0並不涉及的領域與以太坊展開競爭（以太坊2.0的推出時日臨近）。以太坊2.0將包含一系列的變化，首先它將過渡至權益證明（PoS）模式，這將使其與Tezos和Cosmos等較新的網絡更加一致。 隨著越來越多的交易所和託管商（甚至基金）開始增加或加強其staking平臺，staking也將成為下一季度的一個突出主題。如果貨幣風險開始超過staking的收益率，散戶和小規模的驗證者服務可能會面臨清倉選擇，進而資金雄厚的驗證者（那些在staking服務之外有收入來源的一方，如交易所等）則會擁有對這些網絡的更大控制權。 staking power的集中可能會對鏈上治理產生影響，這一點從最近的Tezos網絡投票中就可以看出。雖然Coinbase和Binance讓用戶更容易對Tezos進行注資，但他們拒絕參與最近的治理投票，這顯然降低了整體參與率。
隨著新智能合約平臺的推出，以太坊2.0的早期階段以及interblockchain communication protocol（IBC）這樣的新互操作性平臺的發展將是2020年需要關注的重要發展之一，因為新的網絡均希望能夠取代以太坊成為主導的智能合約平臺。
Messari 作者子銘 翻譯
Edward 編輯
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