近期我们提及要重点关注基建大方向，基建龙头中国铁建、中国建筑的强势突破，及汉嘉设计的四连板带动了市场对于基建的强烈关注。
其中汉嘉设计按照国民经济行业分类，公司主营业务即为工程勘察设计行业。
今天跟大家介绍一下基建行业内的一个细分行业，勘察设计行业。
简单来说，勘察设计就是在施工前勘察地质水文等施工环境、情况，然后确定施工的基础形式和方法等。
勘察设计是工程建设的重要环节，起到龙头作用。勘察设计的好坏不仅影响建设工程的投资效益和质量安全，其技术水平和指导思想对城市建设的发展也会产生重大影响。
在中国着力推进供给侧结构性改革，大力发展新兴产业，改造提升传统产业的引领下，工程勘察设计行业市场处于需求快速增长的状态。在新型城镇化建设、工程总承包以及国家"一带一路"计划等巨大市场机遇与政策的引导下，未来将会有更多的市场需求等待企业去挖掘。
国内勘察设计行业快速发展，但集中度仍较低。
1) 勘察设计位于工程产业链最前端，2005-17年国内勘察设计行业营收复合年均增长率高达25%(同期建筑行业仅16%)；
2) 国内ENR工程设计60强集中度(收入全口径)不足8%/勘设口径仅27%较低，美国60强该数据近88/76%；
3)对比中国交建设计收入270亿、国际龙头AECOM营业收入565亿，苏交科仅50亿。
复盘基建设计公司成长历程：
1、区域看省内到省外
2、行业看公路到市政等
3、产业链看上下游延伸。
1) 基建设计为勘察设计重要分支，A股共6家公司；
2) 基建设计公司营收净利增速快且稳定/盈利水平高/负债率低/现金流好；
3) 基建设计公司的成长逻辑：①区域看从省内到省外海外②行业看从公路设计到市政设计等③产业链看上下游延伸(一站式服务)或跨行业扩张；
以苏交科为例，我们可以分析一下其上市之后经营的变化情况。
上市后省内占比从70%到20%/公路设计占比下降至约45%/环保布局，收入规模翻5倍以上/近5年净利增速均超20%/PE估值最高63倍+近5年平均25倍/最高市值189亿(目前80亿)。
复盘基建设计公司的收入变量及股价归因，可以得出的结论：当前政策积极+基建反弹利好基建设计。
1) 基建设计公司收入的两大核心变量：
①货币信用紧缩制约收入增长，宽松助推收入扩张；
②行业政策(公路投资及政策趋势)是收入增速的重要边际催化；
2) 以苏交科为例复盘股价归因：
宏观货币信用周期+中观基建增速尤其是公路投资增速+微观业绩预期；
如2016H1宽松背景下公路投资增速大幅反弹(7%到22%)，苏交科最高涨93%；
3)当前财政货币政策积极+基建增速企稳回升，基建设计先行受益，看好未来成长及股价表表现。
基建设计公司未来成长：区域/行业/产业链三维度印证成长动能高。
1) 区域：中西部基建补短板(十三五剩缺口大+基建密度低)，东部顺经济逻辑公路改扩建+养护及公路/铁路等管网加密需求高；
2) 行业：我们预计未来3年公路投资5.7-9.7万亿+市政轨交1.7-2万亿+市政管廊1.2-2.3万亿+铁路2.3-2.7万亿，叠加市政快速路+水运等总规模超11-17万亿建设空间高，基建设计受益；
3)产业链：对标AECOM通过外延并购等方式延伸上下游及跨业务布局(如环保)是重要发展路径。
重点需要关注设研院/设计总院/苏交科/中设集团。
设研院，位于河南，雄安新区概念，一带一路概念。河南基建设计龙头，河南基建空间大，中央转移支付高，基建反弹，设计先收益。
设计总院，安徽版块，上证380概念，股价位于所有均线上方，中期均线多头排列明显。
公司是安徽基建设计龙头，是安徽省内资质等级最高，实力最强的基建勘察设计公司之一，技术实力明显，背靠大股东安徽交通控股，省内拿单优势。公司短期内有望获得设计综甲资质，复制苏交科和中设集团的省外扩张路径。
苏交科，江苏板块，节能环保概念，股价位于所有均线上方，中期均线多头排列明显。
公司位于产业链前端，作为基建设计咨询龙头企业，近5年平均利润增长率达到20%以上，有望率先受益。
中设集团，近期过年线，中期多头排列。三季报业绩高增长，深化国内布局，走向全球，拟回购股份彰显信心。
从技术面角度来看，苏交科、设计总院、中设集团都是过年线，且走势明显强于大盘。
从基本面来看，这四家公司中：
1) 设计总院/设研院增速快(2018前三季度增速102/45%、苏交科仅20%)且盈利能力强、人均创收/创净较好，负债率低(31/35%、苏交科63%)、在手货币比收入高；
2) 设研院/设计总院等次新区位优势好(区域地缘中心+省财政较优+规划投资较高)，且布局省外空间大+拓展市政等非公路业务弹性高，业绩保障较强；
3) 未来两个季度经济下行压力较高，政策延续积极、基建增速延续回升，基建设计先行受益，
重点关注四大金刚设研院/设计总院/苏交科/中设集团。
风险提示：货币信用持续紧缩，基建投资增速下滑等。
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