▼宏观金篇▼
股指：昨日股指持仓变化一致，均减仓。股指涨跌分化，IF下跌，IH上涨，IC上涨，股指间IC表现最强。A股震荡攀升，创业板指表现更强。上证指数收涨0.5%报2852.55点，录得三连阳；深证成指涨0.89%；创业板指涨1.12%。两市成交额6173亿元，较上日缩量1200亿元。北向资金全天净流入0.5亿元，为连续5日净流入；其中深股通净流入8.2亿元，沪股通净流出7.7亿元。在逆周期调节力度的不断加码，以及全球疫情出现缓和，外部市场恐慌情绪部分释放的背景下，股指出现了短期的回暖，但是此次反弹的幅度和长度仍然有较大的不确定性。目前市场风险仍处于高位，不能盲目乐观，短期内可能会以震荡为主。中期来看，政策的发力与经济下行的压力将持续的博弈，海外疫情的控制情况仍然是重要的影响因素，盈利可能成为中期市场表现的主要驱动因素，疫情对企业盈利的冲击或未得到市场的完全反应，疫情的滞后影响尚需消化，市场风险仍然较高，操作建议以防守为主。
国债：资金面宽松，但边际收敛。财政部称再提前发现万亿地方债，收益率小幅回升。上周中央政治局会议去掉了“努力完成全年社会经济发展目标”，保民生成为重点，这可能使得市场对经济增长的预期下降，因此利好期债。综合考虑，维持中期看涨十债观点不变，短期有可能偏震荡。操作方面，建议中长线多单轻仓持有，或等回调做多。
金银：美股下跌，风险偏好下降，金价反弹。中长期看，实际利率有望维持低位，维持看涨观点。短期正处于日线级别回调走势，关注1660-1670支撑。重点关注全球疫情与通胀预期变化及周四欧美MARKIT制造业PMI。操作而言，多单可继续轻仓持有，如有大的调整可以考虑择机加仓。今日关注美国成屋销售。
▼有色建材篇 ▼
铜：4月20日SMM 1#电解铜均价42650元（185），A00铝均价12500元（350）；LME铜库存263750(-0.63%)吨,铝库存1300950(+3.32%)吨；投资建议：国外疫情仍在蔓延，各国疫情防控力度升级，对经济造成明显影响，虽各国央行大量放水，流动性风险有所缓解，但国外消费因疫情影响出现下滑，短期沪铜以反弹性修复对待。中长期看疫情终将过去，国外经济将出现好转，目前国内疫情已得到控制，经济逐步恢复，房地产投资增速相对良好，基建投资开始发力，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，国内企业逐步复产复工，铜矿加工费已降至60美元/吨，且部分矿山因疫情影响出现减产及运输问题，当前价格已具备中长期投资价值，操作上寻找机会建立多单。
锌：4月20 日SMM 0#锌锭均价16230元（40），1#铅均价13950元（-125）；LME锌库存98050(-0.25%)吨,铅库存72150(-0.59%)吨；投资建议：因疫情及亏损减产影响，锌矿加工费出现较大回落，锌锭产量高位小幅回落，国内社会锌锭库存出现下滑，近期市场悲观情绪好转，沪锌出现反弹。但国外疫情拐点仍未出现，下游消费仍然低迷，注意反弹高度，操作上当前建议观望。
镍：周一收盘，沪镍2006合约上涨4.42%，报102030元，不锈钢2006上涨3.82%，报13320元，伦镍上涨2.85%，报12385美元。期价大幅上涨。缺矿预期继续发酵。华东某钢厂二季度计划减产3万吨冷轧，每月降量1万吨左右成品冷轧资源。预期先期减产造成钢价上涨之后会导致后续减产计划变化。期价短期继续看涨，较难回落。
▼煤焦钢篇▼
钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3638/吨(0)；4.75mmQ235热卷全国均价3419元/吨（+4）。近期长流程利润小幅回升，短流程利润略有回落但仍处于较高位置，华东峰电利润依然为正，钢厂生产积极性较高，在需求好转以及较好的利润水平下产量继续回升。国内各地复工复产提速，建材整体成交好转，螺纹表观消费明显回升，热卷表观消费略有回升。螺纹、热卷厂库、社库均继续去库，去库力度较好，厂库去库幅度快于社库，库存压力在逐步缓解，但与同期相比仍处高位。总体来说，随着各地复工复产提速，螺纹、热卷表观消费表现较好尤其螺纹，但当前电炉、高炉利润水平均处较高水平，未来产量均有增量空间，下游需求持续性仍需进一步观察，若后期需求持续性不及预期，在高产量的背景下去库仍具一定压力。后期关注终端需求和成本端的变动。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价660元/湿吨（+3）。港口现货市场活跃度尚可，现货价格有所上涨，成交量较上周五基本持稳。早间盘面大幅拉涨后贸易商报价上调5-10元/吨。钢厂早间询盘活跃度一般，对价格大幅上涨接受程度不强，午后有所好转，因部分钢厂刚需性补库，询盘积极性较早间有所提升。近期巴西澳洲发运量均有明显回升，必和必拓和FMG分别因港口检修、季末冲量完成出现回落，力拓港口高效运转、淡水河谷检修结束出现发运大增。铁矿石到港量出现大幅下滑，降幅达到20%，减量主要来自丁南非和秘鲁；澳洲及巴西矿到港量小幅下降但仍高于上月周均到港水平。钢厂烧结日耗继续回升，目前已高于去年同期水平，库存小幅回落，与去年同期基本持平。疫情对于需求端影响正在升级，欧洲、亚洲、美洲均有部分大型钢厂开始关闭高炉，后期转向国内铁元素将逐步增加，但因长协等原因短期转致中国的量预计有限。整体来看，当前全球铁矿石供应的影响小于钢厂减产。当前港口库存拐头增长但仍处于较低水平，短期对于铁矿尤其是近月具有一定支撑，关注海外疫情发展情况及其对供需端所造成影响。
煤焦：港口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存降，钢厂焦煤库存增，焦化厂开工增，澳煤美元报价反弹后走弱、蒙煤稳，短期国内焦煤弱稳。焦炭港口库存增，焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降，钢厂开工率升，短期焦炭现货稳。期货盘面上，下游开工继续恢复，需求短期释放钢材继续去库，钢厂现货小涨利润有所扩大，成本下行利润恢复下焦化开工继续恢复，焦煤在价格弱势下开工略有下降，焦炭库存有所下降，焦化现货利润合理稍偏低，等待钢材终端需求的进一步证实，若需求无法支撑钢厂利润持续扩张期货上方估值或面临压力，继续关注终端需求持续力度及供给回升速度。
动力煤：由于近期煤价持续下跌，CCI报价已于4月17日停止更新。产地方面，陕蒙地区煤市延续偏弱运行，矿区整体运销不佳，部分价格仍有调降，另外榆林地区严查一票煤，高速公路免费政策暂定至6月30日结束；晋北地区中大矿维持长协发运，各站台库存偏高，矿方地销出货承压，加之周边电厂采购意愿较低，煤价暂稳居多。港口方面，北方港口铁路调入量有所减少，整体库存增幅放缓，目前北方四港总的库存在2500万吨以上，处于历史高位水平，场地紧张明显。叠加下游采购低迷，北上拉运船偏少，询货现象低迷，多数市场参与者认为北港现货仍有下跌空间。下游方面，沿海电厂日耗持续低位徘徊及非电端负荷有限，电厂主动采购稀少，传统消费淡季处于主动去库存阶段，基本维持正常长协采购。目前，六大发电集团日耗57万吨（+1），库存1625万吨（-5），环渤海三港库存1471吨（-21）。总体来看，产地煤炭生产供给正常水平，而北方港口累库虽有放缓，但市场需求冷清，电厂库存高位，日耗窄幅震荡，供需环境持续宽松，煤价上涨略显乏力，短期或弱势震荡运行。
▼能源篇▼
原油：昨日，WTI 5月原油期货收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值，说明商品期货的极值并不是0，而可能出现负值。WTI 6月原油期货收跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盘历史低点至20.43美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.51美元，跌幅8.94%，报25.57美元/桶。造成这一局面的原因，一方面是由于当前WTI交割地库欣地区库存紧张，目前已经达到总容量的69%，而原油需求走弱，加之石油的特殊性，对于储存有着一定的要求，也并不可以像牛奶一样倒掉，所以交易者并无较强的接货愿意；而另一方面，WTI 5月合约也将于周二，即北京时间22日凌晨2：03进行交割，为了避免被强平，一部分交易者会选择换月至6月合约，也集中了更多5月合约的卖盘出现，进一步打压5月合约价格。为了挽救当前的油市，特朗普表示美国正在全美范围内加注石油储备，正考虑向战略石油储备（SPR）注入最多7500万桶石油；另一大产油国沙特，据媒体报道，沙特考虑尽早实施石油减产计划，而不是等到5月份再按OPEC+减产协议来行动。
市场当前仍处于供给过剩局面，预计油市将继续震荡筑底，做多机会关注疫情的控制情况。
沥青：截止04月20日，国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为2100、2075、2000、2600和2350元/吨。昨日沥青期货价格收至2122元/吨，华东现货价格与04月20日沥青收盘价的基差为-22元/吨。上周炼厂开工率继续回升，上涨1.7%至40.9%，炼厂库存去库2.47%至34.66%。因目前防水需求逐渐恢复，业者备货积极性有明显提升。与此同时，道路方向终端需求囤货积极性高涨，现货价格有呈现小涨之势，基差大幅回缩。现货价格企稳回升对期货盘面价格有所提振，沥青整体走势偏强，沥青/原油比值也达到沥青高位。
燃料油：04月17日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为143.11美元/吨，较上一工作日环比下降1.3美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在04月17日价格下降1.25美元/桶，录得155.22美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-10.37，环比下降0.78美元/吨。BDI指数上行，04月17日数据为751。新加坡市场燃料油供给较为充足，虽然全球疫情影响航运受限，但原油价格下降后，市场出现低价进口和囤积原油行为，油轮运费上涨，船运需求小幅回暖，但高低硫价差不断收窄，成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强，因此近期燃料油-原油的裂解价差走弱，但下方空间较小。整体来看，预计燃油价格短期仍受到成本端压制而维持偏弱运行。
▼化工篇▼
PVC：上个交易日V09合约震荡运行，运行区间5350-5445，收于5405（-0.28%），05-09月差+10（-10），09-01月差+10（-15），主力基差+15（+25）。现货市场：近期稳定为主，上周华东跌幅在30-50，华南溢价50，乙电价差100，对电石料有压制。昨日华东5型主流自提5430-5500，点价中端料V05+30，V09+50。供需数据上：4月17日华东及华南样本仓库库存环比-3.3%，同比高21%，仍未进入持续去库周期；4月检修高峰已过，中下旬上游供应趋于宽松，上周上游开工小幅回升，至74%（+1%），鄂尔多斯氯碱二期20万吨3月10日投料，本月供需表基本平衡，检修损失量在24万吨左右；下游行业中地产类开工相对较好，6-8成，制品出口损失表需7-10%左右，约16万吨；出口环节，美国及欠发达地区疫情仍在登顶过程中，4月外需停滞板上钉钉，5月需要关注外围强制复工对出口是否有实质拉动，上周外盘暴跌100美金，亚洲货源进口利润打开至400元/吨，美国货源到岸也在5500左右，警惕美货冲击。成本方面：电石下调100，内蒙货源出现2350的报价，电石炉处于亏损状态，相应地PVC成本下调至5400附近。后市观点：上游供应边际宽松，进口料形成冲击，成本端继续坍塌，55-56一线逢高做空。
MA：昨日甲醇震荡上行，MA2009合约收于1757元/吨。现货方面，午后太仓甲醇现货报盘在1660-1670元/吨附近自提，午后太仓小单现货成交在1650-1665元/吨自提。山东南部甲醇市场延续下滑。当地主要生产企业出厂报价1650元/吨，据悉部分成交可商谈；临沂地区报价参考1640-1650元/吨（未含增值税），近期买气偏淡。基本面来看，目前已有部分甲醇装置停车检修，4月份仍有部分装置存在检修计划，5月份来看，预计有超过500万吨/年的产能存在检修计划，短期内国内供应压力逐渐缓解；外盘方面，目前中南美两套装置长停，欧美也有部分装置计划检修，但东南亚和中东开工率仍然较高，叠加近期印度封港后，伊朗会有部分货源流入中国，因此4月份进口压力仍存，但也需关注近期对中东到港船只的严格审查，能否暂缓到港压力；需求方面，4月份两套MTO装置目前已停车检修，但也有前期检修装置重启，预计烯烃需求维持稳定。整体来看， 4月份进口压力仍然较大，虽然国内甲醇装置将进入春检周期，但4月份检修量较少，库存持续去化可能性较小，不过甲醇目前已处于低位，继续下跌空间有限，因此短期内预计甲醇维持震荡走势。
PTA：昨日TA围绕日均线窄幅震荡，指数减仓4.6万手。今日PTA市场弱势震荡，市场基差变动有限，成交清淡。仓单报盘05-20，递盘05-25；主港货报盘05-90至95，递盘05-105，非主港货报05-110至115。4月底报05-100，递盘05-100至105。全天现货市场商谈价格在3200附近，目前听闻3202、基差05-90、月底05-95、仓单05-22有成交。当前PTA加工差持续给出利润，装置方面，本周中泰120万吨产能将重启，开工率将持续上升至91%以上。流通库存周度环比增加0.4万吨至202.3万吨，同比增加95.7%。下游聚酯开工在短纤的提振下，提高至87.8%；而终端开工继续下滑，需求仍然疲软，预计五一长假可能还有下跌空间。成本端原油仍有进一步下跌可能，基本面来看PTA价值偏高估，建议逢高可滚动做空。
乙二醇：昨日EG高开低走，指数增仓2.8万手，走势与TA继续分化。上午乙二醇期货盘面震荡走强，华东乙二醇市场买气逐步跟进，重心不断走强，本周及下周现货商谈3470-3490；5月下期货商谈3530-3550。国内乙二醇整体开工负荷在58.83%，环比下降6.4个百分点；煤制乙二醇负荷36.2%，环比下降8.8个百分比。各生产路线的乙二醇中，目前石脑油制利润670元/吨左右，内采乙烯制利润443元/吨左右，甲醇制亏损900元/吨左右。上周五镇海炼化65万吨装置故障短停，预计周一晚间重启。下游聚酯开工在短纤的提振下，提高至87.8%；而终端开工继续下滑，需求仍然疲软，预计五一长假可能还有下跌空间。EG在煤制装置减停产托底下，近日强劲反弹，然而油制EG利润良好，而原油还有进一步下跌可能，建议投资者谨慎追高。
聚烯烃：夜盘国际原油大跌，聚烯烃期货弱势，但品种间及合约之间有所分化，其中PP2009合约收盘6840，跌0.51%；PE2009合约收盘6095，跌0.89%；国内聚乙烯方面，LPE市场价格下跌，华北部分线性跌100-200元/吨，市场交投谨慎，商家多随行报盘，部分价格涨跌不一。终端接货积极性不高，随用随拿为主。4月17日国内PE库存环比4月10日下降4.95%，其中上游生产企业PE库存环比下降6.85%，PE样本港口库存环比下降5.69%，样本贸易企业库存环比增加1.27%。国内聚丙烯市场，市场偏弱震荡。部分出厂价仍有下调，业者对后市有一定的调整预期，上午工厂按需拿货为主，刚需有一定成交，下午成交转淡。5、6月份预售的进口拉丝货源价格低于目前现货价格200-300元/吨，进口套利窗口打开，对国内价格有一定冲击。今日华北拉丝主流7200-7550元/吨，华东拉丝主流7250-7600元/吨，华南拉丝主流7400-8200元/吨。. 4月17日）国内PP库存环比4月10日下降7.37%。其中石化库存、港口库存、贸易商库存均下降。建议业者谨慎操作，多关注原油、石化装置检修、宏观消息面以及相关产品带来的价格波动。
▼农产品篇▼
油脂油料：截至上周五，全国油厂豆粕库存13.92万吨，较前一周减少3.49万吨；全国豆油库存90.445万吨，较前一周减少12.32万吨。全国棕榈油港口库存60.59万吨，较上一周减少3.92万吨。昨日豆油价格大跌，中粮大幅减仓逾8000手，之前中粮称将接货05合约22万吨，目前来看能否接货存疑。棕榈油方面，当前处于季节性增产周期，而受疫情影响，棕榈油需求下滑明显，昨日印尼能源和矿产资源部（MEMR）的生物能源主任表示，今年生物柴油的消耗量可能达到840万升左右，因为防止冠状病毒传播的限制措施可能会抑制今年汽油的使用，之前的计划为960万千升。预计未来棕榈油价格仍将承受压力。
白糖：现货方面，南宁现货价5655元/吨（0）。巴西20/21榨季糖产量的预期增加，雷亚尔大幅贬值利空糖价，由于泰国和印度产糖量大幅下降和疫情导致的印度食糖出口受阻，全球食糖供应量有所减少，对糖价有一定的支撑。3月产销数据公布，19/20榨季全国累计产糖981.18万吨，同比减少8.52万吨，累计销糖476.95万吨，同比减少12.05万吨。从单月产销数据来看，3月产糖98.64万吨，同比减少153.34万吨，3月销糖75.23万吨，同比减少75.8万吨。短期供应较为充足，需求疲软，糖价疲软，长期来看19/20榨季食糖减产基本确认，后期消费有所好转可能对糖价较强的支撑。继续关注原油价格和政策方面的变动。
棉花：现货方面，新疆棉现货价11450元/吨（0）。国内疫情得到了有效的控制，武汉解封，棉花内销开始恢复，但是全球疫情下，外销并没有好转，据海关数据显示，2020年1-3月我国纺织品出口同比下降15.6%，服装出口下降23.3%。19/20年度截至3月工业库存71.42万吨，同比减少12.75万吨，3月商业库存463.67万吨，同比增加47.27万吨。去库压力较大，在疫情得到控制之前，棉价上涨压力仍大。目前下游订单较少，库存堆积，对上游的采购量较少，轧花厂去库压力较大，在期货升水现货时，仓单压力将所有增加，压制棉价。
鸡蛋：周一，鸡蛋主力合约06合约弱势下行，数据显示，有主力多空头继续入场，收盘至3239点(-146)，跌4.31%;盘中持仓显示，多空双方均有增加仓而多头增加略大，主流资金维持净空、但当前价格区间市场主流资金看空情绪比前期弱化。日线级别来看，空头趋势减缓，反弹延续对待，国内肺炎疫情迹象表明，疫情已经得到基本控制，现货稳定，复工陆续，对需求恢复有利。 06合约作为主力合约，对应清明、五一等，需求会有一定拉动，回调后，后期可能转入震荡。
