不管是专业投资人士，还是普通投资者，都应该对金交所耳熟能详，比如天交所、北交所等。
随着2019年金融爆雷高潮迭起，金交所史上最严的监管文件，清整联办35号文+5号文出台，对金交所混乱的业务进行了强有力的整顿清理，目前融资方在各金交所平台发行产品越来越严格，越来越规范。
但是，即便如此，金交所产品仍然是属于高风险的投资范畴。
在不同人眼中，看待金交所的态度不同。
在理财顾问或金融产品销售人员口中，金交所发行的金融产品是正规的，有保障的，资金受到监管的等等，总之，作为金融产品的销售人员，推销自己家的产品，提高业绩，这无可厚非。
在专业项目人员眼中，金交所就是一个融资通道，哪个金交所好用，哪个金交所能用，就用哪个。业内人士都清楚一点，无论项目最后能否在金交所交易成功，并不取决于金交所本身，而是取决于融资方资质，底层资产质量，增信措施等。
很多投资者并非金融专业人士，接触金融知识渠道有限，比如从网络收集，或从理财顾问那里听取；
而金交所毕竟由国家批准设立，究竟金交所发行的产品能否投资，相信不同投资者会有不同的见解。
本文旨在普及金交所相关知识，以及如何尽调、避免踩坑金交所产品。
一、何为金交所
金交所的全称，是“金融资产交易中心”或“金融资产交易所”。它是由地方省级政府部门、金融办审批通过的，就区域性金融资产进行挂牌、备案、交易的平台。
在市场中，金交所属于场外交易市场的一部分。
图片来源：公开资料整理
二、 金交所发行的金融产品
金交所交易的金融资产多数属于非标资产，业务范围广泛，主要业务涵盖四类：基础资产交易、权益资产交易、融资类业务、中介类业务。
所谓的非标资产，也就是非标准化资产，通俗一点说，就是除了标准化的资产外，或无法标准化的金融资产，一般不公开发行，风险较高，流动性低，名义收益率也会相应的较高。
投资者主要接触到的金交所资产主要有：
基础资产交易：信贷资产、银团贷款、信托贷款、委托债权投资/定向债权投资、商业汇票、应收账款等。
权益转让类业务：上述金融资产收益权和各类非标资产的受(收)益权，如信托受益权、融资租赁资产收益权、小额贷款公司资产收益权等。
融资类业务：定向融资工具/计划、委托债权投资、私募债等。
三、如何在金交所发行产品
在金交所发行产品主要是备案制，金交所发行方提交的资料进行的是程序性审核，而非实质尽调。
具体流程如下：
第一步：入会。
根据金交所要求，金交所的产品只有股东或者会员才能够发行挂牌。
第二步：备案。
提交产品相关资料，由金交所进行审核。审核通过后，由金交所出具备案通过通知书。
第三步：挂牌。
通过产品备案后，管理机构可将产品在金交所进行挂牌，由金交所出具挂牌通过通知书。
第四步：交易。
已挂牌的产品可以开展线下的募集活动，在募集结束后，将相关资金划转到融资方或项目方账户。
第五步：登记确权。
递交投资者明细及清单，将签署的合同邮寄至金交所备案，进行后续产品管理行为。
第六步：本息兑付。
产品到期后，按照约定向投资者支付相关款项，实现产品正常退出。
四、作为普通投资者如何看清金交所发行的金融产品
1. 金交所层面
尽管金交所对其平台上发行的产品只进行备案，程序性审核，但是在全国60多家金交所来说，其审核力度，合规程度均是不同的。
投资者在投资前，必须对该金交所进行了解，了解其注册资料，股东背景等，有政府作为股东的相对合规性高一些。
2. 产品层面
虽然在哪个金交所发行产品，对融资方有要求，但作为非标资产的发行，标准不会很高，因此，金交所发行的产品本身才是关键。由于金交所产品都是属于高收益，高风险，低流动性的产品，投资者必须对产品本身进行详细的尽调。尤其是其真实性与合规性。
近年来，不断有新闻爆出应收账款、资产收益权、商业汇票造假丑闻。
2019年广东承兴的苏宁应收账款造假案闹到沸沸扬扬，涉案金额超70亿，涉及湘财证券、诺亚财富、云南信托等各类金融机构。
另外，在尽调过程中，普通投资者一般获取的资料是该产品的营销材料，但该材料是主要针对投资人设计，内容简单，避重就轻，无法完全反映该产品的细节。
举一个真实产品的例子，通过下图可以看到，一般的营销材料分为4大部分，产品要素、市场分析、风控措施及交易方介绍。
另外，通过下图可以看出，营销材料的介绍太过简单，还款来源与风控措施均一带而过，未做详细分析，建议普通投资者在尽调了解的时候务必核实其真实性、可靠性；
而最简单的做法是获取其项目投资尽调报告，虽然报告为融资方撰写，但是内容较为详尽，且是金交所要求的重要资料之一，是项目尽调了解前期重要的信息来源之一。
3. 底层融资方
管理人尽调-关系到投后管理，以及在产品不能顺利退出后，采取何种手段，来维护投资人的权益，
从笔者经验来看，管理人最好是主动管理，独立于融资方，而非融资方的通道；
融资方尽调-关系到资金最终的本息兑付，应尽可能多尽调，财务法务甚至是业务尽调，尤其是融资人所处行业形势、负债情况、现金流情况、诉讼情况等等。
4. 担保方/保证方
关系到融资方逾期是否有第三方还款，担保方/保证方最好是由有实力的独立第三方担任。
5. 抵押物/质押物
关系到融资方，担保方/保证方均无法还款的情况下，是否有抵质押物可以抵债，重点尽调是其真实性、合规性、是否办理抵押登记、资产是否足值等等。
结语
收益与风险成正比，一般金交所产品的收益都在年化10%左右，底层融资方的融资成本至少在15%以上（中间会有各种通道费用）。
在金交所发行产品的企业（定向融资计划除外）一般都是现金流吃紧，银行贷款、发行债券等低成本融资渠道已经穷尽，或者企业资质一般，无法获取上述低成本资金，而企业一般也不能承受如此高的融资成本。
作为高风险产品的尽调，上述只是列举了作为普通投资者应该关注到的重要点，如果是专业投资人员，还应该根据融资方的具体情况，制定有针对性的尽调计划，亲自前往融资方做进一步的全面尽调。
总之，金交所是一个融资交易平台，风险需由投资者自行承担，在确定了承担风险的同时，务必做好相关尽职调查。
如有投资者对金交所产品有兴趣，欢迎留言讨论。
