9月25日，證監會發布公告批准鄭商所開展短纖期貨交易，合約正式掛牌時間為2020年10月12日。這是繼PTA、乙二醇等聚酯原料產品上市後，聚酯產業鏈又一新期貨品種上市。
短纖，又稱為聚酯短纖維（英文名稱Polyester staple fiber），是一種以PTA和乙二醇為原料合成的聚酯產品，下游主要用於紡織品和服裝。其標準化程度高，市場競爭充分，在工藝上屬於PTA和乙二醇的直接下游，受原料及自身基本面影響，價格波動率較高，短纖產業鏈上下游企業對其期貨上市的呼聲較高。
我國是短纖生產和消費大國，短纖作為重要的紡織原料，開展相關期貨交易將為產業企業提供公開、連續、透明的價格信號和有效的風險管理工具，有助於促進相關企業穩定經營，推動短纖行業平穩健康發展。為了幫助各位投資者熟悉新品種，撰寫了短纖基礎知識系列文章，本文從短纖供需基本面格局，具體包括短纖的供應、需求以及進出口幾個方面介紹一下短纖期貨。一、短纖的供應情況二十世紀70年代初期，我國引入日本、德國、法國的等發達國家的技術，短纖逐漸進入中國市場，80年代初期，中石化建立起國內最早的聚酯工廠。2003-2005年，國內民營短纖企業崛起，國內產能進入快速增長期。但隨後前期產能增長較快，06-10年產能逐漸進入停滯期，2010年以後隨著棉花價格高漲，短纖產能再次擴張，2012-14年隨著前期產能的不斷增加，需求增速較緩，短纖進入供應過剩週期，產業鏈虧損，部分企業退出，產能放緩。進入15年以後終端需求逐漸恢復，差異化需求增加，17年“禁廢令”限制再生瓶片進口，原再生價差縮小，原生擠佔部分再生需求，短纖利潤抬升，產能再度增加。截止2019年，短纖產能759萬噸，產量610萬噸，表觀消費688萬噸，消費量穩步增長。19年國內產量增速13.6％，產能增速7.6％，產量增速高於產能增速，主要原因有二，一方面由於前期投產產能達產，另一方面得益於低庫存下短纖開工率提高。
在直紡滌短的產能分佈中，產能前三名的省分為江蘇、福建和浙江。產能佔比最大的是江蘇省，產能超過國內的一半以上，福建佔比18％，浙江佔比11％，這三個產區的市場份額已經達到了國內的總直紡滌短產能的84％左右。
從產能集中度角度來看，產能相對集中，前四大供應商主要產能佔了50％以上。目前國內產能最大的為中石化（包含天津石化、上海石化、洛陽石化和儀徵化纖等），產能達到131，其次是恆逸（逸達、恆鳴、高新和逸錦）111萬噸，第三是三房巷，第四為華宏。目前來看，今年預計短纖新增產能41.5萬噸，新增產能增速5.4％，低於聚酯平均增速，今年受到疫情影響短纖下游防疫物資需求增加明顯，短纖下游開工維持高位，短纖維持供需偏緊。但從未來的新增產能來看，21年預計新增產能超過90萬噸，中長期規劃的產能仍然較多。
二、短纖的需求情況從下游需求來看聚酯短纖下游需求主要應用在紡紗制線，佔比達到76％以上，還有一部分應用於無紡布和填充料，填充料的需求近兩年有所增加。紡織行業的淡旺季分佈主要和服裝面料的生產和消費節奏相關。傳統服裝消費需求上，短纖的消費在一年內有兩個旺季，分別為3-5月和8-10月，其他時間為淡季。從下游需求主要集中的地點來看，短纖下游需求主要集中在在江蘇、福建和浙江；貿易物流從東到西，從沿海到內陸，南北雙向。江蘇的短纖主要流向山東、河北、安徽等地 浙江的短纖主要流向安徽、江西、湖北等地；福建的短纖主要流向江西、湖北、廣東等地。江蘇、浙江、福建三地市場互聯互通，存在交叉採購的現象。
三、短纖的進出口我國的短纖以出口為主，隨著短纖產能逐年增加，國內市場整體供大於求，生產企業積極尋求國外市場以消化自身產量。近幾年，東南亞地區憑藉廉價的勞動力優勢，正在積極發展紡織行業對短纖等紡織材料的需求不斷增長，成為國內 短纖擴大出口的重要市場。然而短纖的出口面臨較大的反傾銷壓力，2015年以後短纖出口增速放緩。2019年我國短纖出口量為100萬噸，出口依存度約為14.5％，出口量持穩，出口依存度下降。出口的主要國家方面，2018年我國前五位短纖出口目的地和出口比例為美國15％、印度尼西亞11％ 、越南9％ 、巴基斯坦7％、印度4％。美國、巴基斯塔一直是我國短纖出口的傳統市場，近兩年收到反傾銷影響出口比例呈現一定下降，印尼、越南等東南亞國家出口佔比上升。短纖的進口方面，進口依存度比例一直較低，進口近兩年因禁塑令影響進口量小幅抬高，2019年，我國短纖進口量22萬噸，進口依存度3％左右。
本文源自能源研發中心
