科報篇|振靜股份，挑不到什麼毛病，但不掙錢就是最大的毛病！
總結：會計上沒有什麼硬傷，就是盈利能力不行，改變的契機在於汽車銷量。
1.首先，核心會計和財務數據相當不好看。
2019年-2017年間。
營業收入分別為：5.56、6.19、6.55；經營活動產生的現金流量淨額0.55、0.03、0.81。
歸屬於上市公司股東的淨資產8.52、8.31、7.99；總資產14.24、14.02、13.66。
扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率（%）4.58、6.76、13.50。
淨資產收益率的瀑布式暴跌，恐怕才是最嚇人的。
2.主要業務是中高檔天然皮革的研發、製造與銷售。
三大產品線。
汽車革（營收降-29.86%，貢獻營收20.68%，毛利率32.31%）。
鞋面革（佔營收45.5%，毛利率7.29%）。
傢俬革（佔營收31.65%，毛利率18.48%）。
主要產品為牛皮革，且將汽車革領域作為未來重要的業務發展方向。
鞋面革產銷量增長較快。
通過境外子公司直接向當地屠宰場、牧場採購原皮，經鹽漬初加工後，運銷至境內生產加工。
產銷上，主要是以銷定產，根據訂單生產，產品製成後銷售給下游廠商。
3.製革業當前生產集中度較低，但正在開始集中。
目前行業在向區域化產業集群、大企業主導、中小企業專業化分工、上下游產業緊密鏈接的格局發展，已初步形成上中下游產品相互配套、專業化強、分工明確、特色突出、對拉動當地經濟起著重要作用的產業集群地區。
公司處於四川省，產業規模上比較有優勢。
4.2019年有一個關鍵細節在惡化。
預收款項年末餘額353,484.24元，較上年年末下降了78.49%，主要系本期先款後貨的客戶減少影響所致。
錢不多，但這一細節說明公司的現金流在惡化。
5.對境外上游採購、大客戶依賴度高，且研發力度不足。
由於國內優質原料皮供應不足、質量不穩定，公司主要採購澳大利亞原皮。前5名客戶貢獻39%，顧家傢俱貢獻14.19%。研發投入比0.68%。
6.其他會計數據都比較正常。
後面的數據單位為億，分別是從2018年至2019年的變化。
貨幣3.09至2.84；應收帳2.11至1.55；存貨4.36至5.23；固資2.05至3.75；在建1.59至0.17；短期借款2.52；應付帳1.93至2.02；銷售收入5.04至5.62；
7.汽車行業大幅回暖，振靜才會轉好！
