石油是一種高敏感戰略資源。市場動盪難以避免，但如果傳導到地緣政治層面，誰也不好控制。
熱點丨油價重挫血洗全球股市 亞太股市普遍跌超4%自動播放
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▲資料視頻，油價重挫血洗全球股市。新京報我們視頻出品
文 | 徐立凡
據媒體報道，全球最大的石油公司沙特阿美11日宣佈，近期將把公司原油產能水平提高8%，從1200萬桶/日增加到1300萬桶/日。
此前在3月8日，由於沙特與俄羅斯關於減產保價的談判在維也納破裂，沙特隨即宣佈大幅降低售往歐洲、亞洲和美國等市場的原油價格，折扣幅度創下近20年來的最高水平。
受此影響，3月9日國際石油價格暴跌，一度跌超30%，美國西得克薩斯輕質原油和布倫特雙雙創1991年海灣戰爭以來最大單日跌幅。全球股市崩盤；3月10日，國際原油價格反抽；3月11日，受沙特阿美增產消息影響，西得克薩斯輕質原油和布倫特重回跌勢，分別在36美元和30美元附近徘徊。
沙特率先動手，世界主要產油國集體躁動。美國總統特朗普致電沙特王儲；俄羅斯財政部聲稱，能夠承受石油價格在6-10年內維持在25-30美元/桶的水平；OPEC成員中科威特宣佈跟隨沙特增產。
國際原油市場動盪，既意味著油價變動，也可能意味著地緣政治變動。這是1973年以來的石油戰爭反覆證明的。目前這場大混戰也“有內味了”。那麼，國際油價還會跌到什麼地步？誰能在這場混戰中笑到最後？
俄沙共同對手是美國頁岩油
雖然國際原油市場動盪的導火索是沙特與俄羅斯談崩了，但俄羅斯不是沙特動真格的主要原因。
真正的對手是美國頁岩油。
頁岩油是被鎖定在頁岩層系的石油，通常集中於因地層大幅度沉降形成的盆地中，需要通過水平井鑽探和壓裂後才能開採。
美國頁岩油已探明儲量居世界第一。著名的西得克薩斯盆地就像是開了掛的地區，美國地質勘探局探明，整個西得克薩斯頁岩構造帶的預估原油儲量達到200億桶，天然氣儲量達到16萬億立方英尺，還有16億桶的天然氣凝析液。
過去頁岩油開採虧本，但2011年以來美國頁岩油開採技術逐漸成熟，出現了所謂“頁岩油革命”。到2018年，美國成為世界第一大產油國，進而開始佔據國際原油市場。到去年，美國石油在全球市場的佔比已超過沙特和俄羅斯，達到18%。
儘管OPEC佔全球石油市場的比重仍然在40%以上，但就單個經濟體而言已無法與美國抗衡。
國際石油市場出現如此重大的變局，不可能不引發地震。過去幾年，受石油需求下降的影響，OPEC和非OPEC主要產油國，採取減產保價的策略以維持利潤。
沙特和俄羅斯是同盟軍。但減產保價的代價就是丟掉市場。到去年美國頁岩油已佔據全球18%的市場份額，以更便宜的油價阻擊美國頁岩油就成為必然的選擇。這是這次國際原油市場出現混戰的主要原因。沙特、俄羅斯和美國這世界前三大石油生產國，則是戰場主角。
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短期沙特佔優，長期美國佔優
戰爭比的是資源。一場石油戰，比的是開採成本和石油佔國民經濟的比重。
沙特阿美之所以率先發難，在於沙特阿拉伯具有閃擊戰的優勢。
從成本看，沙特阿美在開採油氣業務上具有排他性權力，壟斷沙特所有的油氣資源。
根據沙特阿美的財報，石油單純開採成本2美元左右，綜合成本不到10美元/桶，把天然氣和凝析油加一起，綜合成本是15至19美元/桶。重要的是沙特阿美的單位折舊攤銷成本僅不足2美金/桶，也就是油品上佳。沙特阿美還有上億桶已開採出來的原油儲備。此外，沙特阿拉伯的外匯儲備約5000億美元。
這意味著，即使國際原油跌到20美元左右，短期內沙特也撐得住。但石油收入佔沙特的財政比例高達近70%，如果陷入持久戰，沙特也難以承受。
俄羅斯石油成本是個謎。今年2月11日，俄羅斯總統普京曾會見俄羅斯石油公司總裁伊戈爾·塞欽，塞欽彙報稱俄羅斯石油公司是世界上開採成本最低的石油公司，每一桶石油的單位成本估計為3.2美元。
這個說法遭到外界質疑。這或許是用貶值的盧布換算後僅僅給出的開採成本。專家普遍認為，俄羅斯每桶開採的綜合成本至少是20美元/桶。不過，這也足以讓俄羅斯短期內承受油價暴跌。
不過長期來看，由於石油收入佔俄羅斯財政的比例超過50%，油價下跌過猛將限制俄羅斯在國內和國際上的作為。此外，截至3月1日，俄羅斯國家財富基金超過1500億美元，佔俄羅斯 GDP 的9.2%，將成為俄羅斯應對石油戰的後備力量。
美國頁岩油公司多為私有化，成本不一。最低的桑切斯能源公司2018年每桶油成本28.66美元/桶，最高的綠洲石油公司2018年為78.3美元/桶。美國主要頁岩油公司的平均成本大約在50美元/桶。即使是這個數字，也有研究認為低於實際成本。
這意味著，國際油價下跌到當前水平將嚴重打擊美國頁岩油，並導致資本不敢再進入。但從財政佔比的角度看，美國油氣佔GDP的比重最高也不到9%。也就是說，如果打成長期石油戰，美國能笑到最後。畢竟，美國還有金融市場和中東駐軍可以捆綁油價。
小心1986年石油戰重演
拿當前的石油戰與以前的石油戰爭比較，最相似的是1985－1986年的石油戰。
1985年時，沙特實施的也是減產保價政策。產量一度低於英國北海石油。
沙特最終不再忍受。
一方面，是國際原油市場份額丟失。沙特認為，英國通過撒切爾夫人的新自由主義帶來的經濟振興，其實是沙特在承擔成本。另一方面，是中東影響力下降。當時正值兩伊戰爭，中東風雲人物是薩達姆和霍梅尼，沙特的地緣政治影響力被邊緣化。戰爭同時也讓油價上升，沙特無需再減產保價。
1986年5月的最後一個星期，六個產油國的石油部長在沙的塔伊夫開會，決定增產石油，將油價維持在17至19美元一桶。一些部長甚至認為應該降到5美元。國際油價大幅下跌，並導致國際形勢劇烈變化。挪威等產油國政府更替，日本因油價下跌受益，與美國的貿易摩擦加劇。蘇聯因國際油價下跌從1986年起連續三年負增長，對東歐衛星國的能源供應大幅減少，導致東歐出現動盪。
歷史情境不會完全相同，但油價走勢有可能相同。高盛等機構判斷，國際油價在二季度有可能降到20美元左右，與1986年的“18美元定價”相當。
石油是一種高敏感戰略資源。市場動盪難以避免，但如果傳導到地緣政治層面，誰也不好控制。從這個角度說，雖然沙特、俄羅斯、美國因各自優勢都扛得住油價下跌，但誰也不能長期扛著。對於石油消費國來說，即使國際油價下跌到20至30美元/桶，可能也是曇花一現。
