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美國政府經濟重啟，會加速黃金下跌，但是美國經濟能否重啟成功，還是一個未知數。
最近美國方面公佈一系列的經濟重啟計劃，包括兩部分，一部分是財政措施，一部分是貨幣政策， 美國政府希望通過財政救助和降稅，提供低息貸款來幫助企業渡過難關，美聯儲方便，也將美國聯邦利率降至零，同時開啟大規模的回購和量化寬鬆，希望貨幣政策和財政政策雙劍合璧，刺激美國經濟復甦。然而，就目前看來，美國疫情越發嚴峻，截止目前，美國累計確診人數已經接近80萬，死亡人數超過四萬，企業大範圍的停產停工，出現大範圍的失業，上月失業率高達4.4%後續可能會持續增加，倘若無法控制美國出現經濟蕭條，已經不可避免。
金融界都流傳經濟有輪迴，經濟的繁榮和衰退都有周期性，只是誰也沒想到，這次令美國經濟出現轉折的，並不是金融市場，而是這場突如其來的疫情，此前美國經濟雖然不再強勢增長，但是仍然保持溫和，經濟整體穩定。然而，這場突發的疫情迅速令美國勞動力市場出現冷清，失業人數大增，據美國勞工部的數據顯示，美國一週新增失業人數高達500萬，總計失業人數已經超過2000萬，這對經濟來講並不是一件好事情， 雖然美國政府一再強調經濟重啟，但是能否重啟成功依然充滿，變數。
黃金之2019年以來上漲強勢，今年三月份金融市場全球出現震動，從原油市場暴跌，引發金融市場的坍塌，全球股市大跌，各類金融資產下行，黃金也不例外，三月份黃金跌幅超10%，最近隨著全球金融市場的逐步穩定，黃金也逐步開始上漲，最近突破1700美元/盎司大關， 黃金也到達近七年來的高位。今年受疫情影響，全球的經濟增速降低，GDP可能會出現大幅向下降，經濟下行壓力巨大，倘若全球經濟得不到復甦，黃金後續還可能會持續上揚。
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Roseview財經
短期，二十個交易日內，國際黃金現貨交易價格會突破歷史高點1920美元/盎司。
重點241
上週五，受美國經濟近期將要重啟以及正在推動2萬億美元大基建的消息影響，美股繼續上揚，而歐洲以及其他市場的股市也漸趨走穩，國際金融市場風險有所回落，黃金受壓回落。
4月17日，紐約聯儲市場負責人辛格表示：短期融資市場已經穩定，包括隔夜回購和定期回購；商業票據市場出現了企穩的初步跡象，但利率仍處於高位。美聯儲宣佈，下週（4月20-24日）每日美債購買規模將從原先的300億美元降低至150億美元。
鑑於美國金融市場流動性緊張局面暫時有所緩和，美聯儲購債規模有所下降，黃金上週五遭受市場拋盤，出現了大幅回撤。
黃金當前的回撤主要受幾個方面的影響：1、短期技術指標超標，技術上有調整要求；2、面臨歷史高位，存在心理壓力；3、全球黃金ETF規模創歷史新高，加大了黃金的投機性，擴大了黃金波動率；4、華爾街保美元壓制其他避險資產價格；5、衛安危機衝擊全球黃金消費；6、美歐復工消息的暫時衝擊；7、全球經濟低迷造成了通縮壓力。
雖然市場中存在一些影響黃金上漲的因素，但是這些因素當中除了黃金消費問題之外，都不是主導因素，因為當前國際市場的風險非常複雜，支撐金價的因素也相對更有利。
當前支撐金價的主要因素有：1、衛安危機導致的美歐以及全球經濟的衰退；2、美國、歐盟與日本等大規模紓困，美日紓困規模史無前例，國際貨幣體系面臨信用考驗；3、衛安局勢決定了美歐等經濟體的紓困政策還將繼續擴大；4、美聯儲資產負債表與美債規模高速擴張；5、美歐金融市場風險雖暫時緩和，但高風險猶存，股市與債市等潛在風險並沒有有效化解；6、未來存在通脹風險；7、美元信用未來存在不確定性；8、全球潛在的安全問題在上升。
就其中的幾個重點問題我做以分析，以明確黃金的利多因素強於利空因素。
一、貨幣供給
美聯儲資產負債表總規模目前已經擴大至6.42萬億美元，刷新歷史新高。而3月9日之前，美聯儲的資產負債表為4.29萬億美元。也就是說不足6周時間裡美聯儲的資產負債表就擴張了超2.1萬億美元。
而美國的衛安局勢在持續惡化，四周內初請失業金人數就高達2200萬人，預期二季度的失業率會達到3000萬人，這將令美國的信用違約壓力巨大，如果不想出現大規模信用違約現象，美聯儲就還要繼續擴表，即便當前美聯儲擴錶速度有所減緩，但是按目前的擴錶速度來看，年底美聯儲資產負債表至少高於9萬億美元的規模，正常來說會超過10萬億美元的規模。
而這僅僅是美聯儲的擴表，若歐日的情況也相應嚴重，歐日也繼續寬鬆的話，其他經濟體為了防止國際貨幣超髮帶來的債務轉嫁，也會適當增發貨幣與其相對沖，這樣的國際貨幣體系可以說就是一個貨幣爛溢的過程，令金價沒有了下行基礎。
二、債務風險快速攀升與低利率
美國國債規模僅半年時間就上漲了1萬億美元，目前美債規模已經上破24萬億的規模，再創歷史新高。而預期美國今年的財政赤字將高達3.8萬億的規模，明年赤字為2.1萬億美元的規模，如此高速增長的美債不可能會不出問題。
惠譽近日發佈的數據顯示，美國垃圾公司債4月的違約率可能從3月底的2.9%升至4%以上，達到三年多來最高水平。預計2020年垃圾公司債的違約率為5%-6%，涉及債券規模約700億美元，而2021年違約率將升至7%-8%。從行業角度來看，能源、零售、休閒娛樂行業是美國垃圾公司債違約率最容易上升的行業。另外，隨著美國經濟滑入衰退，還將有相當數量的投資級公司債將被降級為垃圾債，這必將加劇垃圾債違約規模的上升。惠譽認為，如果經濟衰退持續，則有可能出現兩位數的違約率，尤其在2021年。
不管是國債還是企債，都說明美國的債券市場的風險還在攀升過程中，美國金融市場的風險還遠遠沒有化解，目前美股的上揚只是華爾街的自救過程，是貨幣超發現象的反映，但還不足以彌補市場的高風險敞口。
而美債規模的急劇攀升， 令美國債務付息壓力大幅增加，這決定了美聯儲長期無法提高利率水平，美聯儲的基準利率將會長期被壓制在零線，甚至有可能出現負利率現象，這對金價將形成較為有利的支撐。
三、全球經濟陷入衰退
IMF預測2020年發達經濟體同比萎縮6.1%。預計美國經濟-5.9%，德國-7%，法國經濟-7.2%，意大利-9.1%，日本-5.2%，英國-6.5% 。IMF預測2020年全球GDP增長為-3%。
這個數據雖是預期，但足以說明今年全球經濟的嚴峻性，因此黃金的風險對沖功能不可能因當前的美股上漲就輕易消退，也不可能因美國的經濟重啟就大幅回落，目前的回調也是階段性的回撤。
四、美國的復工復產風險高
目前美國的確診人數已經超過了75萬，死亡人數已經超過了四萬，在衛安局勢沒有得到有效控制的情況下，美國近期準備復工復產，這樣的經濟重啟顯然會給美國市場帶來更大的潛在風險，一旦生命與經濟之間的平衡點被打破，將引發社會動盪，那麼美國就可能全面爆發經濟危機。
綜合來看，黃金目前的回落主要是技術性的回調，而不是對美國經濟好轉與美國金融市場風險全面回落的預期，所以黃金中期回調的幅度相對有限，後期依然存在進一步上漲的可能性。
