去年斥資逾2億元收購的股權，如今一下子計提了1.5億的投資減值損失，禾盛新材痛嘗“追熱點”跨界苦果。禾盛新材今日公告 ，因金英馬影視2014年預計將出現虧損，且經營情況短期無法改善，決定對所持金英馬影視26.5%股權計提減值損失約1.5億元，由此造成公司去年整體業績為虧損1.28億元。記者注意到，禾盛新材去年收購上述股權時，交易對方曾有業績承諾，而如今承諾竟成廢紙，禾盛新材也似乎無意索賠，選擇自己“認栽”了事。
跨界影視留爛賬
禾盛新材對金英馬影視的收購方案自披露後便飽受非議，作為一家生產家電用複合材料的企業，跨界涉足影視產業，其標榜的“實現雙主業發展”如今看來，徒留一堆爛賬。
回溯公告，禾盛新材去年4月與金英馬影視控股股東滕站簽訂《股權轉讓協議》，公司以約2.19億元收購滕站所持金英馬影視26.5%股權，其估值系按金英馬影視2013年淨利潤的11倍計算，收購價較金英馬影視2013年末淨資產溢價達230%。彼時，滕站承諾，金英馬影視2014至2016年扣非淨利潤分別應達1億、1.35億和1.69億元，如未達業績承諾，禾盛新材有權要求滕站(按原價加年化12%收益)購回上述26.5%股權，或者要求滕站做出相應出資額補償。雙方協議同時明確，如滕站違反協議約定的公司治理安排、管理責任、避免同業競爭承諾以及由於其未勤勉盡責造成禾盛新材所持有金英馬影視權益貶損的，應當賠償禾盛新材全部經濟損失(包括直接損失和預期應得的收益等).
若照此看來，禾盛新材這筆股權收購雖然有所溢價，但相應的業績承諾和違約賠償約定已經“兜底”，似乎並無太大風險。
但風險還是發生了，禾盛新材今日公告：由於2014年影視劇製作業務收縮，以前年度拍攝的電視劇銷售也未達預期，且應收賬款和存貨有明顯減值跡象，預計2014年度可能將出現虧損，而這一經營狀況短期內可能無法得到改善。因此，公司2014年度確認投資減值損失1.53億元。對於當初業績承諾的兜底，禾盛新材表示“考慮到滕站、金英馬的現狀，滕站目前沒有能力履行補償”，寥寥數語便將自身權益拋棄，以鉅額計提認栽“了事”。
併購背後“是非多”
其實，禾盛新材對金英馬影視股權的收購也是一波三折，其中惹出頗多是非。而金英馬影視此前還曾與中視傳媒有過“往來”，不過中視傳媒隨後迅速宣佈終止收購其股權。
回溯公告，在收購滕站所持金英馬影視26.5%股權時，禾盛新材已表示後續還將收購剩餘股權。但滕站方面很快曝出一樁擔保案：金英馬影視為滕站向天策投資管理諮詢(上海)有限公司合計借款1.08億元提供連帶責任保證擔保。2014年10月，因擔保無法解除等原因，禾盛新材中止了後續收購剩餘股權的計劃。不過隨後，禾盛新材又在去年10月29日公告，透露金英馬影視方面提出瞭解決方案，大致內容為滕站以金英馬影視6.5%股權作價1163.50萬元，參與設立有限合夥企業，然後以1.3億元向該有限合夥企業轉讓金英馬影視13.5%股權，滕站以上述股權轉讓價款，專項用於清償債務，為禾盛新材的併購掃清障礙。不過，此後重啟收購卻再無下文，只見禾盛新材重要股東多次減持套現。
記者查閱發現，禾盛新材實際控制人趙東明的一致行動人蔣學元在2014年底多次對減持手中股票 ，累計套現約6000萬元。
類似禾盛新材，重組沒談成，股東卻成功高位減持的案例近期在A股並不少見。此外，也有不少上市公司，在併購標的業績未達預期的情況下，宣佈終止重組。如今年2月4日，魯北化工叫停重組，原因是“重組標的業績未達預期”。其重組標的金盛海洋此前預期的業績是2014至2016年扣非後淨利潤分別不低於7244.13萬、7652.01萬和8073.34萬元。但金盛海洋連第一年的“業績考核”都未能通過，其2014年度扣非後淨利潤約3300萬元，不足當初承諾業績的一半，2015至2016年的業績不確定性則更大。
“併購雖沒做成，股價卻已經大幅上漲”，一位私募人士告訴記者，“不少併購標的實際質量並不高，盈利能力不強，有的僅僅是為了在資本市場講故事，上市公司對待併購應十分謹慎，對於水分較大的併購標的，及早剎車才是明智之舉”。
