01
中观框架
水泥是个地理决定论的东西。
图片来源：WIND
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水泥有运输半径，陆运200公里，水运500公里，谁在经济发达地区的周边，需求不愁
同时手握石灰石矿山的开采权，谁就有优势。
各大水泥龙头，究竟是哪个屁股位置座得最好，就看毛利率就行了。
02
微观框架
每年4季度旺季，东北和华东水泥价差拉大，东北水泥会长途奔袭2000公里，冲击华东市场。
说好的联合坐庄（错峰生产），结果小伙伴内部出现了害群之马。
怎么办？
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这个时候得关注总需求，总需求能顶住，问题不大。
总需求一旦顶不住，参考今年的欧派克，一样谈崩，大打价格战。
凭什么是我减产，而不是你减产呢？
石油算是国之大事了吧，也弄得跟儿戏一样。
所以核心是总需求顶住了，要求我不扩产，维持现状，维护价格，躺着赚钱，这个没问题。
可一旦顶不住，你们要求我举刀砍自己，那是很难的。
03
囚徒困境
假定未来某个时刻，就是面临总需求下滑了。
水泥企业之间的减产博弈可以分成4个场景：
你减，我减，这个对大家都好。
你减，我不减，这个只对我好。
你不减，我不减，这个对大家都坏。
你不减，我减，这个只对我不好。
这个时候答案出来了，无论发生什么情况，我都不减产，就绝对不会发生“只对我不好”这种场景。
一旦每个人都这样想，以自己利益为最大化做为决策依据，那么它们作为一个总体，反而是愚蠢的，因为水泥价格一定会兜不住，行业盈利中枢面临下行风险。
04
面对不确定性
囚徒困境可以破局的，修改规则，打破信息不对称，比如需求不行了，结果我党一出手，又把价格维护住了，那你也没话讲。
落实到做决策的那一刻，无非是宏观框架给绿灯信号了，用中观框架找龙头，再用微观框架看PE+PB+股息率+K线图等等。
等待所有信号发出共振声音时，开枪射击。
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