上交所就2020年全國兩會期間代表委員關於資本市場的建議回應稱，適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。
什麼是T+0?
T+0是一種交易制度。簡單來說，就是當天買入的股票可以當天賣出，當天賣出的股票也可以當天買入。目前基本上所有成熟股票市場均採用T+0交易制度。
A股目前是T+1交易制度。也就是當天買入的股票當天不得賣出，第二天才可以賣出。不過當天賣出的股票，倒是可以當天再買入，這一點也使私募或散戶融券T+0日內迴轉策略成為可能。
T+0對於A股來說也不是新生事物，歷史上也有過幾次T+0交易制度的存在時期。接下來我們來看看A股歷史上交易制度的演變。
A股歷史上的T+0
如下圖所示。
1992年5月至1994年底，A股推出T+0交易制度，結果就是在此期間，A股劇烈波動，大起大落，滬指振幅達到378%，完全成為一個投機市場。大家可以感受下當時的波動，三倍上下來回摩擦的快感。
監管層著實驚了！
T+0兩年過半，緊急叫停！重歸T+1制度！
其目的是為了保護A股市場投資者，也促使A股更加健康化。
當時的市場，散戶投資者佔比極高，市場相當不成熟，確實也不適合T+0的推出。
到了2005年，權證市場也是採用了T+0交易制度，又是一輪瘋狂，管理層真是又被市場上了一課，以至於後來很久都沒再提過T+0這茬。
T+0股指期貨的推出，與股票市場T+1的錯配，帶了期貨市場的瘋狂投機和造富神話。2015年的大牛市，期貨也同樣扮演了重要角色。而伴隨著股災的發生，監管層再一次受到教育，大幅提高交易成本及開倉限制，收緊股指期貨政策，一定程度上也是在閹割股指期貨的T+0制度。
不難看出，歷史上每一次的T+0的推出，都帶來了更多的投機性和市場波動性，對於投資者來說，無疑是加大了風險。而對於投機者來說，確實也創造了更合適的土壤。
如何理解上交所關於T+0表態？
T+0的推出前提是A股日趨成熟，最近幾年A股中專業投資者佔比顯著提升。
幾個要點：
1 該表態僅針對科創板。
2 T+0尚處研究階段，不是立刻推出。
3 單次T+0，兩個方向僅限一次。
第一，雖然僅針對科創板，但科創板的試運行成功後，也一定會進一步擴大到A股其他板塊。參與科創板有門檻，一定程度上提升了參與者專業性。
第二，雖然不是立刻推出，但公開發聲開始研究，離落實想必不遠。
第三，雖然兩個方向僅限一次，但對市場活躍度的提升也是會產生很大促進，不只是加倍的提升。這其中也會有一個乘數效應。
況且，其實其他股票市場也不是無限制T+0。
別人家的T+0
可以看出以上示例中，除了香港聯交所完全無限制T+0外，其他市場也會在不同方面做出限制。
那T+0的推出會帶來哪些影響呢？
T+0的影響
假設T+0政策推出，對市場中不同參與者來說，影響不同。
投機散戶
T+0增加了交易的靈活性，尤其是增加了交易頻率上限。從每天一次增加到每天兩次。交易空間的提升一定會增大散戶投機的交易衝動。
比如T+1制度下，散戶會擔心買進後次日下跌而不敢買入。T+0則多了一次止損操作機會，從而更容易將衝動付諸實踐。
反之亦然。
又或者，日內投機也會吸引一大批散戶，畢竟，不少散戶都認為自己可以成為股神。這是人性，難以避免。
不然何以會有賭王的萬貫家財呢？
總的來說，直接影響就是增大交易頻率，從而增大了交易費用這一固定支出，盈利與否尚未可知，先多虧了手續費。
專業投機者
市場上現在就有很多T+0、高頻交易者通過融券迴轉的方式變相做T+0交易。收益也是相當不錯，部分收益來源也是制度套利。
而T+0的推出，在制度方面會壓縮收益空間，但由於交易的活躍性大幅提高，不理性行為的出現，短期來看，反而會大幅增加收益空間。
但收益空間大了，市場參與者必然增多。
時間長了，韭菜被割完、割怕後，市場上幾乎只剩專業投機者的時候，就只能鐮刀互拼！
市場波動必然減少。這些投機者只能賺流動性的錢。
長期投資者
短期來看，股市必然被投機者左右，波動大，不會很友好。
長期來看，散戶減少，專業投機者提供流動性並消除錯誤定價，避免長期偏離，股市價值迴歸，對長期投資者反而有利。
這也是監管推出T+0制度的出發點。但這中間的演變過程要持續多久，尚未可知。
證券公司
作為提供交易服務收費的證券公司，如我之前寫券商文章中提到的，券商就是賣淘金工具的。大家都來股市淘金，你賺多賺少他無所謂，但雁過拔毛，只要你交易，就得給券商交費。
T+0的推出無疑會增加交易量，券商的經紀業務必然會大為受益。
而此時券商的估值分位數41%，也不算貴，可以配置。
不過短期來看，也只能說搏情緒。
長期來看，T+0的表態雖然僅針對科創板，甚至尚未落地。但這個方向確實明確了，而股價反應的是長遠未來的預期，未來不論何時落地，想必股價都會有一定超額反應。
這不，週五收盤時經紀業務佔比較大的證券公司已有所反應。
以上分析僅作為高風險偏好者短期博弈的參考，收益風險並存。低風險偏好者還是做一些穩健的長期投資為宜。
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