本月華東豆粕行情可謂是跌宕起伏，月初豆粕現貨價格近3200元/噸，自中旬以來豆粕緩慢下行，臨近月末呈加速下跌態勢，4月23日一舉跌破3000關口，截至4月28日華東豆粕現貨價格在2930元/噸，相較月初跌了近300點，這其中到底經歷了什麼，為何華東豆粕價格一跌再跌？
首先從供應來看，華東油廠豆粕的供應量顯著增加。月初，受大豆延遲到港的影響，區域油廠的開機率不到50%，連壓榨份額大的中糧、中儲糧等油廠都憑著一條小線苦苦支撐，周度壓榨不到30萬噸。4月中下旬，隨著大豆陸續到港，油廠開機一路上行，目前區域開機率近70%，周度壓榨量快40萬噸，除少數短暫停機油廠，其他油廠均開機滿榨。進入5月份，華東油廠預計大豆到港30.5船，月度壓榨大豆達220萬噸，市場被大豆集中到港恐慌情緒豆籠罩，貿易商紛紛低價出貨，豆粕價格更是跌的兇猛。總之，當前及後期供應方面的壓力是此次價格下跌的最主要原因。
其次看下豆粕庫存，在經過連續7周的下降，華東豆粕庫存自上週小幅回升，據我的農產網統計，截止2020年4月24日，豆粕庫存為11.49噸，較上週小幅增加0.82萬噸，而此前因為停機廠家多，油廠開機後主要執行前期合同，下游提貨一直保持較好的水平，在此背景下，庫存的增加更是對豆粕價格予以打壓。
再看下豆粕消費端，華東地區的壓榨產能居全國第一，但本地豆粕消費有限，多外流到兩湖、川渝、河南、山東、華北等地，而山東作為壓榨產能第二大的區域，它的豆粕價格對華東亦有著不小的影響。前期，山東停機廠家多，豆粕價格高，華東價格也出現大幅上漲；後期隨著山東價格的回落，華東價格也大幅下跌。且從當地的飼料廠瞭解到，目前飼料廠的庫存都不高，物理庫存3-5天，出於對後期基差看弱的考慮，他們補貨意願不強，基本隨採隨用為主。雖然區域養殖端的存欄有所增加，但消費的恢復不及預期，豆粕價格下行也在意料之中。
綜上所述，隨著開機的回升，區域豆粕的供應量增加，5月大豆到港量大的預期下，而下游需求暫無亮眼表現，華東的豆粕價格料將繼續下行。但將大豆到港預期的消息炒作利空出盡後，5月豆粕價格想必會得到支撐。後期關注大豆到港節奏。
