5月2日，2020巴菲特股東大會在奧馬哈召開，文字實錄由騰訊財經綜合整理。
以下為文字實錄
沃倫·巴菲特：以前我習慣和查理在這裡進行講話，查理·芒格現在已經96歲了，他的身體還很強壯，但是我覺得今年最好的選擇是讓芒格不要親身過來開會。查理先生對新的生活正在適應，已經加了Zoom，把它加入到每日日程當中，他每天和不同的人通過Zoom開會。但是從技術上來講，他把我隔過去了。他並不是說這上面是什麼大的變化，但是我要跟大家保證的是，芒格狀態良好，他明年會回來。
而且我們希望也會說明年的時候一切會恢復正常。我們另外的一位阿吉特·吉恩，是副董事長，負責保險業，他在紐約。這次他也覺得從那邊旅行到奧馬哈來開這個會也是不合適的，所以我們現在格雷格·阿貝爾在臺上，他是我們這邊的副董事長，保險業之外的業務由他負責。格雷格·阿貝爾領導的行業大概有1500億的規模，他做這個工作已經有兩年了，如果是沒有阿吉特·吉恩和格雷格·阿貝爾幫助我的話，我未必能在現在。所以我在兩年之前才做了1/4的工作，我對格雷格·阿貝爾非常感謝，尤其是他今天能夠過來跟我們一起開會。
這個會議今天會分成四個部分，一再我會再講，從我21歲到現在88歲了，我從來沒有用過使用這些幻燈片給大家講。但是大家也說老狗也能學到新技能，所以我正在學習新的技能。通過這些我把第一部分過一遍。
之後下一部分進行一個簡短的伯克希爾第一季度營收的很快的總結，我們已經在網站上有登出來一季度的情況，所以到時候會對這些針對其中一兩點跟大家講一下。這些對4月份已經講過，但是對伯克希爾是新的東西。
之後我們會有一個正式的股東會，大概就是15分鐘、20分鐘。從這之後，我們就到問答或訪談，我和格雷格·阿貝爾會回答他從很多的股東里徵集到的很多問題，他會問我和格雷格·阿貝爾。我們把問題綜合了一下，由貝基·奎克講給我們。
下面我們也都知道每一個人頭腦裡都有充斥這個想法，已經過去兩個月了，一直如此，就是現在目前為止美國的衛生健康，大家會怎麼看，尤其美國的經濟情況怎麼樣？在今後幾個月甚至幾年會是什麼樣子？而且我在健康方面沒有什麼更多可以在這裡多加敘述的。
在學校的時候會計學的不錯，但是生物是一塌糊塗，所以我學到的關於疫情的瞭解也就和大家一樣。在個人來講，我感覺非常棒的就是我能夠聽到福西博士，以前我不知道他是誰，但是非常幸運的在作為這個國家有像福西這樣的，已經79歲了，還24小時連軸工作。而且在還採取了幽默客觀的態度。他給大家直截了當地講事實，把這些非常複雜的事實會很直接地告訴他們什麼知道、什麼不知道。我們在這方面不談有關的政治或政治人物，但是我是覺得對福西先生是非常感謝的，能夠教育和通知，讓我們這些人能夠了解。
還有我的朋友蓋茨先生一直告訴我，目前進行的情況是什麼，所以這方面我會有相當的瞭解。福西博士對我來講提供了很多信息。
當疫情到我們這邊來的時候，我看到這邊有幾萬個空的位置，去年過來的時候是爆滿的。以前的場面不管能坐多少人，這個場子全面坐滿了。當時任何一個人不會想到今年會發生如此的疫情情況，這是一個非常大的影響，影響到了美國全國人民的行為、心理，這是非常劇烈的一個變動。
我們在開始的時候，尤其是在一開始我們沒有做好準備。這是一個非同尋常的，具有各種各樣的可能。不管是從健康的角度，而且在經濟角度上面，這個可能性眾多，所以大家都沒有人知道到底有什麼樣子的，會出現什麼樣最後的結果，誰也不知道。尤其是在目前這種疫情的情況下，範圍太廣了，尤其是在健康衛生方面，尤其對於經濟的影響，健康和經濟會相互影響、相互制約。
我會再次重申，我不知道，你們所不知道的我更不知道，尤其是健康方面我沒有更多的信息。但是我想所有各種各樣的機會和可能，現在已經是越來越集中了。我們現在都知道，我們的結果不可能更壞了。
一開始說的可能，比如其他的什麼病毒，目前來講對它估計還是困難的，很多事情還不瞭解，還有很多未知，所以現在有非常棒、非常聰明的一些人正在這上面努力工作。但是這個病毒本身，明顯的是一個高傳染性的東西，大家都知道！
這種傳染不好，雖然說這個病毒是很壞的，但是還不像1918年的西班牙流感那麼致命。當時我們的父輩有些人經歷過，在奧馬哈報紙上面有一個非常棒的故事，你們可以在網上查一查。也可以在谷歌上面查一查這個文章，這上面講到在當時流感的時候，連續有4個月的時間，奧馬哈有974例死亡，當時在人口占到1%以上了。
我想到那個時候在美國全國沒有什麼太大的變化，如果奧馬哈是1%的人死亡，當時美國大概也有1%的人，全國也可能是這麼多人。現在這一次的疫情看上去不會像西班牙流感那麼讓人致命，但是是傳染性很強的。而且還有一個問題，我們不知道這裡面到底有多少人傳染了，有症狀、無症狀的情況我們不知道，所以現在可能的範圍，從健康的角度來講現在比較集中一點，就是各種不同的可能性。
那麼它對於經濟上面有什麼影響呢？還會有非常廣泛的影響，我們現在還不完全知道在你自願地把有關的行業、社區關閉的情況下會造成什麼的情況。在2008年、2009年的時候，當時由於金融危機很多行業由此脫軌了。目前的行業經濟列車都沒有在軌道上，我們都從軌道上把這些拉下來了。
美國作為一個最有效的、最有生產力的世界強國，這麼大的製造能力，我們現在的經濟被完全轉向了。看上去而且是無可避免的製造出來了很多人的焦慮，變化了人們的心理，有的人可能就開始覺得很難控制。對我們來講，這是一個相當的考驗，前所未有！
我們也許對於這些問題的嚴重性不能夠知道答案是什麼，但是對於今後的很多年這都是非常重要的一個回答，要能夠找到這個問題的回答。但是因為可能性很多，所以我現在要跟大家講的是，就是這個國家經濟的未來是什麼。
因為我現在還是有這種認定，從二次大戰的時候當時就認定，在古巴的導彈危機，包括911，包括2008年的金融危機等等，沒有什麼東西可以阻擋美國的前進。我們現在面臨的是過去已經面臨過很多的問題，現在我們也可以面臨著嚴重的問題。有些問題和現在也有相似的地方，但是我們以前其實碰到過更嚴峻的問題。
美國人總是有神奇的可以致勝的因素，那麼我希望能夠讓大家看一下、回顧一下歷史。待會通過歷史跟大家再談一談，如果您選一個時間，說最好的出生時間是什麼，或者出生在什麼地方，也不知道您的性別如何，或者定到底是聰明的，或者才智到底是如何。如果您有這個選擇的話，我想你不會選擇1720、1820、或者1920，而會選擇今天會，而且會選擇在美國誕生。因為最有趣的一件事是在美國組成了以後，開國之後，也就是我們在1789年喬治華盛頓接收了白宮辦公室之後，很多人說我是美國人。你可以試想一下有200年曆史了，也有很多人希望搬到美國來。我的朋友在講我現在就跳上飛機飛過來了。
最重要的一件事是看一下第一個圖片，我們上面寫的是什麼？這是一個非常驚訝的，我們的國家還非常的年輕，當然有好多今天在國家裡活著的人還挺老的。可是，我的年紀還有芒格先生的年紀，以及我們所有的經驗，我還是找到了一個年輕的向上的一個青年，就是格雷格·阿貝爾，他現在就是我們的副董事長，他現在坐在旁邊。我們是一個非常年輕的國家。但是我們的成就是什麼呢？是非常覺得偉大的，而且在歷史上閃閃發光的。
我試著再做一些估算，現在講到1790年的時候，那個時候我們只有390萬的人。不是說像現在人口調查的時候得到這些數字。
但是有60萬的人還是黑奴，是我們所謂的奴隸。所以我們在講到了，比如說0.5%或者是1%的人跟現在在講到的，那個時候只有13州的人口來往。你可以想象在200多年前是什麼樣的，230年之後是什麼樣的情況，那個時候根本沒有想到是這樣子。就算是最樂觀人的想法，也不會想到我們現在喝酒，還有抽大麻多有可能的。三輩子，就是我跟查理、芒格、格雷格·阿貝爾的三個時間你們看到的這個國家，每天都有大概2.8億的車子在路上繁忙地穿梭，這也是以前沒有想到的。而且可以隨時岸對岸飛4萬千裡，還有非常棒的大學，醫療系統也是這麼完善，還有娛樂界的一些節目。與1970年來比，是完全無法比擬的，231年之間已經有了這樣的變化，而且是超前的，超過人們可以想像的。另外講到的互聯網的變化也是極大的。
再講到我們國家的一些財富，在1789年是多少呢？那個時候是我們的一個基礎，在開國的時候，美國在1789年那個時候的總體財富，或者我講1990年可能好一點。出來的結果大約是40億，但是我可以告訴你數據的收集在早期或者好多年之前跟現在是多麼的不同，而且這些變化是極大的，那個時候找不到讓人真正信任的數字，在全國各地都是如此。但是在房地產上面來講，當你在看這些數字的時候，比如居住的房產、地產或者公寓等等，而且每一個房子看起來都是不太一樣的。但是他們都有非常好的一些售屋的結果，跟其他一些國家也許是不一樣的，也是財富分佈的象徵，以及我們的估算。
現在一些有趣的情況，如果回到原來的時間之中，比如說在1803年我們買一棟房子的話，如果是有1500萬的路易斯安那州，路易斯安那州整個州的購買在1803年只有1500萬，那是一筆讓我們覺得非常重要的交易。當我們購買路易斯安那州的時候，這個地理環境到底多大呢？大概840英畝，跟我們現在48州，也就是美國部分的1/4，那個時候在1803年就購買到了。如果說您住在德州的話，您的祖父可能會打個電話或者叫某個人，叫他的孫子或者是外孫們，最後跟他們說，他會講不要把你的所謂的土地上面的礦權給賣了。因為這中間可能不只1500萬的資產了，因為礦權會更大這是在德州的祖父會跟他的小孩講的。再比如說堪薩斯州，所以每一天大概至少有210億桶的石油在進行生產，這就是所謂的礦權。
當地的一些礦產，也有更多的一些產出，所以這絕對是產出來的黃金以及產出來的礦產。這中間講到了，可能至少有大概4000盎司的金子在那裡出產，這個錢絕對是很便宜的。20萬盎司的金子，您現在再看一下，大概有800平方英里的地用這樣的價錢買到的。我有時候做演講的時候想把這些數字給大家提出來看，這些估算在全世界以及在我們國家來看都是合理的，1789年講到的10億，其實根本不是非常瘋狂的數字，1789年全國的財富只有10億。這也是讓我們覺得非常重要的數字，而且是讓我們可以深思熟慮的，不是瘋狂的數字。
現在發生了什麼事情？我們看一下下一個我要介紹的。從那個時候到現在，我們的財富累積到多少了？這個數字是可以常常看到的，比如聯邦準備基金美聯儲，每一家人在美國、所有美國居住的人家庭裡面，你如果看一下這些數字，比如說看到很多人有大概100兆的股票，或者是各個房屋或公寓的銷售等等。如果把這些數字加在一起的話，美聯儲告訴我們這些數字都是非常有趣的。我們現在在美國可以看到的，也就是231年之後我們現在已經有了100兆值得全世界講的每一居家得到的聚集的財產、財富。
你們會想怎麼是這樣子的！這中間當然還包括了一些通貨膨脹。可是事實上在美國，在我們一半的國家，其實那個時候通貨膨脹的情況並不是非常強勢的。當然有通貨膨脹，也有通貨緊縮的一些情況，但是一般的方向還是朝著固定的方式走。
我在假設以這樣的計算方式來講，也許二十年之內，2020年還有一些日常生活用品的改變。當然要做計算的話，你要講到底多少錢是在某一年值多少錢，特別是不同的產品、不同的生活用品。但是合理地來講，在美國實際狀況上來說，財富的累積是肯定的。所以至少是5000：1的結果，這個國家在中間當然還有更多的土地可以進行再開發。
也是這個原因，231年內不會一夜之間改變的。但是有些人在早期美國剛剛建國的時候是絕對沒有想到的。這件事情非常的重要，因為我們現在等於碰到了一個崎嶇的路段，而且這是比較嚴峻的情況。在231年之後，當然這些形成還會有轉變的。我們在這個時期之內，在這個國家誕生之後，比如說70年代也會有一些變化。
講到1863年的情況，那個時候我們有3100萬人。大概400萬人是奴隸。有很多還沒有完成的一些事業，也涵蓋在內。還有大家是不是能夠妥協，從1789年到現在中間有一些動盪。我們有一些情況發生了，但是不是很多的國家都能夠遭遇到像美國的一些情況。
他們這個時候發生的事情，也就是說在當前美國的南北戰爭發生的時候，當時的總統要做出這樣的決定。當時有6%的人口，尤其是男士，就是18到60歲的男性會有這麼多人這期間會在南北戰爭中死亡。當時也是一個合理的估計，18歲到60歲之間年紀的男性，他們在那邊當時是很大的比例，參戰以後可能會有6%在中間是戰死的。這個時候正好是國家就業人口裡面有很大一部分就消失了，我們看一下當時的國家以及現在的情況，我想讓你們來考慮一下。
那個時候的傷亡與2020年相當於是什麼呢？相當於今年大概在18歲到60歲的男性之間，大概有400萬人沒有了。對於我們的這個國家會是一個多麼大的打擊！我們在美國夢的實現過程之中，這是一個艱難的進程。
大家會想到，為什麼不光是現在、不光是在美國，而且在世界究竟是怎麼樣的情況呢？也是同樣類似的情況。我們現在看一下另外的一個危機，另外一類我們國家面臨的危機。
這就是在1929年的時候，在大蕭條之間股票市場的崩潰。在這裡看到的是道瓊斯工業平均指數，在那個時候，大家看一下在《紐約時報》裡面道瓊斯指數是大家關心的第二個數據。因為道瓊斯是非常足夠全的指數，讓大家來看到經濟的情況。在1929年的時候，在9月3號當時閉市是381.17點，當時大家都喜歡買這個股票，利潤很好，尤其是汽車工業正在興起，也開始有了空中的旅遊，還有家用電器以及電話開始使用。這種現代化的行業正在迎頭趕上，所以當時我們看到的是大家都覺得是一個很不錯的時機，這是1929年9月3號。
兩個月之後，在9月3號之後的兩個月道瓊斯平均指數大概是降低了一半，當時看上去覺得很厲害！當時你要來看一下，在這麼短的時間內股票跌掉了1/3，當時是講到的大崩潰。我提出的一點是，在當時奧馬哈有一個小的企業，當時的危機對於小的企業來講，尤其是伯克希爾就像當時小公司的時候創造的，大蕭條股票崩潰是很好的寫小說或書的素材，但是從我個人來講，當然對今
