香港國際機場作為全球最大的空運中心，受益於網上零售及電子商務平臺的普及，香港的空運貨物吞吐量近幾年在增長，香港空運代理服務市場也因此受益，但2018年起中美摩擦不斷及2019年香港事件影響，香港空運代理服務收益預期由2018年的586億港元下跌13.9％至2019年的505億港元。
新世紀儲運創立於香港，以香港為基地的貨運代理服務供應商，提供空運及海運進出口貨運代理服務等，基於近兩年的中美摩擦及香港事件影響，公司在2019年的業績也出現了大幅下滑。
值得注意的是，2020年爆發的新冠疫情，全球經濟下行，對消費產生了一定的負面影響，導致航空貨運吞吐量下降，據弗若斯特沙利文報告，預期香港空運代理服務市場將在2020年同比下跌9.7％，新世紀儲運作為以航空貨運為主的貨運代理服務供應商，勢必受到影響，此時的公司的業績及行業的環境都不是很好，公司為何選擇此刻赴港上市融資？
空運價格全面下跌，空運收益大幅縮減
新世紀儲運以空運及、海運的出口貨運為主，進口貨運為輔，按2019年財年計，公司的空運出口貨運收益369.28百萬港元，佔總收益比例約98.7％，由此可見，公司的收益主要來源於空運代理服務。
2019年，在香港空運代理服務行業不景氣的情況下，公司的市場表現更是差於行業水平，貨運量及空運倉位價格的多少決定著公司的空運出口貨運的收益，截至2019年12月31日止9個月，公司的空運出口貨運量為11171.8千克，同比微幅增長0.8％，但空運出口的貨運平均價格為22.0港元/千克，同比下跌19.4％，使得空運出口貨運的收益為245.72百萬港元，同比下滑18.8％。
雖然海運代理服務的收益由截至2018年12月31日止9個月的3.35百萬港元增長至截至2019年12月31日止9個月的3.48百萬港元，及公司在2019年4月起開始提供輔助物流服務，但截至2019年12月31日止9個月的收益約3.3百萬港元，2019年9月26日收購永德，永德的倉儲服務及閘口費的收益約1.6百萬港元在收購後綜合計入公司，但這些收益佔公司收益比例過小，不是主導公司收益的主要業務。
基於空運出口貨運收益的減少，使得公司的總收益由截至2018年12月31日止9個月的306.6百萬港元下滑16.9％至截至2019年12月31日止9個月的254.8百萬港元。
業績受空運、海運成本影響，定價能力弱
公司的經營業績的好壞與空運費及海運費成本有很大的關係，這是由於空運費及海運費是公司的服務成本的主要成本，在2019財年的空運費及海運費佔公司服務成本的97.4％，而服務成本佔總收益約90.2％，由此可見，空運費及海運費的波動對公司的經營業績影響很大，同時，這也是公司的風險點，如果空運費及海運費的大幅波動，將大幅影響公司的經營業績，而公司也只能通過加大貨運代理服務費來增強盈利能力，這也說明公司的定價能力隨空運、海運成本的變化而變化，自身的定價能力較弱。
截至2019年12月31日止9個月，由於貨運倉位價格的下跌，導致空運費減少至207.48百萬港元，同比減少22.4％，主要基於此因素，公司的服務成本佔總收益的比例由截至2018年12月31日止9個月的90.3％下降至截至2019年12月31日止9個月的87.6％，大幅提升公司的毛利率，使得毛利率由截至2018年12月31日止9個月的9.7％提升至截至2019年12月31日止9個月的12.4％。所以，雖然公司的收益在減少，毛利卻有所提升。
雖然公司的毛利在增長，但期內溢利及其他全面收益總額卻在下滑，由截至2018年12月31日止9個月的17.57百萬港元下降至截至2019年12月31日止9個月的10.61百萬港元，這是由於公司在2019年的上市申報費用，使得行政成本大幅提升，但上市費用只發生一次。
現金流大幅縮減，疫情加大經營困難
從公司的空運出口貨運地區來看，主要來自北美洲、歐洲、亞洲及其他地方，其中北美洲地區收益佔總收益比例過半，因此，中美摩擦對2019年對香港空運貨物吞吐量造成很大的影響。
值得注意的是，2020年全球又遇上新冠疫情的衝擊，使得全球經濟下滑，這勢必導致航空貨運吞吐量的減少，並且部分國家實施旅遊禁令反限制或導致可供運送航空貨運的客機供應量下降，而航空的改變或影響客戶的需求，這對於公司在2020年的業績及財務狀況或帶來影響。
目前來看，疫情之下，公司的財務狀況是否健康顯得更為重要，截至2019年12月31日，公司的現金及銀行結餘僅1.59百萬元，較2019年3月31日的8.92百萬元大幅縮減，而公司在一年內的銀行貸款就達到16.24百萬港元，貿易應付款項高達58.71百萬港元。除此之外，公司在2019年12月31日的貿易應收款項約75.6百萬港元，其中有45.1百萬港元貿易應收款項已逾期但未減值，而貿易應收款項的週轉日數也提升，不僅回款金額增加了，回款速度還減慢了，減緩資金週轉速度，說明公司的財務狀況不太樂觀。
公司也表示手頭的現金有限，由此可見，公司的資金壓力較大，這可能就是公司選擇在行業不景氣及經營業績下滑的情況下，仍然選擇向港交所遞表申請上市融資，緩解資金壓力。
本文源自港股解碼
