出品|钙媒体
作者|李 封
费尽心思地上市所募回来的钱，不用来好好经营企业，却用来购买理财产品。如此“用心”经营的企业，长期下来会怎样？随着市场整合逐步完成，我国大输液市场总容量有所缩减，行业集中度不断提高。如此下来，辰欣药业的行业地位和持续研发能力引发市场忧虑。
据公开资料显示，辰欣药业有限公司座落在孔孟之乡山东省济宁市，具有三十多年综合性化学药品制剂生产的历史，是山东省高新技术企业及山东省抗生素工程技术研究中心。公司现有员工1000余人，其中各类专业技术人员400余人，总资产近3亿元。
质量问题屡遭曝光
报告期内，辰欣药业因产品质量问题被行政处罚，并多次被有关监管部门查处、曝光及被患者起诉。 其中，2017年5月11日，国家食品药品监督管理总局官网发布通告（总局关于11批次药品不合格的通告（2017年第74号））称，经大连市药品检验所等6家药品检验机构检验，7家企业生产的11批次药品不合格，其中包括辰欣药业。不合格项目包括含量测定、溶出度、含量均匀度、有关物质等，这些都会对药效产生影响。此外，辰欣药业员工还出现在未取得药品经营许可的情况下，从第三方购入合计价值人民币35万元的葡萄糖注射液等药品用于销售并被判刑的情况。
对于这个问题，发审委也是给予了高度关注。证监会要求辰欣药业代表进一步说明关于原材料采购、药品生产、包装、运输、售后服务等方面的产品质量内控制度是否健全并得到有效执行。作为一家医药企业，产品质量问题无疑是重中之重，频繁的事故不仅让企业的声誉受损，从而影响到业绩，也令市场质疑企业相关内部控制制度是否存在重大缺陷。目前我国基药招标并未将质量问题列为参考条件，如果一旦列入参考范围，对公司业绩的影响难以预料。遗憾的是，辰欣药业并未公开作出回复。
因产能利用不足原募投三大项目分文未投
根据数据统计，公司2017年首发合计募集11.66亿元，扣除募资费用后的实际募资金额达11.10亿元。截至2019年6月30日，公司已累计使用的募资总额为2.59亿元。国际CGMP固体制剂车间建设项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目三个项目分别投入2.27亿元、3417万元、96万元。
而上市初募集的三个项目却分文未投，原募投的三个项目“新建年产1.5亿袋非PVC软袋输液生产线项目”、“新建年产2亿支冻干粉针剂生产线项目”和“新建年产5000万支分装粉针剂生产线项目”为对公司原有产能的扩充和品种的丰富，其中非PVC软袋输液为公司主要产品类型，冻干粉针剂项目为调整产品结构，粉针剂项目为新剂型投入
2019年11月13日，公司披露公告称，拟将原募投的三个项目变更为“BFS“吹灌封”一体化无菌灌装生产线项目”、“2.4亿瓶袋直立式软袋项目”、“CGMP固体制剂二期工程项目”及补充流动资金，变更募集资金合计6.47亿元。
2019年11月14日，针对该项变更募集资金投资项目事宜，上交所提出问询，希望公司说明三个募投项目终止实施的具体原因，结合终止原因，说明前期募投项目立项及论证是否审慎等问题。
2019年11月21日，公司回复上交所问询称，拟暂缓这三个募投项目主要是由于公司现有产能尚未完全利用，为避免资产闲置，同时会加强市场营销力度，计划在合适的时机启动项目建设。
根据公司公开信息整理，2013年-2015年，产品包装结构“软塑化”是输液行业的发展趋势，辰欣药业的非PVC软袋销量持续上涨，公司产能利用率在2013年、2015年均超过80%，但是2016年来，国家限制静脉输液和抗生素政策逐步加码，对大输液、抗生素企业、注射剂企业产生了不利影响，公司的非PVC软袋销量逐年下滑，公司称，综合行业因素、销量不达预期、市场竞争激烈等因素，未贸然投资建设“新建1.5亿非PVC软袋输液项目”，公司非PVC软袋项目在2019年前10月产能利用率仅66.42%。
在冻干粉针剂方面，公司拥有22个品种40个规格的药品注册批件，涉及抗感染类、抗肿瘤、消化系统、心脑血管类、肝病用药和麻醉及辅助用药等领域，药品批文数量较多。2013-2015年产能利用率较高，2014年、2015年产能利用率分别高达112.06%、90.71%。但受国家“限抗令”的影响，公司冻干粉针剂中抗生素的产销可能受到影响，2018年来，国家限抗政策越来越严，抗生素的使用量出现下降，非基本药物的注射用阿奇霉素、注射用克林霉素磷酸酯等受到严重影响。2018年度、2019年1-10月，公司冻干粉针产品销量继续下滑，产能利用不足，公司决定终止建设“新建2亿冻干粉针项目”。
分装粉针项目中设计产品为心脑血管用药：注射用果糖二磷酸钠、注射用磷酸肌酸钠；抗感染用药：注射用比阿培南。由于分装粉针价格等因素的影响，公司的分装粉针产品销售量未能达到预期。另一方面，注射用果糖二磷酸钠与注射用磷酸肌酸钠于2018年被列为重点监控用药、于2019年被新版医保剔除，药品的政策和市场环境受到很大的限制和监管；注射用比阿培南为抗生素类药物，在国家限制抗生素用药的大环境下，该产品的销量也将受到很大影响。基于政策面的原因及对未来市场的判断，公司拟终止该募投项目。
热衷于用募投资金理财
从辰欣药业披露信息来看，3个拟变更的募投项目并未产生投入，不过，辰欣药业也没有让这部分资金在账上沉睡，而是用来购买理财产品。
有媒体注意到，在首次公开发行招股书中，“新建年产1.5亿袋非PVC软袋输液生产线项目”、“新建年产2亿支冻干粉针剂生产线项目”、“新建年产5000万支分装粉针剂生产线项目”三个项目的拟使用募集资金投资额分别为2.46亿元、2.50亿元、1.25亿元，共计6.21亿元。
在2017年9月上市时，辰欣药业向社会公开发行人民币普通股（A股）1亿股，每股发行价格为11.66元，募集资金总额为11.66亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为11.10亿元。
11月13日，辰欣药业披露的证券核查意见显示，截至2019年6月30日，以上三个募集资金投资项目均未实施，均未投入募集资金，未使用的募集资金共计约6.47亿元，存储在公司对应的募集资金项目专户中。
之前的8月15日，辰欣药业召开了第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司拟使用最高额度不超过8亿元的募集资金进行现金管理。具体用途为购买安全性高、流动性好的保本型银行理财产品。闲置募集资金额度使用期限为自董事会审议通过之日起12个月；在上述额度和期限范围内，资金可滚动使用。
事实上，自从上市以来，辰欣药业就热衷于理财。上市后的2018年，辰欣药业开始大手笔理财，据其2018年年报披露：其去年以募集资金中的15.8亿元（应为滚动金额，记者注）购买银行理财产品；截至2018年度末，该公司使用闲置募集资金8亿元进行现金管理。
同时，2018年度，公司募集资金的项目投入金额合计2252.58万元。
