中国咖啡连锁企业瑞幸咖啡(纳斯达克:LK)最近承认其销售数据被夸大，该公司的丑闻导致卖空机构——浑水基金大赚了一笔。
这让很多美国的沽空机构找到了一种盈利方式——用可疑的商业模式寻找其他高增长的中国股票。
这不，很快就找到一只。
这只中国股票是GSX Techedu（跟谁学），这是一家在线教育公司，在新型冠状病毒席卷中国的时候受到了广泛关注。
今年2月，Grizzly Research称“跟谁学”夸大了它的收入和学生人数。本月早些时候，Citron Research发布了一份类似的报告，称这是“2011年以来最明目张胆的股票欺诈”。两家公司都声称GSX公布的数据“好得令人难以置信”。
好家伙，一下子被两家机构给盯上了。
GSX（跟谁学）拥有一个直播平台，允许教师每节课教10万名学生。它开发自己的内部材料，并声称只雇佣有资格的教师，而不是自由职业者。
去年，GSX的收入增长了432%，总营业额增长了413%，净利润增长了659%。平台的总注册人数增长了258%，至274万人，预计第一季度收入将以每年303%至311%的速度增长。这增长速度解释了该公司股价自去年6月首次公开发行(ipo)以来上涨了约两倍的原因。
但是，很快被沽空机构找到问题。
1、GSX的收入增长在2019年加速，但其支付退款后收到的现金总额却下降了。
2、在上季度的电话会议上，首席财务官沈农承认，“大量”的GSX新会员来自促销和免费优惠。（中国人心知肚明了）但与此同时，该公司调整后(非公认会计准则)的毛利率从2018年的64.1%升至2019年的75.4%，这对于一家在竞争激烈的市场上进行促销的公司来说不太正常。
3、GSX的入学率被怀疑，因为它的网络流量与入学率不匹配，并指控它在没有任何经验的情况下直接雇佣大学刚毕业的老师，并伪造他们的个人资料。
4、GSX前首席财务官在首次公开发行(IPO)前不久就辞职了，现任首席财务官沈农曾在中国面临欺诈指控的在线教育公司SinoEdu工作。它还指出，自上市以来，GSX的内部人士和老股东一直在“积极”出售自己的股票。（逻辑是：增长这么快的公司，股东和内部人士为啥要卖股票）
5、中国官方媒体在几项针对国内领先在线学习平台的调查中，将GSX排除在外。这些在线学习平台包括联业制版、新东方、腾讯旗下的企鹅辅导、元复道等。这一遗漏似乎有些奇怪，尤其是在GSX在其上市文件中声称自己是中国“总营业额第三大的在线大班课外辅导服务提供商”，还在以业内同行10倍速度增长，结果中国官方做国内领先在线学习平台的调查中都没有你。（很有说服力）
此外，两家沽空机构还列出了一些其他值得怀疑的地方：比如在课堂评论疑似是“假”学生发布的，在郑州购买商业地产；资产注册表现金被夸大等等。
跟谁学 到底是不是有问题，这点我们先不讨论。至少这些年来的中概股，已经被美国的做空机构视为一种放空的最好标的，可以说有一些做空机构是狠狠的在中概股上赚了钱的。最著名的就是浑水基金 就以披露中概股的财务造假出名，很多的中概股都倒在了这个上面。
从2010年起，展讯通信、分众传媒、多元环球水务、嘉汉林业等18家公司被浑水机构狙击，其中东方纸业、绿诺国际、中国高速频道等6家被迫退市。
当然你可以说 这是人家故意针对你中国公司，但是打铁需要自身硬，事实证明人家很多时候说对了呀。中国的上市公司是什么质量我们看看A股就知道了，前一段时间我还经常在网上发一些 关于A股的风险预警，但是后来发现太多实在发不过来。
一家公司既然在资本市场上市，那就必须要经受资本市场的考验，浑水基金还曾经看空过阿里巴巴，但是阿里巴巴的业务自身硬，所以看空机构也没法得逞。
我真心希望中国的资本市场也能跟美国学学，加强监管的同时也让市场力量参与淘汰，中国股民的钱也是钱。
